Funkcije deviznega trga vključujejo: Funkcije mednarodnega deviznega trga. Udeleženci na deviznem trgu

Najpomembnejše funkcije deviznega trga vključujejo naslednje:

N Pravočasna izvedba mednarodnih plačil

H Regulacija deviznih tečajev

N Diverzifikacija deviznih rezerv

H Zavarovanje valutnega tveganja

Prejemanje dobička od udeležencev na deviznem trgu v obliki razlik v menjalnih tečajih

N Izvajanje denarne politike, usmerjene v državno regulacijo nacionalnega gospodarstva, in usklajene politike v okviru svetovnega gospodarstva.

Devizna transakcija je menjava denarja iz ene države za denar iz druge države. Za izvajanje operacij na deviznem trgu se izvaja kotacija, tj. Pretvarjanje valute ene države v valuto druge. Uporabljata se dve metodi kotiranja: posredna (vrednost enote nacionalne valute je izražena v tujih denarnih enotah) in neposredna (strošek enote tuje valute je izražen v nacionalnih denarnih enotah). Po uradnih podatkih dnevni svetovni obseg valutnih transakcij presega 1 bilijon. dolarjev, kar letno znaša na stotine bilijonov dolarjev. Valuta ni nova vrsta denarja, temveč poseben način njegovega delovanja, ko nacionalni denar posreduje mednarodno trgovino in kreditne odnose. Tako denar, ki se uporablja v mednarodnih gospodarskih odnosih, postane valuta. Valuta je lahko prosto zamenljiva (zamenjava za katero koli tujo valuto brez omejitev); delno konvertibilne (valute držav, kjer veljajo kvantitativne omejitve ali posebni postopki za izdajo dovoljenj za menjavo valut za določene vrste transakcij ali za različne predmete valutnih transakcij) in nekonvertibilne (zaprte) (valute držav, kjer je veljala prepoved menjave valut). uveden za rezidente in nerezidente). Ena stvar je jasna: manj kot je omejitev, bolj kot je "tržen" mehanizem za ustvarjanje ponudbe in povpraševanja na deviznem trgu, bolj popolna je institucionalna organizacija tega trga. Kategorija "valuta" zagotavlja povezavo in interakcijo nacionalnega in svetovnega gospodarstva. Za menjavo valut pri trgovanju z blagom in storitvami, pretoku kapitala in posojilih; primerjati cene na svetovnih blagovnih trgih in kazalnike stroškov različnih držav; Za redno prevrednotenje deviznih računov podjetij, bank, vlad in posameznikov so potrebni menjalni tečaji. Menjalni tečaj je opredeljen kot vrednost valute ene države, izražena v valuti druge države. Menjalni tečaji so razdeljeni na dve glavni vrsti: fiksni in spremenljivi. Fiksni menjalni tečaj niha v ozkem razponu. Drseči menjalni tečaji so odvisni od tržne ponudbe in povpraševanja po valuti in lahko močno nihajo v vrednosti. Za devizni trg je značilna visoka teritorialna centralizacija. London, New York in Tokio predstavljajo več kot polovico svetovnega valutnega trgovanja. Še več, London predstavlja približno 1/3 in ta delež narašča.

Da bi kateri koli trg dosegel obseg deviznega trga, mora svojim udeležencem zagotoviti različne vrste storitev, ki jih potrebujejo. Kot predpogoje za obstoj in rast deviznega trga lahko navedemo tri razloge:

• Ш Prvi razlog, ki pojasnjuje obstoj deviznega trga: je priročen mehanizem za prenos kupne moči od oseb, ki poslujejo z eno valuto, na druge osebe, ki pri poslovanju običajno uporabljajo drugo denarno enoto.
• Drugi razlog za učinkovito delovanje deviznih trgov je, da devizni trgi ponujajo orodja, ki lahko prenesejo tveganja, povezana s spremembami menjalnih tečajev, na profesionalne udeležence na trgu. Ta »zavarovalniška« funkcija je še posebej pomembna v našem času, ki ga zaznamuje nestabilnost menjalnih tečajev.
• Tretji razlog za nadaljnjo blaginjo deviznih trgov je njihovo zagotavljanje kreditov. Devizni trg je eden tistih instrumentov, s pomočjo katerega je mogoče učinkovito in z nizkimi stroški izvajati financiranje izvozno-uvoznih poslov in z njimi povezanih poslov pretvorbe valut.

Pravzaprav je devizni trg izvenborzni (neorganiziran) trg, podoben trgu kratkoročnih finančnih obveznosti. Natančneje, devizni trg je sestavljen iz številnih formalno nedefiniranih trgov, ki so med seboj povezani preko sistema mednarodnih bančnih povezav. Udeleženci na tem trgu lahko vzdržujejo medsebojne stike z uporabo različnih komunikacijskih sredstev. Nakup in prodaja valute se lahko zgodi vsak dan, kadar koli podnevi ali ponoči. Na deviznih trgih ni pisnih pravil, ki bi urejala njihove dejavnosti, vendar morajo biti vse transakcije, ki se izvajajo na njih, izvedene v skladu z uveljavljenimi neizrečenimi postopkovnimi in etičnimi standardi. Aktivnost, s katero se denarna enota kupuje in prodaja na svetovnem valutnem trgu, je v določeni meri odvisna od domače zakonodaje, sprejete v tej državi. V praksi je vsaka država v večji ali manjši meri udeleženka na deviznem trgu.

Valutni trg v ožjem pomenu besede poseben institucionalni mehanizem, ki posreduje v odnosih pri nakupu in prodaji tuje valute, kjer se večina poslov sklepa med bankami (pa tudi s sodelovanjem posrednikov in drugih finančnih institucij).

Valutni trg v širšem pomenu besede pa so to razmerja ne le med njenimi subjekti (torej predvsem med bankami), ampak tudi med bankami in strankami.

Glavna značilnost deviznega trga je, da se denarne enote na njem soočajo le v obliki vpisov na korespondenčne račune. Devizni trg je menjalni in medbančni trg, saj se pri poslovanju na teh trgih tečaj neposredno oblikuje, posluje se z uporabo različnih komunikacijskih sredstev in komunikacij.

Vlogo deviznega trga v gospodarstvu določajo njegove funkcije:

• servisiranje mednarodnega pretoka blaga, storitev in kapitala;
• oblikovanje menjalnega tečaja pod vplivom ponudbe in povpraševanja;
• mehanizem za zaščito pred valutnimi tveganji in uporabo špekulativnega kapitala;
• instrument države za namene denarne in ekonomske politike.

Svetovni, regionalni, nacionalni (lokalni) devizni trgi se razlikujejo glede na obseg, naravo deviznih transakcij in število uporabljenih valut.

Svetovni valutni trgi koncentrirana v svetovnih finančnih središčih. Med njimi izstopajo devizni trgi v Londonu, New Yorku, Frankfurtu na Majni, Parizu, Zürichu, Tokiu, Singapurju itd. Banke na svetovnih deviznih trgih poslujejo z valutami, ki so široko uporabljene v svetovnem plačilnem prometu in skoraj nikoli ne opravljajte transakcij z valutami regionalnega in lokalnega pomena, ne glede na njihov status in zanesljivost.

Regionalni in lokalni devizni trgi poslujejo z določenimi konvertibilnimi valutami. Kotacijo valut, ki se uporabljajo za devizne transakcije v določeni regiji, razmeroma redno izvajajo banke te regije, lokalne valute pa banke, za katere je ta valuta nacionalna in se aktivno uporablja v transakcijah z lokalnimi strankami.

Kotacijo tujih valut v nacionalne banke uporabljajo predvsem pri poslovanju s komercialnimi in industrijskimi komitenti, ki jih zanima vrednost določenih tujih valut glede na nacionalno, v kateri so izražena njihova sredstva. Pri transakcijah na medbančnem deviznem trgu se kotacije izvajajo predvsem glede na ameriški dolar, saj je to splošno priznano mednarodno plačilno sredstvo in rezerva, prevladujoča valuta na trgu evrovalut.

Če torej katera koli banka vpraša banko v Frankfurtu na Majni za tečaj švicarskega franka, ji bo povedal tečaj dolarja za frank v Švici z uporabo metode neposredne kotacije. Večina transakcij pri nakupu in prodaji valut (razen ameriškega dolarja) se izvaja preko dolarja kot vmesne valute, saj lahko banke pri transakcijah z ameriškim dolarjem zaradi njegove znatne uporabe v mednarodnih transakcijah običajno izvedejo večje transakcije. promet in jih pokriti s protiposli.

Glavni udeleženci trgovalnih poslov na deviznem trgu- To so velike poslovne banke, ki v mnogih primerih opravljajo funkcije trgovcev v tržnem procesu.

