Kako bo dvig obrestne mere Fed vplival na to? Ameriška centralna banka je zvišala osnovno obrestno mero. Vpliv na tečaj rublja. Diskontna stopnja in njen vpliv na angleško gospodarstvo

Od 100 anketiranih ekonomistov jih je 95 pričakovalo dvig ključne obrestne mere za 0,25 odstotne točke. Glede na terminske podatke o skupini CME (skupina čikaškega blagovna menjava), na dan pred srečanjem verjetnost dviga tečaja za 0,25 odstotne točke. je bil 93,5 %.

»Večina vlagateljev že dolgo verjame v zaostrovanje denarne politike ameriške centralne banke Federal Reserve na junijskem zasedanju, kar pomeni, da so ta dejavnik upoštevali pri spremembah svojih portfeljev,« ugotavlja analitik skupine Finam Bogdan Zvarich.

Smiselna odločitev

"Pri odločitvi je Fed vodil doseg tako imenovane polne zaposlenosti na trgu dela," pravi strokovnjak BCS FG Ivan Kopeikin.

Strokovnjaki so že po rezultatih zadnje seje (2. in 3. maja) opozarjali na dejstvo, da se pomembne odločitve sprejemajo na razširjenih sejah s tiskovno konferenco. Tako se je tudi zgodilo - na razširjenih sejah marca in junija je bil sprejet sklep o zvišanju stopnje. V letu 2017 bosta še dve razširjeni seji, in sicer 19. – 20. septembra ter 12. – 13. decembra.

Ameriška centralna banka je 14. decembra 2015 uvedla politiko zvišanja obrestnih mer, pri čemer je obrestno mero zvišala za 0,25 odstotne točke. Leto kasneje, decembra 2015, je Fed ponovno zvišal obrestno mero za 0,25 odstotne točke. Naslednje zvišanje je 0,25 odstotne točke. bilo je marca 2017.

Kot je 8. junija v intervjuju za Reuters povedal Igor Dmitriev, vodja oddelka za denarno politiko centralne banke, je junijsko zvišanje obrestne mere Feda že upoštevano v denarni politiki centralne banke. Po njegovih besedah ​​je treba biti pozoren na spremljajoče pripombe. Osredotočenost Feda na inflacijo ali trg dela bo jasno pokazala prihodnji načrti Fed bo dvignil obrestne mere, je nakazal.

Strokovnjaki, s katerimi se je pogovarjal RBC, prav tako svetujejo, da bodite pozorni na komentarje Feda. Kot ugotavlja Zvarich, z zvišanjem obrestne mere postaja financiranje v dolarjih dražje. Posledično se razlika med stroški financiranja in donosom ruskih sredstev zmanjša. Od tod upad zanimanja za ruski instrumenti, pojasnjuje strokovnjak.

"Povečanje osnovne obrestne mere bo verjetno zmanjšalo apetit in posledično negativno vplivalo na ruska sredstva in rubelj, vendar bo učinek nepomemben, saj je odločitev že vključena v cene," pravi strokovnjak BCS FG Ivan Kopeikin .

Sprememba retorike Feda in tržnih pričakovanj glede poti zvišanja obrestnih mer lahko vpliva na nadaljnje korake centralne banke, pravi Yakov Yakovlev, višji analitik pri Aton Investment Company za makroekonomijo in dolžniške trge. Po besedah ​​Zvaricha bo centralna banka, če bo Fed vzela premor v ciklu zvišanja obrestnih mer do decembra 2017, na prihodnjih srečanjih še dodatno znižala obrestno mero.

»Seveda bo zvišanje obrestne mere Feda povzročilo določen pritisk na ruski rubelj (ki pa je zmerno ugoden za izvoznike in zvezni proračun), pravi Sergej Khestanov, svetovalec za makroekonomijo generalnega direktorja Otkritie Broker.

Odziv trga

Ameriški indeksi so se na odločitev Feda odzvali z zmernim padcem. Do 21:45 po moskovskem času glede na začetni nivo danes Indeks S&P 500 je padel za 0,25%, na 2434,1 točke, NASDAQ - za 0,53%, na 6188,2 točke, Dow Jones Industrial Average - za 0,06%, na 21314,9 točke. Indeks DXY (prikazuje razmerje med ameriškim dolarjem in košarico šestih glavnih valut – ključnih trgovinskih partneric ZDA) se je znižal za 0,07 %, na 96,9 točke.