Pri nas lahko menjalniške posle opravljajo samo pooblaščene banke, t.j. komercialne banke, ki so prejele dovoljenje Centralne banke Ruske federacije za opravljanje transakcij v tuji valuti, vključno z bankami s tujim kapitalom in bankami, katerih kapital je v celoti v lasti tujih udeležencev.

Vsaka denarna politika na tak ali drugačen način vpliva na zunanjo vrednost ali menjalni tečaj nacionalne valute - celovit pokazatelj ne le učinkovitosti denarne politike, temveč tudi stanja nacionalnega gospodarstva kot celote v primerjavi z gospodarstev drugih držav.

Pri obravnavi problema urejanja valutnih odnosov je treba najprej poudariti smer vpliva valutne sfere na nacionalno gospodarstvo. Neposredni vpliv deviznega sektorja na nacionalno gospodarstvo se izvaja predvsem prek mehanizma oblikovanja in delovanja menjalnih tečajev.

Nihanja menjalni tečaj vplivajo predvsem na fizični obseg uvoza in izvoza. Depreciacija nacionalne valute ob drugih enakih pogojih povzroči zvišanje domačih cen za uvoženo blago, kar povzroči zmanjšanje uvoza zaradi preusmeritve povpraševanja po domačih izdelkih in znižanje zunanjih cen za izvozne izdelke, kar ima za posledico povečanje izvoza. Povečanje tečaja nacionalne valute praviloma vodi do obratnih procesov.

Nič manj pomembna kot sprememba fizičnega obsega izvoza in uvoza je sprememba menjalnih razmerij vrednosti v svetovni trgovini brez spreminjanja količine in kakovosti nacionalnih dejavnikov (prerazporeditveni procesi na ravni svetovnega gospodarstva kot celote). Takšne spremembe se odražajo v kazalniku "pogojev trgovanja" - razmerju med izvoznimi in uvoznimi cenami za določeno državo. Tako sprememba menjalnega tečaja za 1% povzroči spremembo uvoznih cen za 0,8% in izvoznih cen za 0,1-0,6%, odvisno od države. Tako ob drugih enakih pogojih depreciacija nacionalne valute poslabša »pogoje menjave«, zvišanje pa jih izboljša.

Skupaj ta dva dejavnika določata vpliv menjalnega tečaja na trgovinsko bilanco države.

Poleg neposrednega vpliva na izvozno-uvozne posle lahko nepredvidljiva nihanja deviznih tečajev negativno vplivajo na nacionalno gospodarstvo tudi po drugih kanalih:

• depreciacija nacionalne valute je lahko eden od dejavnikov za razvoj inflacije v državi;
• bistveno se zaplete tekoče in dolgoročno načrtovanje zunanjegospodarskega poslovanja (močno se povečajo tveganja v mednarodni trgovini in investicijah);
• poveča se verjetnost destabilizirajočih dejanj špekulantov, kar lahko povzroči znatne ekonomske stroške (kriza denarnega sistema, popolna negotovost na trgu, močan presežek donosnosti špekulativnih operacij nad povprečno stopnjo dobička v gospodarstvu).

Taktiko špekulantov v razmerah nestabilnosti devizne politike je mogoče ponazoriti s primerom delovanja ruskega deviznega trga v letih 1994 - začetku leta 1995. V primerih, ko večina akterjev na deviznem trgu pričakuje hitro depreciacijo tečaja menjalni tečaj rublja (avgust-oktober 1994, januar 1995) , se začne množična prodaja rubljev v zameno za dolarje v upanju, da bodo prejeli presežne dobičke od dviga menjalnega tečaja.

Podobna čustva velikih operaterjev deviznega trga se prenašajo na zunanjetrgovinske organizacije in prebivalstvo, ki si v razmerah splošne panike prizadevajo pospešiti pretvorbo padajočih rubljev v tujo valuto. Takšna enostranska pričakovanja udeležencev na deviznem trgu vodijo v bistveno večjo depreciacijo tečaja rublja v primerjavi z morebitno devalvacijo rublja pod vplivom zgolj ekonomskih dejavnikov (inflacija, kreditna vprašanja in padec industrijske proizvodnje).

Podobna situacija se je pojavila na ruskem deviznem trgu konec marca - maja 1995, vendar so bila pričakovanja udeležencev na trgu že usmerjena v nasprotno smer. Ta pričakovanja so temeljila na podatkih o nizkih stopnjah rasti denarne baze v prvem četrtletju 1995, pa tudi na predpostavki o tradicionalno nizkih stopnjah rasti tečaja rublja poleti. Enostranska igra udeležencev na deviznem trgu, namenjena pridobivanju dobička iz prevrednotenja tečaja rublja, je povzročila bistveno močnejšo krepitev položaja rublja v primerjavi z ameriškim dolarjem, kot je bilo opravičeno s splošnim gospodarskim stanjem obeh držav. države.
Sodobne ekonomske teorije posvečajo veliko pozornost različnim metodam vplivanja (za doseganje optimalnih pogojev za delovanje nacionalnih gospodarstev) na menjalni tečaj - osrednji element valutnih odnosov.

Da bi bolje ocenili možnosti za ureditev deviznega trga v Rusiji, se bomo poskušali na kratko posvetiti glavnim sodobnim konceptom vplivanja na devizni tečaj.

Keynesianska teorija je v svoji klasični obliki menila, da je menjalni tečaj nevtralen element v ekonomskem sistemu. Centralna banka je morala vzdrževati fiksne paritete v daljših obdobjih, da bi preprečila, da bi na mednarodno trgovino negativno vplivala špekulativna, naključna ali začasna neravnovesja v kapitalskih tokovih.

Monetaristična šola je zagovarjala popolno zavračanje državnega poseganja na področju menjalnih tečajev. Po mnenju monetaristov je mehanizem menjalnega tečaja sam po sebi sposoben samodejno zagotoviti ravnovesje v gospodarstvu, polno uporabo proizvodnih virov, zaposlovanje in vzdržno rast bruto družbenega proizvoda.

Praksa je pokazala, da tako keynesijanska kot monetaristična teorija v svoji čisti obliki ne upoštevata številnih značilnosti delovanja realnega deviznega trga. Večina sodobnih ekonomskih teorij predlaga uporabo "plavajočega", a reguliranega deviznega tečaja kot enega glavnih instrumentov državnega vpliva na gospodarstvo.

Teorija "plazeče fiksacije" menjalnega tečaja si zasluži pozornost. Gre za sistem periodičnega spreminjanja fiksnega menjalnega tečaja za majhen znesek v skladu s položajem valute države na trgu. Tečaj je lahko vezan na katero koli trdno valuto, skupino valut ali na izračunan indikator, ki odraža povprečna nihanja menjalnih tečajev na trgu.

Teorija "optimalnih valutnih območij" je namenjena razvoju meril za določanje, praviloma na otoku paritete kupne moči, tako imenovanega realnega ali efektivnega tečaja. Ta koncept poskuša povezati prilagajanje deviznega tečaja glede na spremembe cen v državi in ​​višino zlatih in deviznih rezerv.

Monetarna politika Vsako stanje ne vključuje le ciljev, ampak tudi posebne metode za njihovo doseganje. Kombinacija določenih metod je odvisna predvsem od splošnega stanja nacionalnega gospodarstva, prioritet v makroekonomski politiki države in sposobnosti vlade, da regulira in nadzoruje različne gospodarske procese.

Posebnosti delovanja ruskega deviznega trga pa ne dovoljujejo uporabe nobene od zahodnih teorij, kot tudi obsežne izkušnje na področju valutne regulacije, ki so jih nabrale gospodarsko razvite države. Treba je razviti nove pristope k ureditvi valutnih odnosov ob upoštevanju mednarodnih izkušenj.

Zaradi razvoja ruskega deviznega trga v letih 1990–1995 je devizna politika postala eden glavnih instrumentov denarne politike na splošno.

S postopno integracijo ruskega gospodarstva v svetovni gospodarski sistem je postalo akutno vprašanje vpliva dinamike tečaja rublja na notranje gospodarske procese. Svetovna praksa pozna veliko različnih kanalov vpliva valutne sfere na nacionalna gospodarstva preko tečajnega mehanizma.

Najprej je treba depreciacijo tečaja rublja obravnavati kot enega od pomembnih dejavnikov, ki vplivajo na stopnjo inflacije v Rusiji. Tako je valutna kriza septembra-oktobra 1994 močno spodbudila nov krog inflacijske spirale. Če je bila avgusta 1994 inflacija okoli 4,4-odstotna, se je oktobra povzpela na 15,1-odstotna, januarja 1995 pa 17,8-odstotna. Pomembna emisija denarja poleti in zgodaj jeseni 1994, ki so jo povzročile strukturne težave ruskega gospodarstva, je neposredno vplivala na krepitev inflacijskih procesov. Hitra depreciacija tečaja rublja je imela pomembno vlogo v inflacijski spirali.

Obstaja več načinov, kako lahko depreciacija menjalnega tečaja rublja vpliva na stopnje inflacije v Rusiji.

Prvič, zaradi depreciacije rublja se povprečna raven cen poveča do te mere, da so uvoženi izdelki in komponente vključeni v skupno blagovno maso. Več kot tretjina prometa na drobno v Rusiji se ustvari s prodajo uvoženega blaga in ta delež se nenehno povečuje. V največjih mestih Rusije (Moskva in Sankt Peterburg) je delež uvoženega blaga v prometu na drobno veliko višji. Zaradi depreciacije rublja se cene za vse uvožene izdelke ustrezno dvignejo. Pomemben dejavnik spodbujanja inflacijskih pričakovanj prebivalstva je vztrajna rast cen osnovnih dobrin.

Drugič, naraščajoče cene uvoženega blaga prispevajo k preusmeritvi povpraševanja na domače blago. Zaradi omejenih proizvodnih virov v številnih panogah tako povečano povpraševanje ne povzroča ustrezne dodatne ponudbe blaga. Posledično preusmeritev povpraševanja na domače izdelke povzroča dodatne pritiske na cene (zlasti kratkoročno).

Tretjič, je zaradi depreciacije menjalnega tečaja rublja za izvozne industrije bolj donosno prodajati svoje izdelke v tujini kot na domačem trgu po prejšnjih cenah. Skladno s tem zmanjšanje ponudbe izdelkov iz takšnih industrij na domači trg ob nespremenjenem povpraševanju povzroči zvišanje cen rubljev za celotno paleto izvoznih izdelkov. V Rusiji so glavne izvozne panoge surovine, zato zvišanje tečaja dolarja povzroči zvišanje cen rublja v surovinah in posledično se povečajo cene in stroški v drugih panogah.

Četrtič, so inflacijska pričakovanja prebivalstva in proizvajalcev dodatna spodbuda za rast cen. Mnogi poslovni subjekti menijo, da so spremembe tečaja rublja nekakšen pokazatelj stanja gospodarstva in v skladu s stopnjo njegove rasti usklajujejo svoje vedenje na trgu. Tako lahko prebivalci v pričakovanju nadaljnje rasti tečaja rublja čim bolj pospešijo potrebne nakupe in poskušajo povečati svoje zaloge. Proizvajalci si bodo tudi prizadevali morebitne izgube zaradi depreciacije rublja vnaprej prenesti v ceno svojih izdelkov. V primeru valutne panike pride do množičnega bega iz rubljev v blago in tujo valuto.

dolar se pogosto uporablja kot merilo za oceno dobičkonosnosti poslovanja, ki proizvajalce na začetku usmerja k upoštevanju morebitnih sprememb tečaja rublja. Vsi ti dejavniki močno dezorganizirajo ruski denarni trg in bistveno zmanjšajo njegovo obvladljivost.

Nazadnje, nestabilnost menjalnega tečaja rublja vodi do povečanega odvajanja zasebnih (za špekulacije) in javnih (za zaščito tečaja rublja) likvidnih sredstev iz proizvodnih dejavnosti, kar je dodatna spodbuda za inflacijo.

Vpliv dinamike menjalnega tečaja rublja na notranje inflacijske procese ni edini negativni dejavnik pri vztrajni depreciaciji nacionalne valute. Tako naraščajoče cene v panogah surovin, osredotočenih na svetovne cene, boleče vplivajo na domače potrošnike analogov izvoznih izdelkov. Mnogi sektorji gospodarstva ne morejo vzdržati konkurence s tujimi proizvajalci in so prisiljeni omejiti ali ustaviti proizvodnjo. Kljub temu lahko povečevanje zaprtosti gospodarstva, povečevanje carin in na koncu zmanjševanje uvoza ob hkratni uvedbi tako imenovanega »fiksnega tečaja« rublja povzroči še resnejše posledice. Takšni ukrepi bodo povzročili zmanjšanje konkurence na številnih proizvodnih trgih, kar bo povzročilo zmanjšanje kakovosti izdelkov in dvig cen.

V svetovni praksi nihanje Menjalni tečaji pomembno vpliva na nacionalna gospodarstva s spremembami v smeri kapitalskih tokov. Upoštevajoč visoko politično in gospodarsko tveganje poslovanja na ruskem denarnem trgu, zunanjo zaprtost rubeljskega monetarnega sistema in visoko stopnjo zunanjega dolga, spremembe tečaja rublja zelo malo vplivajo na dotok mednarodnega kapitala ( morda se v obdobjih močne depreciacije rublja del deviznih prihodkov ruskih izvoznikov vrne v domovino, da se pridobi dodaten dobiček iz poslovanja na domačem deviznem trgu).

Hkrati je mogoče ugotoviti pomemben delež domačega kapitala, tako v rubljih kot v dolarjih, ki praktično ne sodeluje v plačilnem prometu, ampak se aktivno uporablja za pridobivanje presežnih dobičkov na špekulativnih transakcijah, ki se gibljejo med deviznimi valutami trg, trg državnih obveznic in medbančnih posojil ter v manjši meri delniški trg.

Smer gibanja teh kapitalov je zelo odvisna od stopnje depreciacije rublja, denarne politike centralne banke in napovedi razvoja gospodarskih razmer v državi.

Posledično je treba opozoriti, da je opisani vpliv dinamike deviznega tečaja na rusko gospodarstvo prepleten z delovanjem številnih drugih dejavnikov, od katerih nekateri na koncu določajo to dinamiko.

V skladu s splošnimi cilji monetarne politike in posebnostmi ruskega valutnega sistema glavni cilji ruske denarne politike ostajajo krepitev monetarnega in finančnega položaja ter ponovna vzpostavitev plačilne sposobnosti Rusije, izvajanje ukrepov za preprečevanje odhoda kapitala iz Rusije, boj proti dolarizaciji gospodarstva, krepitev položaja rublja tako doma kot v tujini.

Politika Banke Rusije na domačem deviznem trgu se izvaja v okviru načel denarne regulacije, ki jih izvaja Banka Rusije.

Valutni trg Rusija ostaja eden najbolj dinamičnih sektorjev ruskega tržnega gospodarstva v razvoju.

Za začetek razvoja ruskega deviznega trga je treba šteti leto 1993, ko je bil zaključen proces oblikovanja nacionalne valute in ločitve ruskega denarnega sistema od denarnih sistemov držav nekdanje ZSSR.

Ruski devizni trg ima izrazit notranji značaj, kar je predvsem posledica zaprtosti nacionalnega denarnega sistema in skoraj popolne prepovedi izvoza ali prenosa denarne enote Ruske federacije izven carinskih meja. Zaprtost ruskega denarnega sistema je v veliki meri razložena s šibkostjo nacionalnega gospodarstva.

Kljub hitremu razvoju ruskega deviznega trga v zadnjih letih so številne njegove značilnosti posledica zaprtosti sovjetskega gospodarstva od preostalega sveta:

• hipertrofiran delež deviznega segmenta na splošnem finančnem trgu države, »dolarizacija gospodarstva«;
• pomemben vpliv na stanje valutnega sektorja in delovanje njegovih instrumentov neekonomskih dejavnikov, predvsem politične narave;
• šibka povezava med deviznim trgom in plačilno bilanco države (to je med drugim posledica dejstva, da devizni trg prejme omejen delež deviznih prihodkov od izvoza države);
• nizek rating države v mednarodnih gospodarskih odnosih in nezaupanje tujih investitorjev;
• monovalutna narava deviznega trga (v deviznem prometu na trgu prevladuje ena valuta - ameriški dolar);
• regionalne razlike v pogojih delovanja lokalnih borz in s tem razlike v stopnjah menjalnega tečaja rublja na vsaki od teh borz (takšna diferenciacija je posledica posebnega gospodarskega, finančnega in monetarnega položaja v regijah, pa tudi različnih stopenj koncentracija deviznih virov v poslovnih bankah določene regije) .

Devizni trg Rusije je še v povojih in mehanizem njenega samorazvoja se šele oblikuje. Izkazalo se je, da je devizni trg razmeroma šibkeje povezan s tujeekonomsko dejavnostjo kot v državah z razvitim tržnim gospodarstvom. To je predvsem posledica velike vloge dolarja kot hranilnika vrednosti v ruskem denarnem sistemu.

Hkrati pa številni makroekonomski dejavniki ne dopuščajo uskladitve cenovnih sistemov Rusije in preostalega sveta, kar odvzema reprezentativnost tečaja rublja z vidika paritete kupne moči rubelj in druge valute. Ti dejavniki vključujejo:

• močno neskladje med sektorsko strukturo ruskega uvoza in izvoza;
• velike razlike v stroških glavnih proizvodnih dejavnikov v Rusiji v primerjavi s svetovno ravnjo;
• visoke izvozne in uvozne dajatve, pa tudi omejitve izvoza in uvoza številnih izdelkov;
• zaprtost nacionalnega denarnega sistema;
• visoka stopnja monopolizacije nekaterih, predvsem izvoznih, sektorjev ruskega gospodarstva.