Odločitev je imela zmerno negativen vpliv na tečaj rublja. Na MICEX se je tečaj rublja glede na dolar znižal za 0,78%, na 57,42 rublja, glede na evro pa za 0,98%, na 64,51 rublja.

zvezna rezervni sistem ZDA so dvignile bazo obrestna mera ob 25 bosnovna točkaov, do 0,5-0,75odstotkov na leto. »Glede na uresničene in pričakovane razmere na trgu dela in na področju inflacije se je odbor odločil zvišati merilo za zvezno diskontno stopnjo. Pristop k denarni politiki ostaja akomodativen in podpira nadaljnje izboljšanje razmer na trgu dela in donos na dvoodstotno inflacijo,« je sporočil ameriški regulator.

Lekcije iz kriz: ali se države učijo iz napak?

Decembra lani je finančni regulator zvišal obrestno mero za 25 bazičnih točk - z 0-0,25 odstotka na 0,25-0,5 odstotka. Pred tem se je osnovna diskontna mera zvišala šele junija 2006, od decembra 2008 do decembra 2015 pa je ostala tako rekoč na ničli - 0-0,25 odstotka, kar je spremljala največja emisija v zgodovini ZDA. Zdaj Fed prihodnje leto napoveduje še tri dvige obrestnih mer, čeprav je prej pričakoval dva. Fed je v letu 2016 zvišal tudi napovedi BDP in brezposelnosti za desetinko odstotka ter za dve desetinki inflacije.

Skoraj nihče od analitikov ni dvomil, da bo ameriška centralna banka zvišala obrestne mere, kar bo povzročilo dotok valute v državo, nakupe vrednostnih papirjev in krepitev dolarja. Spletno mesto je govorilo o tem, kako bo ta odločitev vplivala na gospodarstvo politolog in publicist Leonid Krutakov.

— Kako bo Donald Trump uresničil svoje obljube v novih razmerah? Konec koncev, s Pravi dolar je padec e Ameriški izvoz, ki je koristen predvsem Kitajski, in uv povečanje dolga.

— Ne povečanje dolga, ampak povečanje servisiranja dolga. Njihov dolg izhaja iz primanjkljaja, tako trgovinskega kot proračunskega. Enega ogromnega že imajo. Zato bo dolg rasel, to je gotovo. In Trump ga bo povečal, nimajo kam. Pravzaprav zdaj v ZDA obstaja boj za čarobni stroj, ki dolg ZDA spremeni v naložbo za svet.

Najpomembnejši trik, ki so ga Američani uspeli doseči, začenši s sklenitvijo brettonwoodskih sporazumov, je, da je država - glavni dolžnik na svetu - njegov glavni upnik. To pomeni, da so svoje dolgove spremenili v posojila za druge države. In zato je tukaj ves boj. Jim bo uspelo ohraniti ta model dolga ali jim bo spodletelo? Če ne uspe, bo prišlo do notranje eksplozije tega mehurčka. Nazadnje so tečaj dvignili za 0,25, a trg na to praktično ni reagiral. Ker je dolg zaradi obresti ogromen.

Stopnja Fed - . Zato se izkaže, da dodatno plačujejo tistim, ki so vzeli denar iz ZDA. Ne plača tisti, ki je vzel posojilo, ampak tisti, ki si je sposodil. To je na splošno neverjetna situacija in ZDA morajo najprej rešiti ta problem, ker žrejo dohodke prihodnosti, pokojninske sklade, socialne sklade, ki jih imajo. Ker če je minus, pomeni, da porabijo, kar so prihranili. To je negativna stopnja ubija prihodnost. In Amerika je zdaj stisnjena. Na eni strani je ogromen zunanji dolg, ki ga je treba servisirati, na drugi pa nizka stopnja Fed.

Pravzaprav je tako, kot da prinesete denar na banko, vendar tej banki plačate za hrambo tega denarja. In v Evropi je enako, tam je tudi negativen depozit centralne banke in ničelna stopnja ECB za inflacijo.

Izkazalo se je, da je to nekakšna nova ekonomija, ki jo je treba še resno razumeti, razumeti, kako deluje in kam pelje. Da spušča mehurčke, seveda. Zato je Amerika zdaj med dvema mlinskima kamnoma. In tudi povišana stopnja je še vedno pod inflacijo. In Amerika bo še naprej jedla samo sebe.

— Trump je nameraval zamenjati vodstvo Federal Reserve. Kaj lahko Trump naredi s tem sistemom? Kako Fed vpliva na svetovne finance in centralne banke drugih držav?