Ko smo prikazali splošne značilnosti ruskega deviznega trga, ki v veliki meri izhajajo iz značilnosti nacionalnega denarnega sistema in ruskega gospodarstva kot celote, se je treba osredotočiti na delovanje glavnih segmentov ruskega domačega deviznega trga. - menjalni in medbančni trg - in izslediti njihov odnos z drugimi glavnimi elementi ruskega denarnega sistema.

Kot je navedeno zgoraj, je narava transakcij na ruskem deviznem trgu zelo slabo povezana z zunanjo gospodarsko dejavnostjo in plačilno bilanco države. Velika večina deviznih transakcij je namenjena dobičkonosnemu plasiranju sredstev v tuji valuti v pričakovanju nadaljnje depreciacije rublja in špekulacij, povezanih z nihanji donosnosti v različnih sektorjih ruskega denarnega trga. Glavnina prostega denarnega kapitala v rubljevski in dolarski obliki kroži med tremi najzanesljivejšimi območji za vlaganje sredstev - trgom medbančnih posojil, trgom državnih kratkoročnih obveznic in deviznim trgom, ki vključuje tudi več segmentov.

Pričakovano zmanjšanje obsega poslov na deviznem trgu se zdi povsem normalno in naravno. Prvič, devizni trg je notranji (trg rezidentov). Drugič, v razmerah finančne stabilizacije deluje kot trg strank, ki služi potrebam zunanje gospodarske dejavnosti, pa tudi procesom, povezanim z dedolarizacijo ruskega gospodarstva.

Bolj oddaljeni obeti za razvoj deviznega trga so povezani s širitvijo konvertibilnosti ruskega rublja in razširitvijo režima konvertibilnosti na nerezidente. Vendar pa so ti obeti v veliki meri posledica razvoja in stabilizacije celotnega ruskega denarnega trga.

Če govorimo o možnostih razvoja in vlogi MICEX, bodo njegove dejavnosti še naprej usmerjene v zagotavljanje delujočega deviznega trga kot učinkovite tržne strukture in uresničevanje strateških ciljev, ki jih je določila država.

- to je izraz njegovega ekonomskega bistva skozi posebne mehanizme delovanja subjektov tega trga. Vse funkcije mednarodnega deviznega trga lahko razdelimo v dve skupini: splošne, v eni ali drugi meri značilne za vse druge trge (tako blagovne kot finančne), in posebne, ki jih določajo posebnosti ekonomske narave trga. mednarodnem deviznem trgu (slika 8.3).

Mednarodni devizni trg opravlja funkcije, ki so skupne vsem trgom. reklama funkcija predvideva, da mednarodni devizni trg vsem udeležencem zagotavlja devize in druga mednarodna plačilna sredstva za opravljanje deviznih poslov. Vrednost Naloga mednarodnega deviznega trga je vzpostaviti raven menjalnega tečaja, pri kateri sta mednarodni finančni trg in svetovni gospodarski sistem kot celota v ravnovesju. Informacije Naloga mednarodnega deviznega trga je zagotoviti udeležencem na tem trgu informacije o njegovem delovanju. In končno urejanje zagotavlja red in organiziranost na mednarodnem deviznem trgu.

riž. 8.3.

Mednarodni devizni trg poleg splošnih funkcij opravlja še vrsto posebnih funkcij. Prvič, na mednarodnem deviznem trgu so ustvarjeni pogoji za izvajanje mednarodna plačila. Pravočasnost mednarodnih plačil se izvaja s pomočjo sistemov, kot so Reuters, Bloomberg, SWIFT, pa tudi prek svetovnega interneta.

Ker je mednarodni devizni trg strukturno zapleten, dinamičen sistem, doživlja pritisk številnih ekonomskih, političnih in psiholoških dejavnikov ter se odziva na njihove spremembe. Stopnja negotovosti in nepredvidljivosti na mednarodnem deviznem trgu je veliko višja kot na blagovnih trgih. Opravljanje menjalnih poslov je vedno povezano s tveganjem izgub zaradi razlik v tečajih. Možnost nastanka izgube zaradi neugodne spremembe tečaja je označena s terminom valutno tveganje. Mednarodni valutni trg ustvarja mehanizme zavarovanje valutnega tveganja oz varovanje pred tveganjem . Ta mehanizem ustvarja obsežen sistem deviznih transakcij in tehnik, katerih uporaba zahteva posebno usposabljanje udeležencev na mednarodnem deviznem trgu.

Špekulativno funkcija je organsko neločljivo povezana z mednarodnim valutnim trgom. Razvoj svetovnega trga spremlja hitro povečevanje kratkoročnega likvidnega kapitala, ki se lahko hitro premika v iskanju špekulativnih dobičkov (tako imenovani »hot money«). Velikost teh kapitalov dosega približno 1 bilijon dolarjev.Ogromne količine denarja so koncentrirane na mednarodnem deviznem trgu za ustvarjanje dobička iz špekulativnih operacij na razlikah v menjalnih tečajih. Z opravljanjem te funkcije mednarodni devizni trg prispeva k pritoku mednarodnih naložb v visoko donosna in učinkovita področja svetovnega gospodarstva. Špekulativne in zavarovalne funkcije mednarodnega deviznega trga so tesno povezane in zagotavljajo izvajanje določenega obsega deviznih poslov.

funkcija odnose z drugimi sektorji mednarodnega finančnega trga je zagotovljeno z dejstvom, da vse vrste deviznih transakcij v eni ali drugi meri služijo drugim sektorjem mednarodnega finančnega trga: kreditnim, delniškim in zavarovalniškim. S to funkcijo je tesno povezana diverzifikacija deviznih rezerv bank, podjetij in države.

Tema 9. Devizni trg in menjalni posli

Predavanje Vprašanja

1. Koncept deviznega trga. Funkcije deviznega trga.
2. Udeleženci na deviznem trgu.
3. Menjalni tečaji in kotacije valut
4. Devizni posli in devizni posli

Devizni trg je trg, na katerem so blago predmeti, ki imajo valutno vrednost:

– tuja valuta (bankovci - bankovci, zakladni zapisi, kovanci, ki so zakonito plačilno sredstvo ali umaknjeni, vendar predmet zamenjave, in sredstva na računih v denarnih enotah tuje države, mednarodnih ali poravnalnih denarnih enotah);

– vrednostni papirji (čeki, menice, delnice, obveznice) in druge dolžniške obveznosti;

– plemenite kovine (zlato, srebro, platina, paladij, iridij, rodij, rutenij, osmij) in naravni dragi kamni (diamanti, rubini, smaragdi, safirji, aleksandrit, biseri).

Devizni trg je najpomembnejši del finančnega trga pri zagotavljanju interakcije njegovih različnih komponent. To je mehanizem, s katerim se vzpostavijo pravni in ekonomski odnosi med potrošniki in prodajalci valut, kar omogoča izvajanje transakcij na naslednji podlagi:

– posli trgovine na drobno, ko banka pri nakupu in prodaji neposredno sodeluje s stranko;

– Veleprodajni medbančni trgovalni posli, pri katerih dve banki sodelujeta med seboj s pomočjo deviznega posrednika in posledično nastane medbančni trg.

Glavne značilnosti deviznega trga vključujejo:

1) specifičnost valutnih transakcij je poenostavljena, vse poravnave se izvajajo prek korespondenčnih bančnih računov;

2) kontinuiteta menjalnih poslov na deviznem trgu, to pomeni, da se menjalni posli izvajajo nemoteno ves dan in na vseh točkah sveta;

3) preglednost trga, ki izhaja iz prejšnje lastnosti, tj. to je posredovanje vseh informacij o spremembah menjalnega tečaja vsem udeležencem v 24 urah

4) dvojna vloga nekaterih vrst deviznih poslov.

Na podlagi kroga udeležencev na deviznem trgu je mogoče podati še eno definicijo. Devizni trg je globalni trg, ki deluje 24 ur na dan, vključno s široko mrežo bank, borznoposredniških podjetij, multinacionalnih korporacij in menjalnih podjetij.

Nacionalni valutni sistem je oblika organizacije valutnih odnosov države, ki jo določa nacionalna zakonodaja. Naslednji osnovni elementi niso značilni:

– enota nacionalne valute;

– sestava uradnih zlatih in deviznih rezerv;

– valutna pariteta in mehanizem oblikovanja tečaja;

– pogoji konvertibilnosti valute, prisotnost ali odsotnost valutnih omejitev;

– postopek zunanjih plačil države;

– režim nacionalnega deviznega trga in trga zlata, status nacionalnih institucij, ki urejajo valutne odnose v državi.