— V zgodovini ZDA je bil en predsednik, ki je poskušal Federal Reserve odvzeti naložbeno funkcijo in jo podrediti ameriški zakladnici, tako da bi se ameriška zakladnica ukvarjala neposredno z njo. Bil je Kennedy. Sistem zveznih rezerv ni podrejen ameriški administraciji, ampak je komercialna struktura, ki ga sestavlja 13 zasebnih bank, je tam zelo resno zastopan predvsem nemški kapital, saj je ena od pogodbenic dogovora o oblikovanju sistema zveznih rezerv. Bil je nemški bankir, ki je pozneje postal Hitlerjev glavni bankir. Fed ima zelo zapleten sistem. A tu je pomembnejše nekaj drugega – po tem sistemu, ki so ga ustvarile ZDA, so dejansko prisilile vse centralne banke, da so se umaknile iz statusa države – tako evropske kot ruske.

To pomeni, da je naša centralna banka po naravi pol-formalna - pol-zasebna, pol-državna. Zdi se, da se nahaja na ozemlju Rusije in se zdi, da je podrejen Rusiji, hkrati pa ji formalno ni podrejen, ampak je dejansko oddelek sistema Federal Reserve in tiska derivate za dolar.

To ni samostojna enota, ker ni zagotovljena z notranjimi industrijskimi viri, temveč z zunanjimi dolarskimi rezervami. Prišlo je do zamenjave nacionalnega denarne enote, za Združene države pa je bil zahvaljujoč temu mogoč sistem, ko so svoj dolg spremenili v naložbo.

To pomeni, da ZDA tiskajo denar na kredit in ga dajejo vsem - Rusiji, Kitajski itd. V skladu s tem ga te države uporabljajo kot naložbo. Tako čarobno "kuhaj lonec, ne kuhaj lonec." V Ameriki je zdaj ta problem najpomembnejši, ker so se zataknili pri širitvi.

Ta sistem lahko deluje le, ko dolarska cona absorbira nova kapitalska sredstva, nova gospodarstva. Medtem ko je potekala privatizacija Vzhodna Evropa, Rusija, Irak in Libija so bili zajeti, medtem ko so dolarskemu območju zagotovili nova resnična industrijska sredstva in sredstva za surovine, je ta sistem deloval.

Toda takoj ko so politično trčili v Rusijo, Sirijo, takoj ko jim je Kitajska rekla: ne bomo se odrekli državnemu statusu Ljudske banke Kitajske (ščitijo svoj notranji finančni sistem pred zunanjim trgom) - je to postalo ogromno. ovira.

Letos, po katerem je bila Kitajska dolžna narediti Ljudsko banko nedržavno, tako kot imamo v Rusiji, oddelek sistema zveznih rezerv. Toda Kitajska je na nedavnem vrhu APEC v Libiji Baracku Obami odkrito povedala, da tega ne bo storila. Zdaj se ZDA soočajo z drugo dilemo. Ali pa razglasiti Kitajsko za netržno gospodarstvo in jo izključiti iz WTO – potem pa propade toliko pogodb, da ZDA ne vedo, kaj bi. Ali pa ne reagirati, ampak tudi države se ne morejo tako obnašati in ne vedo, kako reagirati.

Zdaj imajo Združene države toliko težav, da si je grozljivo predstavljati, kako se bodo rešile iz tega. To je dolgotrajna, huda kriza. Trump je znanilec te krize oziroma prvi grom krize. Ali mu bo uspelo kaj narediti, rekonstruirati ta sistem, ali bo šel na tobogan, kot je hotel Clinton, z nadaljnjo globalno širitvijo? Vsaj Trump je napovedal, da ne bo širitve, ampak ustvarjanje lastnega projekta na nadzorovanem ozemlju - v Kanadi, Mehiki, Evropi ...

Za njih je situacija dvojna. To je Triffinov paradoks; formuliral ga je že v šestdesetih letih prejšnjega stoletja. Po eni strani je dolar svetovna valuta – rezervna in poravnalna, po drugi strani pa prenaša nacionalni značaj, se uporablja interno in je podrejeno nacionalnim interesom. Vsaj tako je deklarirano.

Ko torej sprejmete dolar kot merilo svoje notranje politike, morate razumeti, da je nacionalni interes ZDA vgrajen v dolar. Ker denar ni fetiš, ne zlate palice, ki jih je mogoče zamenjati za karkoli. Denar je državna obveznost.

— Ali je danes še tako nevarno spuščati se v boj z Federal Reserve? In kako lahko ZDA še vednočrevesjepreprečiti zlom dolarskega balona?

— Finančni presežek je 10-krat večji od celotnega svetovnega proizvoda. Hkrati ni celoten svetovni proizvod podrejen dolarju in se nahaja v dolarskem območju. Veliko stvari se zgodi prek zamenjav, Kitajska prek menjave sodeluje z Afriko in Bližnjim vzhodom v številnih transakcijah. Ko smo izračunali promet Kitajske in Afrike, se je izkazalo, da po kovinah naredita drugi promet Londonske borze kovin. To je pravzaprav skriti promet.

Seveda moramo razumeti, da morajo s tem dolarskim presežkom ali absorbirati ves svet ali se domisliti novih nekonvencionalnih sredstev. To je bilo navedeno v pogodbi o storitvah. Na primer o potrebi po privatizaciji sektorja stanovanjskih in komunalnih storitev, državnih obrambnih naročil, stanovanjskih in komunalnih storitev, izobraževanja in medicine.

To so sredstva, na katera je na primer ponosna Anglija: šolstvo in medicina sta sredstva, s katerimi se še ne trguje. Bodisi jih je treba spraviti v obtok, da podpirajo dolar, ker denar zahteva sredstva bolj kot sredstva denarja. Sredstva potrebujejo denar za razvoj. In bos in prazen denar potrebuje sredstva, da ga napolni, sicer bo eksplodiral.

Zato obstajata dva načina: zajemanje zunanji svet— Kitajska, Rusija, nadaljnja širitev, zaseg energetskih virov in prenos v njihovo bilanco stanja. Ker zdaj zahodnjaki ne smejo imeti več kot 20 odstotkov delnic znotraj naših podjetij.

To je bil eden od pogojev sporazuma po YUKOS-u - do 20 odstotkov, prosimo, kupujte, trgujte na svoji borzi. BP je na primer kupil 18 odstotkov Rosnefta. Zdaj lahko BP trguje z vsemi rezervami Rosnefta na borzi kot s svojimi lastnimi rezervami in jih uvrsti v svojo bilanco stanja. In to je ogromna rast kapitalizacije. Formalna načela, ki so jih odobrile Združene države in jih lahko damo v bilanco stanja, ne pomenijo, da lahko dejansko upravljajo s temi viri. To smo videli na Bližnjem vzhodu, vidimo tudi v Rusiji, ki se zdaj glede oskrbe s plinom in nafto preusmerja na Kitajsko in Indijo.

Zato imajo ZDA dve možnosti. Bodisi širitev, vendar je bil Clinton, bodisi omejijo svoj projekt na zahodno poloblo in ustvarijo tako imenovani Veliki zahod. Potem bodo morali izvesti novi val privatizacijo, kot v Južna Amerika, in v Evropi, kjer bo mogoče privatizirati stanovanjski in komunalni sistem, izobraževanje, vse vrste socialne funkcije do obrambnega reda določajo, da so državi prepovedani protekcionistični ukrepi na področju javnih naročil.

Se pravi, predpostavimo, da smo pristopili k tem sporazumom. Potem General Motors dobi pogodbo za dobavo avtomobilov ministrstvu za obrambo in mi ne moremo storiti ničesar. To bodo nova pravila, ki jih tam narekujejo. Temu ni tako, zato ZDA glede tečajev balansirajo na robu in hodijo po nitki.

Izčrpan je tudi devalvacijski faktor za razvoj dolarja, ki so ga uporabljali že dolgo. Prenapeli so se, ko so poskušali zlomiti Rusijo, ko so pognali cene surovin do meje. Tako so napihnili podjetniško, špekulativno borzo, da ne vedo, kaj bi z denarjem.

Dajanje denarja Rusiji ali Kitajski je enako financiranju konkurenčnega političnega projekta. Bistvo niti ni v gospodarstvu, ampak v tem, da »če damo denar Putinu, bo vrtal vrtine, s tem denarjem od prodane nafte pa bo postavljal rakete in vsa letala, potem pa v Sirijo. dal nam bo brco v rep." To je njihov problem.

In denar se je nabral, leži v vrečah, a ga ne morejo potisniti na trg v državah v razvoju, v Aziji, Rusiji, ker so politično prepovedani. Nihče ne bo napihoval svojega konkurenta, vendar nima notranjih rezerv, kam bi se razvijal ali v kaj bi vložil ta denar. Nimajo lastne industrije, samo storitvene storitve – storitveno gospodarstvo, kjer cvetijo šovbiznis in supermarketi, industrije pa ni.

Ali pa morajo absorbirati nekaj novih sredstev in jih narediti tržne. Zato takšne eksotične teme – sprejeli zakon, ki Ameriška podjetja ima pravico do razvoja naravnih virov na asteroidih in drugih planetih. Se pravi, zdi se kot nesmisel s področja idiotizma in oddelka št. Po drugi strani pa jim to omogoča, da nekako verbalno spodbujajo finančni trg, ki ne ve, kje je denar. Nabreknili smo s tem ogromnim balonom, a kaj z njim?... Tukaj je problem - dolgovi in ​​finančni balon hkrati.