Značilnosti takšnega sistema določajo pogoji in stopnja razvoja gospodarstva države, pa tudi njeni zunanji gospodarski odnosi. Mednarodne trgovinske transakcije se izvajajo med dvema ali več nacionalnimi trgi, na katerih banke različnih trgovalnih centrov sodelujejo med seboj. Ti lahko vključujejo arbitražne operacije na dveh ali več trgih. Valuta je kateri koli plačilni dokument ali denarna obveznost, izražena v eni ali drugi nacionalni denarni enoti in se uporablja pri mednarodnih plačilih. Lahko je tuje - v obliki bankovcev, zakladnih zapisov, kovancev, ki so v obtoku in so zakonito plačilno sredstvo v zadevnih tujih državah. Vsaka država ima centralno banko, ki upravlja celoten monetarni sistem države, ima monopolno pravico do izdaje denarja, hrani začasno razpoložljiva sredstva in obvezne rezerve poslovnih bank. Glavno blago na deviznem trgu je vsaka finančna terjatev, denominirana v tuji valuti. V Rusiji je danes devizni trg omejen le na transakcije s tujo valuto.

Devizni trgi so uradna središča, tj. poseben trg, na katerem se nakup in prodaja tujih valut izvaja po nacionalnem tržnem tečaju. V bistvu so menjalnice obstajale v starem svetu in srednjem veku v obliki menjalnic denarja. V sodobni interpretaciji so se valutni trgi pojavili šele v 19. stoletju na podlagi naslednjih predpogojev:

1) razvoj rednih mednarodnih gospodarskih odnosov,

2) oblikovanje svetovnega monetarnega sistema,

3) obsežen razvoj kreditnih zmogljivosti, mednarodnih plačil,

4) krepitev koncentracije in centralizacije bančnega kapitala ter popoln razvoj korespondenčnih odnosov med bankami različnih držav,

5) razvoj komunikacij, telekomunikacij in informacijske tehnologije,

6) internacionalizacija gospodarskih dejavnosti.

Obstajata dva pristopa k razumevanju deviznega trga: institucionalni in funkcionalni.

Z institucionalnega vidika so devizni trgi skupek bank, borznoposredniških družb, korporacij itd.

Treba je opozoriti, da je devizni trg pretežno medbančni trg, saj se 85–95 % deviznih poslov opravi med poslovnimi bankami. V tem primeru se banke, ki imajo pravico opravljati menjalniške posle, imenujejo pooblaščene ali imenovane banke.

S funkcionalnega položaja so devizni trgi poseben mehanizem, ki zagotavlja pravočasno izvajanje mednarodnih plačil, zavarovanje valutnih tveganj, diverzifikacijo deviznih rezerv, regulacijo deviznih tečajev itd.

Tako so devizni trg finančni trgi, na katerih poteka mednarodna trgovina in menjava tujih valut. Poleg tega je velika večina denarnih sredstev, prodanih na deviznih trgih, v obliki vlog na vpogled v največjih bankah, ki trgujejo med seboj. Le majhen del trga predstavlja menjava gotovine.

Glavna središča deviznega trga so: London (187 milijard dolarjev na dan), Tokio (115 milijard dolarjev), New York (129 milijard dolarjev), Frankfurt na Majni (120 milijard dolarjev).

Uvoz ustvarja povpraševanje po tuji valuti in hkrati ponudbo nacionalne valute. Izvoz ustvarja ponudbo tuje valute v določeni državi in ​​hkrati povpraševanje po njeni valuti v tujini. Tako izvoz omogoča državi, da zagotovi devize, potrebne za plačilo uvoza; instrument države za namene denarne in ekonomske politike. Državna regulacija gospodarstva se izvaja z razvojem in izvajanjem denarne politike s strani centralne banke države. Menjalni tečaj je mogoče aktivno upravljati v povezavi z drugimi komponentami denarne politike za doseganje želenih rezultatov na področju inflacije, dejavnosti materialne proizvodnje ali plačilne bilance. V tržnem gospodarstvu menjalnega tečaja na splošno ni mogoče manipulirati brez ustrezne prilagoditve ali posledic za druge komponente denarnega položaja, kot so ponudba denarja, likvidnost, obrestne mere itd.

1. Udeleženci na deviznem trgu

Deviza je menjava valute ene države za valuto druge države. Glavni udeleženci na deviznem trgu so banke, izvozniki, multinacionalna podjetja, finančne institucije, vlagatelji, vladne agencije, podjetja in posamezniki. Vsi imajo različne potrebe, vključno s potrebo po varovanju odprtih pozicij na deviznem trgu, vlaganju sredstev v različnih delih sveta in zmožnostjo prenosa kupne moči iz ene države v drugo.

Udeleženci na deviznem trgu opravljajo funkcije, kot so nakazila, varovanje pred tveganjem, obračun in kreditiranje. Najenostavnejša operacija so denarna nakazila. Pri varovanju pred tveganjem se udeleženci na deviznem trgu poskušajo zaščititi pred deviznimi pozicijami pod tveganjem morebitnih izgub, kot je dejstvo, da se lahko menjalni tečaj tenge zviša v primerjavi z dolarjem, hkrati pa se povečajo stroški kupljenega izdelka v dolarjih. . V tem primeru se lahko zavaruje z nakupom tenge. Tak terminski nakup tenge fiksira vrednost izdelka v dolarjih in zagotavlja zaščito pred spremembami menjalnega tečaja.

Devizni trg zagotavlja klirinški mehanizem za mednarodna plačila, ki deluje s kroženjem deviznih depozitov v korespondenčnih bankah v drugih finančnih središčih.

Na deviznem trgu banke uporabljajo naslednje najpomembnejše instrumente:

– telegrafski ali elektronski prenos sredstev iz vezanih depozitov (vloge na vpogled);

– bančne menice na prinosnika;

- komercialni osnutki.

Udeleženci sodobnega deviznega trga so:
ma et-makers zagotavljanje optimalnih kotacij deviznih tečajev za vse zainteresirane strani (partnerje) v vsakem trenutku

1) »pasivne banke«, ki zagotavljajo ponudbe
devizni tečaji za stranke, ne pa tudi za banke;

2) industrijske, zavarovalniške družbe, investicijski skladi, ki izvajajo transakcije v tuji valuti in zavarovanja s pomočjo zgoraj navedenih udeležencev na trgu;

3) zasebne stranke, ki se ukvarjajo z diverzifikacijo svojega naložbenega portfelja v tujih valutah za najboljšo izbiro med tveganjem in dobičkom;

4) centralne banke, ki opravljajo tekoče devizne posle in devizne intervencije na trgu;

5) posredniki/posredniki, ki opravljajo devizne posle med bankami, tako domačimi kot tujimi.

Tako so udeleženci na deviznem trgu komercialne in centralne banke, menjalnice, borznoposredniške agencije, mednarodne korporacije itd. Glavni udeleženci so poslovne banke, ki diverzificirajo svoje portfelje s tujim premoženjem (holdingi) in v imenu izvajajo devizne posle. podjetij, ki nastopajo na tujih trgih kot izvozniki in uvozniki.

Kot glavni udeleženci v trgovalnih poslih na deviznem trgu velike komercialne banke pogosto delujejo kot trgovci v tržnem procesu. V tej vlogi podpirajo položaj dveh ali več valut, tj. imajo depozite, denominirane v teh valutah. Chase Manhattan Bank ima na primer podružnice v Londonu in New Yorku. Newyorška podružnica ima depozite v funtih v londonski podružnici, londonska podružnica pa ima depozite v dolarjih v New Yorku. Vsaka od teh podružnic lahko vlagatelju zagotovi tujo valuto v zameno za lokalni depozit.V tej transakciji banka ustvarja dobiček kot trgovec s prodajo tuje valute po „ponudbeni ceni“, ki je nekoliko višja od „ponudbene cene“, po kateri banka kupi valuto. Konkurenca med bankami ohranja vrzel med "kupčevo ceno" in "prodajalčevo ceno" na ravni 1 odstotka za velike mednarodne poslovne transakcije.

Včasih komercialne banke delujejo kot posredniki, pri čemer ne »ohranjajo položaja« pri določenih valutah, temveč le združujejo prodajalce in kupce. Tako lahko na primer angleško podjetje prosi londonsko banko, da deluje kot posrednik v organizaciji, ki jo potrebuje za menjavo dolarjev v funte.

Poleg komercialnih bank je na deviznem trgu manjše število nebančnih trgovcev in posrednikov. Komercialne banke uporabljajo neodvisne posrednike kot posrednike pri sklepanju pomembnih veleprodajnih poslov med seboj.