Sami so si ustvarili tako ogromen problem. Upali so, da jim bo spodletelo, da bodo prebili obrambo Rusije in Kitajske ter prodrli na te trge. Že leta 2008 so Američani želeli odpreti trge Brazilije, Indije in Kitajske, a so rekli, da vam domačega trga ne bomo odprli.

Ko je ta politični krog propadel, nas je udarila njihova finančna kriza in začela se je cela zgodba črpanja gospodarstva, kvantitativnega sproščanja, tako v ZDA kot v Evropi. Ker so morali plačati za izgube, ki so jih njihove banke utrpele zaradi nezmožnosti sodelovanja s Kitajsko, Brazilijo, Indijo in Rusijo pod pogoji teh držav in ne pod pogoji Združenih držav.

Pogovarjala se je Galina Tychinskaya

Pripravljenoza objavoJurij Kondratjev

Vprašanje dviga obrestne mere letos decembra je že tako rekoč rešeno – zaupanje vlagateljev v to odločitev Feda v ponedeljek je po podatkih skupine CME doseglo 100% . Vendar pa velikost zvišanja obrestne mere še nikoli ni povzročila toliko polemik med ruskimi in zahodnimi ekonomisti. Naj vas spomnim, da je novi šef Feda Jerome Powell, ki je osredotočen na razvoj gospodarstva in ne na zagotavljanje finančne stabilnosti (kot Jeanette Yellen), zato je na predvečer njegovega prevzema funkcije prišlo do močne spremembe paradigme. prednostnih nalog Feda je mogoče. Spremembe tečaja se lahko začnejo že decembra. Soglasna napoved zahodnih borznoposredniških hiš je približno 25 odstotnih točk od trenutne stopnje 1,25%, ruski analitiki pa se nagibajo k odločnejšim dejanjem - do povečanja za 0,5%, kar pojasnjujejo z dejstvom, da stopnja zaostaja za indeksom pričakovana inflacija, ki trenutno znaša 2,8 %, bi lahko povzročila nenadzorovano rast cen.

Če upoštevamo, da je Fedova dolgoročna ciljna ključna obrestna mera 2,75 %, so ruski analitiki seveda bližje resnici. Vendar pa bi zdaj močno zvišanje ključne obrestne mere lahko vrnilo povečano volatilnost na ameriški delniški trg, ki doživlja zgodovinske najvišje vrednosti, kar bi lahko povzročilo negativne posledice za srednjeročno rast gospodarstva države. Strokovnjaki HSBC so na primer nagnjeni k domnevi, da lahko takšni koraki pri vlagateljih povzročijo spremembo konzervativnega pristopa k bolj tveganemu, kot je bilo v 2000-ih, kar pomeni, da lahko gospodarstvo veliko hitreje doseže ciljne kazalnike. kot predvideva Fed, vendar je cena te rasti lahko kasnejši padec Poleg tega glede na retoriko Trumpove administracije ukinitev politike kvantitativnega sproščanja, zaradi katere imajo ZDA najvišji zunanji javni dolg v zgodovini in najnižje posojilne obrestne mere v zgodovini, ni zaželena. pobude tradedeals, ki jo predlaga ameriški predsednik (sklepanje novih trgovinskih sporazumov z mednarodnimi partnerji, nekakšno zavarovanje pred upadom gospodarske rasti države). Šibek dolar je pomemben za uresničevanje novih trgovinskih dogovorov.

Trenutno v pričakovanju odločitve Feda dolar raste proti vsem svetovnim valutam (do rubelj in evro krepi relativno zmerno), naftne pogodbe so pod pritiskom in postajajo cenejše, tako kot zlato. Na prvi pogled vsi znaki kažejo na skorajšnji znaten upad rublja v primerjavi z dolarjem - vsaj ruski vlagatelji in skladi, ki vlagajo v rusko premoženje, so se na to že začeli pripravljati. Donosi ameriških obveznic padajo (na manj kot 2,8 %), delnice tehnoloških in energetskih podjetij močno rastejo S&P 500 na rekordnih 2659,99. Naj vas spomnim, da je ta indeks letos že 59. posodobil svoj zgodovinski maksimum.