Posamezni udeleženci na deviznem trgu se obrnejo tudi na storitve bank - nebančnih finančnih institucij: turisti, ki potujejo zunaj svoje države; osebe, ki prejemajo nakazila od sorodnikov, ki živijo v tujini; zasebni vlagatelji, ki vlagajo svoj kapital v tuja gospodarstva.

Devizni trgi so odprti trgi, tj. imajo naslednje lastnosti:

1) prisotnost vseh konvertibilnih valut,

2) trgovanje med delovnim časom,

3) informacijski tokovi za poklicne udeležence na trgu.

V tem primeru lahko banke sprejemajo limitirana naročila, po katerih so slednje zavezane izvesti transakcijo v imenu stranke po dogovorjeni ceni. Vse podrobnosti naročila so natančno določene. Omejeno naročilo vključuje naslednje: valuto transakcije, valuto vrednotenja, znesek valute transakcije, menjalni tečaj, datum valute, plačilne pogoje, rok transakcije.

Na mednarodnem deviznem trgu objavljene kotacije upoštevajo transakcije v zneskih najmanj 1 milijon dolarjev. Ker se vsako minuto opravijo trgovanja v vrednosti milijonov dolarjev, so lahko dobički in izgube ogromni. Na primer, trgovec, ki je prejel 10 milijonov funtov sterlingov v minuti po tečaju 1,1739 $ za funt, namesto da bi sprejel pripravljeno ponudbo po tečaju 1,1740 $, je svoji banki v eni minuti prinesel dodaten dobiček v višini 1000 $. To je 60 tisoč dolarjev na uro.

1. Menjalni tečaji in kotacije valut

Devizni trg je nenehno delujoč in potreben zbiralnik sredstev. Ne obstaja na nobeni določeni lokaciji, temveč je mreža operacijskih sob, ki so med seboj povezane s kompleksnim sistemom komunikacij: telefon, teleks in elektronski sistemi.

Nacionalna denarna enota katere koli države je valuta, če se uporablja kot merilo vrednosti, menjalno sredstvo in druge funkcije denarja, ne z vidika notranjega denarnega obtoka v ozkem okviru, ampak v širšem pogledu kot udeleženec v mednarodnih gospodarskih odnosih in plačilnem prometu.

Pojem "valuta" se uporablja v treh pomenih: nacionalna valuta, tuja valuta in rezervna valuta (Tabela 1.). Nacionalna valuta je denarna enota določene države. Tuja valuta je denarna enota tuje države. Rezervna valuta je nacionalna valuta države, ki ima status mednarodnega plačilnega sredstva in rezerve.

Tabela 1 - Razvrstitev glavnih značilnosti različnih valut

Devizni tečaj države je odraz stanja vseh najpomembnejših ekonomskih dejavnikov: stanja denarnega obtoka, stopnje rasti proizvodnje, ravni cen, stopnje produktivnosti dela itd. Spremembe deviznih tečajev so dokaz povečanja ali zmanjšanja konkurenčnosti ene države glede na drugo državo. Trenutni menjalni tečaj je odvisen od tako pomembnih dejavnikov, kot sta stopnja razvoja nacionalnega deviznega trga in sistem državne regulacije.

Menjalni tečaj je razmerje med menjavo dveh denarnih enot oziroma je izražen kot cena ene denarne enote, izražena v valuti druge države.

Sposobnost nacionalne valute kot plačilnega sredstva, da se takoj in z minimalnimi izgubami zamenja za vse druge vrste valut, je v njeni konvertibilnosti.

Glede na stopnjo konvertibilnosti lahko vse valute razdelimo v tri skupine:

1) prosto zamenljiv,

2) delno zamenljiv

3) nekonvertibilna (zaprta).

Prosta menjava valut v zakonsko določenih okvirih za menjalniške posle za vse vrste transakcij (trgovinske, netrgovske, pretok kapitala) za rezidente in nerezidente se izvaja, ko je vzpostavljena prosto zamenljiva valuta.

Delno zamenljive valute vključujejo valute tistih držav, kjer obstajajo količinske omejitve za vse vrste deviznih poslov.

Nekonvertibilne ali zaprte valute so denarne enote držav, katerih valute so omejene za vse vrste deviznih transakcij na način, ki ga določi država.

Ureditev tečajnih režimov predvideva 2 tečajni možnosti: fiksni in spremenljivi tečaj. Fiksni menjalni tečaji odražajo uradno uveljavljeno razmerje med nacionalnimi valutami različnih držav. Spremljajoči tečaji se oblikujejo med trgovanjem na valutnih borzah in odražajo tržno ponudbo in povpraševanje po določeni valuti.

Izbira med fiksnimi in spremenljivimi tečaji je eno glavnih vprašanj tečajnega režima. V zadnjih desetletjih nobena država ni zasledovala le ene od teh možnosti pri izgradnji denarnega sistema. Politika določanja menjalnega tečaja je vsebovala elemente vsake od teh vrst tečajev.

Izbira valutnega režima države je določena v skladu z njeno ekonomsko politiko, kar prispeva k izvajanju učinkovite denarne in proračunske politike, razvoju gospodarskih odnosov s tujino in izvajanju protiinflacijske politike.

Izvajanje deviznih poslov je nemogoče brez menjave valut med udeleženci na deviznem trgu in določitve sorazmerne odvisnosti valute ene države od valute druge. Ta mehanizem se izvaja z vzpostavitvijo valutnih kotacij.

Valutna kotacija je določitev valutnih tečajev med državami, na podlagi katerih se vzpostavi razmerje dveh denarnih enot, ponujenih za menjavo. To razmerje se nenehno spreminja glede na ponudbo in povpraševanje na deviznem trgu. Če je ponudba ene valute omejena, medtem ko je povpraševanje po njej, se tečaj te valute glede na drugo (s presežno ponudbo) dvigne.

Običajno je razlikovati med uradnimi in tržnimi vrstami valutnih kotacij.

Te vrste kotacij izvajajo državne (nacionalne) in komercialne finančne institucije.

Vse devizne transakcije države se izvajajo po uradnih kotacijah.

Tržne kotacije so odvisne od plačilne sposobnosti komercialnih finančnih institucij, njihovega prometa itd. in jih vodijo uradni citati.

Obstajata 2 načina kotiranja valut: neposredni in obratni

Pri neposredni kotaciji je denarna enota tuje valute izražena z n-tim številom denarnih enot nacionalne valute. Z drugimi besedami, z neposredno kotacijo menjalnega tečaja je cena tuje valute določena v nacionalni valuti države.

Pri obratni kotaciji je nacionalna valuta izražena z n-to količino tuje valute. Na primer.

100 dolarjev ZDA = 150 tenge - neposredna ponudba;

100 tenge = 66,66 ameriških dolarjev - obratna kotacija

Te vrste ponudb se v različnih državah uporabljajo kot prednostne na različne načine. Na primer, v Združenem kraljestvu se uporablja obratna vrsta kotacije, v ZDA se uporabljata obe vrsti, v Rusiji se uporablja neposredna vrsta valutne kotacije.

Za udeležence na deviznih trgih pojem "menjalni tečaj" preprosto ne obstaja.

Menjalni tečaj je razdeljen na kupčev tečaj in prodajalčev tečaj.

Kupčev tečaj je menjalni tečaj, po katerem udeleženec na deviznem trgu kupi tujo valuto za nacionalno valuto.

Tečaj prodajalca je menjalni tečaj, po katerem prodaja tujo valuto za nacionalno valuto.

Pri neposredni ponudbi je tečaj prodajalca vedno višji od tečaja kupca. Razlika med tečajem kupca in tečajem prodajalca je opredeljena kot širjenje, in dohodek iz tečajne razlike se imenuje marža, ki pomaga pokrivati ​​stroške pri opravljanju menjalnih poslov ali prispeva k oblikovanju dobička udeleženca na deviznem trgu.

Če je torej v skladu z odredbo Narodne banke največji razmik 3%, potem bo z nakupnim tečajem ameriškega dolarja 150 tenge najvišja dovoljena vrednost prodajnega tečaja komercialnih bank 154 tenge 63 tiyn.

Velikost razmika in marže je odvisna od obsega prodaje valut in morebitnega tveganja, ki iz tega izhaja. Na mednarodnih medbančnih trgih razpon ni večji od 1 % in se razlikuje glede na valuto.

Pri izvajanju trgovalnih poslov in ekonomskih poravnav v menjalnih poslih se uporablja tudi povprečni prodajni tečaj valut, ki je aritmetično povprečje med tečajem kupca in tečajem prodajalca.

Obstaja tudi koncept "navzkrižnega tečaja". Prečni tečaj- gre za kotacijo dveh tujih valut, od katerih nobena ni nacionalna za udeleženca menjalnega posla.

V CIS navzkrižni tečaji temeljijo na neposrednih kotacijah valut glede na dolar. Njihove spremembe v dolarjih samodejno spremenijo navzkrižne tečaje.

Navzkrižne tečajne kotacije na različnih nacionalnih valutnih trgih se lahko med seboj razlikujejo, kar ustvarja pogoje za valutno arbitražo, tj. ustvarjanje dobička in izogibanje morebitnim tečajnim izgubam z izkoriščanjem ugodnih razmer na deviznih trgih. Osnovno načelo valutne arbitraže je kupiti valuto ceneje in jo prodati dražje.

1. Devizni posli in devizni posli

Devizni posli so posli s tujimi valutami, ki kotirajo na denarnih trgih, in plačilnimi listinami, izdanimi v tuji valuti. Na ozemlju lahko menjalne posle izvajajo tako rezidenti kot nerezidenti prek pooblaščenih bank in nebančnih finančnih organizacij ter njihovih menjalnic. Nakup, prodaja in menjava tuje valute mimo zgoraj navedenih institucij je prepovedana.

V skladu z zakonodajo naše države so devizni posli:

1) posli v zvezi s prenosom lastništva in
druge pravice do valutnih vrednosti;

2) uvoz in odprema do. kot tudi izvoz in špedicija iz
valutnih vrednosti na kakršen koli način. Valutne vrednosti -
to je tuja valuta, vrednostni papirji in plačilni dokumenti, katerih nominalna vrednost je izražena v tuji valuti; rafiniranih zlatih palic, nacionalne valute, vrednostnih papirjev in plačilnih dokumentov, katerih vrednost je izražena v nacionalni valuti, pri poslih z rezidenti in nerezidenti.

Valutne transakcije v skladu z zakonom "o ureditvi valut" so razdeljene v dve kategoriji:

– tekoče poslovanje;

– posli v zvezi s pretokom kapitala.

Trenutni vključujejo:

– nakazila za plačila izvozno-uvoznih poslov, ki predvidevajo odlog plačila ali predplačilo za blago, delo in storitve za obdobje največ 180 dni;

– zagotavljanje in prejemanje posojil za obdobje največ 180 dni;

– prenos in prejem dividend, osebnih prejemkov in drugih prihodkov od depozitov, naložb, izposojenih in drugih poslov;

– netrgovinski transferji, vključno z donacijami, prenosi zneskov dediščine, plač, pokojnin, preživnin in drugega.

Operacije, povezane s pretokom kapitala, vključujejo:

– izvajanje naložb;

– prenosi za poravnave po transakcijah, ki vključujejo popoln prenos izključne pravice intelektualne lastnine;

– odplačni prenosi premoženjskih pravic na nepremičninah, razen premoženja, enakovrednega nepremičninam;

– nakazila za plačila izvozno-uvoznih poslov, ki predvidevajo odlog plačila ali predplačilo blaga, dela in storitev za obdobje nad 180 dni;

– zagotavljanje in prejemanje posojil za obdobje nad 180 dni;

– mednarodni prenosi za posle v zvezi s kopičenjem pokojninskih sredstev in po pogodbah o kopičenju zavarovanj;

– prenos valutnih vrednosti v skrbniško upravljanje.

Večina deviznih poslov se izvede v obliki poslov. Devizne transakcije so razdeljene na naslednje vrste:

– »spot« operacije,

– terminski posli, terminski posli,

– transakcije z »opcijami«,

– menjalni posli

– arbitražni posli.

Promptni posli so gotovinski menjalni posli, ki vključujejo poravnavo drugi delovni dan po podpisu pogodbe po tečaju, določenem ob njeni sklenitvi.

Terminske transakcije so valutne transakcije, pri katerih se poravnave izvedejo več kot dva delovna dneva po izteku transakcije. Uporabljajo se predvsem za zavarovanje tveganj in pridobivanje špekulativnih dobičkov iz sprememb menjalnih tečajev.

Terminske transakcije so menjalne transakcije, pri katerih je menjalni tečaj nastavljen v sedanjosti, menjava valut pa se zgodi v prihodnosti. Značilnosti terminskih poslov so naslednje: 0|<

Menjava valute (poravnava) se bo zgodila najkasneje v dveh delovnih dneh po sklenitvi pogodbe,

Prihodnji menjalni tečaj je prav tako fiksen po sklenjeni transakciji,

Rok plačila je določen v pogodbi,

Vprašanje likvidnosti se ne pojavi pred rokom plačila.

Transakcije z »opcijo« so valutne transakcije s pogojem nefiksnega datuma dobave. Pri opcijskem poslu ima ena od strank pravico izbrati najugodnejše pogoje za izpolnitev obveznosti. Za to druga stranka prejme premijo glede na trajanje opcije, razliko v tečajih pri sklenitvi posla itd. Te transakcije se uporabljajo za omejevanje izgub zaradi sprememb menjalnih tečajev. Obstajata dve možnosti:

klicna opcija ali premijska transakcija,

Možnost prodajalca ali obratna premijska transakcija.

Pri kupčevi opciji ima imetnik opcije pravico do prejema valute v določenem obdobju po dogovorjenem tečaju.V tem primeru si kupec pridržuje pravico, da zavrne sprejem valute s plačilom določene premije kot nadomestilo.

S prodajno opcijo lahko imetnik opcije dostavi valuto na določen datum po dogovorjenem tečaju. V tem primeru ima prodajalec pravico zavrniti transakcijo in plača premijo kot nadomestilo.

Transakcija zamenjave je menjalna transakcija, ki je kombinacija promptnega nakupa valute in njene hkratne terminske prodaje. Transakcije zamenjave se razlikujejo v naslednje vrste:

– klasična »zamenjava«, ki je sestavljena iz dveh strank, ki se dogovorita, da bosta druga drugi izvedli vrsto plačil;

– »swap« z obrestnimi merami, pri katerem gre za dogovor med obema stranema o medsebojnem plačilu obresti za določen znesek v eni valuti;

– »swap« z valuto, kar pomeni dogovor o menjavi fiksnih zneskov valut, tj. obe stranki v transakciji izmenjata posojilne obveznosti.

Arbitražni posli so menjalni posli, pri katerih udeleženci izkoriščajo razlike v menjalnih tečajih na različnih deviznih trgih za ustvarjanje dobička. Arbitražne valutne transakcije delimo na:

– valutna arbitraža »v vesolju«;

– valutna arbitraža “čez čas”;

– preprosta valutna arbitraža (dvosmerna):

– kompleksna valutna arbitraža (večstranska):

– obrestna arbitraža.

Valutna arbitraža "v vesolju" - transakcije nakupa/prodaje tuje valute z naknadno povratno transakcijo, da bi ustvarili dobiček zaradi razlik v menjalnih tečajih na različnih deviznih trgih (trgih različnih držav).

Valutna arbitraža "v času" - valutne transakcije na istem valutnem trgu, ki se izvajajo z namenom dobička iz razlike v menjalnih tečajih skozi čas.

Enostavna valutna arbitraža je devizna transakcija z namenom ustvarjanja dobička zaradi razlike, ki trenutno obstaja v tečajih iste valute na deviznih trgih različnih držav.

Osnova valutne zakonodaje Republike Rusije so zakoni "o ureditvi valute", "o licenciranju", "o nacionalni banki", "o bankah in bančnih dejavnostih" in drugi zakonodajni akti, ki se nanašajo na devizni sistem. odnosov.

Nadzor nad menjalnimi posli v Rusiji v smislu omejitev, pa tudi ukrepov za prepoznavanje, preprečevanje in zatiranje tega postopka izvajajo pooblaščeni državni organi - Narodna banka, Ministrstvo za finance, Agencija za regulacijo in nadzor financ. Tržne in finančne organizacije ter organi za devizni nadzor.

Skupek urejenih pravil družbenih razmerij, ki nastanejo glede ali v zvezi z uporabo valutnih vrednosti, se imenujejo valutna pravna razmerja. Obstajata dva sklopa pravnih razmerij: domača in mednarodna.

Vprašanja za samokontrolo:

1. Kaj je devizni trg?

2. Kateri dejavniki vplivajo na tečaj?

3. Kaj pomeni prosto zamenljiva valuta?

4. Navedite primer neposrednih kotacij valut?

5. Navedite primer obratnih kotacij valut?

6. Kaj je točkovna operacija?

7. Kaj je operacija zamenjave?

8. Kaj je terminska operacija?

Pošljite svoje dobro delo v bazo znanja je preprosto. Uporabite spodnji obrazec

Študenti, podiplomski študenti, mladi znanstveniki, ki bazo znanja uporabljajo pri študiju in delu, vam bodo zelo hvaležni.

TEČAJNO DELO

Na temo:

"Vloga in funkcije deviznega trga in devizne regulacije v sodobnem ruskem gospodarstvu"

Nižni Novgorod 2006

Uvod

Oblikovanje visoko učinkovitega ruskega gospodarstva je nemogoče brez razvitega finančnega trga, katerega sestavni del je devizni trg.