Padec cen nafte pa je izjemno občasen: 6. decembra se je nafta, potem ko se je na čikaški in newyorški borzi znižala za 2,6 % oziroma 2,3 % (po januarskih terminskih pogodbah za nafto, ki so se gibale okoli 62 dolarjev za sod), v petek znova vrnil k rasti, po eni strani zaradi povečane pozornosti mednarodnih vlagateljev do energetskih sredstev (vključno z ruskimi), po drugi strani pa zaradi poročila Baker Hughes, kar kaže na opazno zmanjšanje zalog surova nafta v skladiščih nafte v ZDA. Verjetno je, da po objavi Odločitve Fed, olje se bo znatno zmanjšalo, rahlo - v sedanji trenutek Nikomur ni v interesu. Zlato nadaljuje svoj medvedji trend, saj je že padlo na 1.240 dolarjev nenadne spremembeše ni vključen v njegovo tržno vrednost - lastniki zlatih pogodb očitno ne pričakujejo bistvenega zvišanja tečaja in se jim ne mudi z zapiranjem pozicij.

Vse to nakazuje, da je najverjetneje trenutna mrzlica, ki smo ji priča na ameriškem trgu in v Evropi, bolj vihar v skodelici kot priprava na spremembo denarne politike Feda. To pomeni, da ima rubelj vse možnosti, da ostane razmeroma stabilen glede na dolar. Glede evra je veliko odvisno od seje ECB, ki je na sporedu takoj po seji upravnega odbora Feda. Najverjetneje bo Evropska centralna banka pustila vse nespremenjeno.

Sistem zveznih rezerv (FRS) Združenih držav, ki opravlja funkcije centralna banka držav še naprej zvišuje temeljno obrestno mero. V letu 2017 je regulator to storil trikrat, udeleženci na trgu pričakujejo do štiri podražitve. 13. junija je bil ciljni razpon obrestne mere za zvezna sredstva določen na 1,75–2 %.na leto. TASS pojasnjuje, kaj je obrestna mera Fed, zakaj raste in kako vpliva na naša življenja.

Kakšna je osnovna obrestna mera?

To je obrestna mera, ki jo ameriške banke uporabljajo, ko svoja presežna sredstva posojajo drugim. poslovne banke doživlja pomanjkanje rezerv. Zvezni odbor za odprti trg določi tako imenovano ciljno obrestno mero zveznih skladov, ki je vrednost ali obseg vrednosti - enakih 1,75-2% na leto. Tehtano povprečje obrestnih mer se imenuje efektivna obrestna mera zveznih skladov.

Kaj pomeni zvišanje stopnje?

Nižje obrestne mere povzročajo več visoki ravni potrošnje, pa tudi večji obseg kapitalskih naložb. In obratno: višja kot je obrestna mera, dražja so posojila in manj je denarja v gospodarstvu. To pomeni, da se bo povpraševanje po njih povečalo, s tem pa se bo povečala tudi vrednost dolarja. Tako odločitev Feda o zvišanju obrestnih mer pomeni zaostrovanje denarne politike ZDA: denar je bil včasih poceni, zdaj pa bo postal dražji.

Ameriška centralna banka ima izključno pravico do izdajanja ameriških dolarjev. Obrestna mera Fed je obrestna mera, na katero so vezana vsa medbančna posojila, to je izdajanje posojil ene banke drugi. Po ameriškem regulatorju so druge banke prisiljene zvišati obrestne mere (na primer Hongkong Monetary Authority, centralne banke zalivskih držav itd.).

Zakaj ste morali zvišati stopnjo?

Osnovna obrestna mera Federal Reserve je eden glavnih instrumentov denarne politike ZDA, ki po potrebi omogoča zmanjšanje "pregrevanja" gospodarstva ali, nasprotno, spodbujanje njegove rasti. Običajno Fed zviša obrestne mere, da prepreči pregrevanje gospodarstva in prehitro zvišanje cen.

Danes ni govora o "pregrevanju" ameriškega gospodarstva, kaže pa rast po krizi. Leta 2017 je predsednica Feda Janet Yellen dejala, da je ameriško gospodarstvo že v zdravem stanju, torej glavna naloga regulator - izvaja politiko zviševanja temeljne obrestne mere. Po besedah ​​Yellen namerava ministrstvo to storiti postopoma, da bi ohranili ustrezno rast ameriškega gospodarstva in "preprečili njegovo pregrevanje".

Kakšne so posledice zvišanja stopnje?

Ker so ZDA največje gospodarstvo na svetu, imajo njeni glavni kazalniki in ukrepi Feda za njihovo prilagajanje močan vpliv na svetovne borze in valute drugih držav. Če se tečaj kratkoročno zviša, lahko torej »trpijo« valute držav v razvoju (kot visoko donosni, a bolj tvegani trgi), saj vlagatelji opuščajo naložbe vanje v korist zanesljivejših državnih obveznic ZDA in depozitov v ameriških bankah, kar zvišati obrestno mero po Fed.

Cene nafte so v obratnem sorazmerju z ameriško valuto: kot dražji od dolarja, cenejše je olje. To je posledica dejstva, da so svetovne naftne pogodbe denominirane v ameriških dolarjih. Tako bi moral dvig obrestne mere Fed povzročiti cenejši sod. Vendar pa cene nafte zdaj v večji meri določajo dejavniki ponudbe in povpraševanja na energetskem trgu.

Kaj pričakovati naslednje?

Leta 2016 je Janet Yellen obljubila, da bo politika regulatorja še naprej stroga, in leta 2017 izvedla tri zvišanja obrestnih mer namesto dveh prej pričakovanih. Tržni udeleženci so prepričani, da se bo Yellenova politika nadaljevala tudi pod njenim naslednikom. Po podatkih Goldman Sachs in JPMorgan se bo stopnja leta 2018 štirikrat povečala. V naslednjih dveh letih bi lahko zrasla precej, do 3 %.

Dinamiko ruske valute v bližnji prihodnosti bodo določale politične razmere in nihanja cen nafte, ne pa denarna politika, menijo strokovnjaki. Vendar to ne pomeni, da dejanja Feda ne bodo na noben način vplivala na rubelj. Zvišanje stopenj zmanjšuje privlačnost naložb v sredstva držav v razvoju, kar vodi v depreciacijo njihovih valut. Prenosna trgovina z rublji (strategija, pri kateri vlagatelji profitirajo od razlik v obrestnih merah v različnih državah) bo postala manj donosna, ko se bo razlika med obrestnimi merami v ZDA in Rusiji zmanjšala. Glede na to, da ima Banka Rusije monetarno politiko, ki je nasprotna Fed, da bi spodbudila gospodarsko rast, bi lahko močno zvišanje stopnje ameriškega regulatorja povzročilo oslabitev rublja.

Kaj o stavi meni Donald Trump?

Med predsedniško kampanjo se je Trump uveljavil kot nasprotnik denarne politike, ki jo izvaja regulator. Še več, milijarder je v pogovoru z novinarji CNBC obtožil Janet Yellen, da naj bi namerno ohranjala nizko diskontno stopnjo zaradi želja predsednika Baracka Obame. V istem intervjuju je dejal, da mu je kot poslovnežu všeč nizka stopnja, vendar jo je za dobro ljudi treba dvigniti. Po izvolitvi je Trump spremenil svoje stališče in ne le prenehal kritizirati Federal Reserve, temveč se je njenemu vodji tudi zahvalil za dobro delo.

Vendar pa bo po mnenju ekonomistov to stanje trajalo natanko toliko časa, kolikor bo denarna politika Feda ustrezala predsedniku. IN v zadnjem času Trump je regulatorja znova kritiziral, ker rast dolarja postavlja ZDA v podrejen položaj v trgovinski vojni z EU in Kitajsko. Ti po besedah ​​vodje Bele hiše manipulirajo s tečajem svojih valut, da bi ga znižali, s čimer pridobijo konkurenčno prednost.

Poznavalci ugotavljajo, da bodo nadaljnje odločitve Feda odvisne od tega, ali bo predsedniku uspelo uresničiti svoj ambiciozni gospodarski program. Med predvolilno kampanjo je Trump obljubil, da bo sprožil številne obsežne projekte, odpravil omejitve in povečal proračunsko porabo za podporo gospodarski rasti. Vse to bi lahko pospešilo inflacijo in ustvarilo nevarne finančne balone, zato je zdaj naloga Feda, da uravnoteži načrte novoizvoljenega predsednika s strožjo denarno politiko.

Artur Gromov

Ameriški delniški trg se je po odločitvi Federal Reserve, da zviša osnovno obrestno mero, zvišal. Dan prej je postalo znano, da je ameriški sistem zveznih rezerv (FRS) zvišal obrestno mero na 1,25-1,5% z 1-1,25% letno.

Po tem se je ameriški trg zaključil v pozitivnem območju. Tako se je industrijski povprečje Dow Jones zvišalo za 0,03 %, na 24585,43 točke, indeks širokega trga S&P 500 se je znižal za 0,05 %, na 2662,85 točke, visokotehnološki indeks NASDAQ se je zvišal za 0,2 %, na 6875,80 točke.

Ameriški regulator je lahko sprejel odločitev o zvišanju stopnje v ozadju izboljšanja gospodarske situacije.

"Podatki od novembrskega zasedanja Fed FOMC kažejo, da se trg dela še naprej krepi in da se gospodarska aktivnost letos močno krepi."

— je navedeno v sporočilu finančnega regulatorja v sredo po sestanku vodstva.

Fed ob tem opozarja tudi na hitrejše upadanje stopnje brezposelnosti od napovedi. »Uničenje in obnova, povezana z nesrečami, sta vplivala na gospodarsko dejavnost, zaposlovanje in inflacijo zadnjih mesecih, vendar ni bistveno spremenila poteka gospodarstva države kot celote,« je Fed še opozoril v svoji izjavi.

Ta odločitev Feda je bila precej predvidljiva. Tako so le 4 od 97 strokovnjakov, ki jih je anketiral Bloomberg, pričakovali, da bo obrestna mera ostala na enaki ravni, vsi ostali pa so napovedali dvig obrestne mere na 1,25-1,5% letno.

Trenutna odločitev Feda o zvišanju obrestnih mer je tretja od začetka leta 2017.

Regulator je junija zvišal obrestno mero na 1–1,25 %, marca pa na 0,75–1 % letno. Prej je bil tempo zviševanja obrestnih mer Fed počasnejši: obrestna mera je bila zvišana enkrat v letih 2016 in 2015. V letih 2007–2008 je Fed postopoma zniževal stopnjo zaradi potrebe po spodbujanju gospodarske rasti. Decembra 2008 je stopnja dosegla minimum 0-0,25 %.

Za leto 2018 strokovnjaki napovedujejo dvig stopnje na 2,25 %. Gospodarska situacija v ZDA bodo ameriškemu regulatorju omogočili tak korak. Federal Reserve pričakuje, da se bo stopnja gospodarske rasti države v letu 2018 povečala s predhodno predvidenih 2,1 % na 2,5 %, je v sredo dejala Janet Yellen, predsednica sveta guvernerjev Feda.

»Pričakujemo, da se bo ameriška gospodarska rast naslednje leto povečala s septembrske napovedi 2,1 % na 2,5 %. Hkrati se bo stopnja brezposelnosti s sedanjih 4,1 odstotka znižala na 3,9 odstotka,« je opozorila. Stopnja brezposelnosti v ZDA je najnižja v zadnjih 16 letih.

Glede na to, da bo 15. decembra potekala seja upravnega odbora centralne banke, na kateri bo ruski regulator lahko znižal obrestno mero, lahko odločitev Feda povzroči umik tujih vlagateljev iz ruskega premoženja, saj bodo takšne naložbe investitorjem precej nižje donose in bodo manj zanimivi.

Kot je nedavno na srečanju gospodarskega kluba FBK opozoril Igor Nikolaev, direktor Inštituta za strateško analizo podjetja,

»stabilnost rublja« v letošnjem letu je bila dosežena zaradi priliva sredstev v okviru operacij »carry trade«. Po mnenju udeležencev na trgu delež nerezidentov na trgu obveznic zveznega posojila (OFZ) presega 30%.

Hkrati bo postopno zvišanje tečaja Feda dodalo nestabilnost rublju.

Poleg tega je ministrstvo za finance novembra letos prejelo veliko dodatnih prihodkov od nafte in plina. Toliko, da bo do konca decembra za nakup deviz porabil skoraj 204 milijarde rubljev. To je rekord od februarja, ko je finančna služba vstopila na devizni trg. Znesek tovrstnih posegov je dvakrat večji od zneska nakupov v novembru, ugotavlja analitik Alor Broker Aleksej Antonov.

Proti rublju bodo igrali tudi decembrski posegi ministrstva za finance. Analitiki, ki jih je prej intervjuvala Gazeta.Ru, so opozorili, da bodo ukrepi finančnega oddelka postali še en dejavnik, ki bo vodil k oslabitvi ruske nacionalne valute. Edino vprašanje je čas in obseg padca.

»Po mojem mnenju bo vpliv opazen, a ne prevladujoč. Ob koncu leta se bo povečala aktivnost uvoznikov in bank, kar bo močneje vplivalo na rubelj. Ukrepi Ministrstva za finance bodo privedli do povečanja obsega trgovanja v povprečju za 6 %,« je pred tem komentiral Georgy Vashchenko, vodja operativnega oddelka na ruskem borznem trgu pri Freedom Finance Investment Company. Do konca letošnjega leta je strokovnjak pričakoval, da bo tečaj okoli 60,50 rubljev za dolar.

Tečaj dolarja na moskovski borzi je zdaj 58,61 rublja.