Devizni trg kot oblika organizacije gibanja valutnih vrednosti v Ruski federaciji se je v zadnjih dveh letih hitro razvijal. Dokaz za to je pojav novih pooblaščenih bank, menjalnic, valutnih oddelkov na borzah, široka mreža menjalnic, močno povečanje obsega deviznih prihodkov poslovnih subjektov od prodaje blaga, del, storitev za izvoz, hiter razvoj trgovine z valutnimi terminskimi pogodbami in opcijami itd. .d. Nakup in prodaja plemenitih kovin in kamnov je bila ločena od deviznega trga v samostojen trg, kar je olajšal Odlok predsednika Ruske federacije z dne 16. decembra 1993 "O razvoju trga plemenitih kovin in dragih kamnov."

V literaturi obstaja več različnih interpretacij pojma devizni trg, ker še ni zakonodajne definicije. Različni avtorji ponujajo različne interpretacije te kategorije. Na primer, A.G. Nagovitsin in V.V. Ivanov definira devizni trg preprosto kot "trg, na katerem se kupujejo in prodajajo valute različnih držav." I.I. Platonova obravnava devizni trg bolj kompleksno, in sicer s treh vidikov: v širšem pomenu besede, v ožjem pomenu besede in z organizacijskega vidika. Devizni trgi so uradna središča, kjer se tuje valute preračunavajo v nacionalne po tečaju, določenem na podlagi ponudbe in povpraševanja.

Koncept deviznega trga je sistemski in kot vsak sistem ima značilnosti strukture in funkcionalnosti.

1. Glavne značilnosti deviznega trga. Strukturaveselje in funkcije deviznega trga

1.1 Koncept deviznega trga

Devizni trg je sfera gospodarskih odnosov, ki se kažejo pri izvajanju poslov nakupa in prodaje tuje valute in vrednostnih papirjev v tuji valuti ter poslov vlaganja tujega kapitala.

Devizni trg je uradno finančno središče, kjer se nakup in prodaja valut in vrednostnih papirjev v tuji valuti koncentrira na podlagi ponudbe in povpraševanja po njih. S funkcionalnega vidika devizni trgi zagotavljajo pravočasno izvajanje mednarodnih plačil, zavarovanje pred valutnimi tveganji, diverzifikacijo deviznih rezerv, devizne intervencije in dobiček udeležencev v obliki tečajnih razlik. Z institucionalnega vidika so devizni trgi skupek pooblaščenih bank, investicijskih družb, borz, borznoposredniških hiš in tujih bank, ki opravljajo devizne posle. Z organizacijskega in tehničnega vidika je devizni trg skupek komunikacijskih sistemov, ki povezujejo banke različnih držav, ki izvajajo mednarodne poravnave in druge devizne posle.

Naslednji udeleženci na deviznem trgu se nahajajo zunaj menjalnice:

Gospodarski subjekt;

Državljan;

Pooblaščena banka Ruske federacije;

Investicijska družba;

posredniška pisarna;

Tuja banka.

Nacionalna denarna enota katere koli države pridobi dodatne lastnosti in opravlja posebne funkcije, ko se uporablja v mednarodnih plačilih in postane tuja valuta za druge države. Prvič, za tujo valuto se štejejo bankovci (zakladne menice, bankovci, kovanci), tako tisti v obtoku kot tisti, ki so umaknjeni iz obtoka, vendar so predmet zamenjave, žetoni drugih držav. Poleg tega tuja valuta vključuje sredstva na različnih bančnih računih, izražena v denarnih enotah drugih držav in mednarodnih denarnih ali računskih enotah.

Tuja valuta je del valutnih vrednosti, ki poleg njih vključujejo različne vrednostne papirje v tuji valuti: plačilne listine (čeki, menice, akreditivi ipd.) in dolgoročne obveznosti (delnice, obveznice ipd.). kot so plemenite kovine in dragi kamni.

Pojem tuje valute je tesno povezan s pojmom nacionalne valute, saj je nacionalna valuta ene države hkrati tuja valuta za drugo.

Nacionalne valute se razlikujejo po stopnji konvertibilnosti, tj. možnost neovirane ali omejene medsebojne menjave, kar se odraža v obsegu njihove uporabe v mednarodnem plačilnem prometu. To je posledica številnih dejavnikov. Prvič, stopnja konvertibilnosti vsake valute je določena z ekonomsko izvedljivostjo, pa tudi z obstoječo zakonodajo v določeni državi, ki ureja devizne in zunanjetrgovinske posle tako rezidentov kot nerezidentov.

Drugi najpogostejši dejavnik, ki vpliva na stopnjo konvertibilnosti valute, je razmerje med povpraševanjem po valuti določene države in njeno ponudbo na deviznem trgu.

V zvezi s tem ločimo tri skupine valut: prosto zamenljive valute (FCC), delno zamenljive in nekonvertibilne (zaprte) valute.

Prosto zamenljiva je valuta tistih držav, v katerih ni nobenih omejitev glede njene menjave za druge tuje denarne enote. Zato se po terminologiji, ki jo je sprejel Mednarodni denarni sklad (IMF), takšni valuti reče tudi »prosto uporabna« (ali »prosto konvertibilna«).Med temi valutami so v prvi vrsti ameriški dolar, nemška marka , japonski jen, britanski funt sterling in francoski frank.

Delno zamenljive valute so nacionalne denarne enote držav, ki ohranjajo nekatere omejitve na področju deviznih transakcij.

Med nekonvertibilne ali zaprte valute sodijo valute držav, kjer velja neposredna prepoved menjave valut, ki velja tako za rezidente kot nerezidente.

Valute, s katerimi se trguje na deviznem trgu, dobijo tu drugačen pomen. Še posebej ima ameriški dolar posebno vlogo, saj se prek njega izvede velika večina transakcij v vseh finančnih središčih sveta (približno 83 % celotnega števila transakcij). Nemška marka in japonski jen sta od sredine 1980-ih pridobila resnično mednarodni status. Skoraj vse menjalnice valut vzpostavijo svoje razmerje do ameriškega dolarja. Trenutno zasedajo drugo oziroma tretje mesto po obsegu transakcij za dolarjem.

Med valutnimi pari transakcije "ameriški dolar/nemška marka" predstavljajo 25% celotnega zabeleženega prometa na deviznem trgu, "ameriški dolar/japonski jen" - 20%, "ameriški dolar/veliki funt" - 10%.

Kar zadeva valute, kot so angleški funt šterling, švicarski in francoski frank, nizozemski gulden, kanadski in avstralski dolar ter italijanska lira, so transakcije z njimi relativno stalne. Zato obstaja tudi stalna potreba po vzpostavljanju njihovega medsebojnega razmerja, pa tudi z glavnimi valutami, ki se uporabljajo na trgu – ameriškim dolarjem, nemško marko in japonskim jenom. Razmerje med drugimi prosto zamenljivimi valutami se določi samo med delovanjem finančnih centrov posameznih držav izdajateljic.

Nekonvertibilne valute praviloma niso predmet transakcij, njihov tečaj pa določi neposredno centralna banka posamezne države.

V procesu menjave valut se v vsakem danem trenutku oblikuje določeno razmerje, imenovano menjalni tečaj. Menjalni tečaj je "cena" denarne enote države, izražena v denarnih enotah drugih držav ali v mednarodnih denarnih ali računskih enotah (SDR, ECU). Vrsta menjalnega tečaja je navzkrižni tečaj, ki se vzpostavi kot razmerje med dvema valutama in se izračuna na podlagi tečaja vsake od njiju glede na tretjo valuto, največkrat ameriški dolar.

V sodobnih razmerah mednarodne organizacije (zlasti Mednarodni denarni sklad) razlikujejo tri glavne tečajne režime: "prosto drseče", "omejeno drseče" in "fiksne" tečaje. Poleg glavnih obstajajo tudi vmesne možnosti režima menjalnega tečaja. Praviloma vsaka država članica IMF neodvisno izbere enega ali drugega tečajnega režima za nacionalno valuto in ga registrira pri IMF.

Tako je v začetku leta 1995 registriral uradni tečajni režim 177 držav. Od tega so valute 74 držav imele fiksni tečaj, 31 jih je imelo tečaj z omejenim (reguliranim) drsenjem, 27 držav je imelo popolnoma prosti tečaj (free floating rate).

S konceptom menjalnega tečaja je tesno povezan koncept valutne paritete.

Valutna pariteta je razmerje, ki ga uradno vzpostavi država med nacionalno denarno enoto in mednarodnimi obračunskimi enotami ali drugimi valutami, predvsem rezervnimi. Za razliko od menjalnega tečaja je valutna pariteta razmeroma stabilna vrednost, saj se spreminja glede na stopnjo depreciacije posamezne valute.

Zunanjetrgovinski posli, tuje naložbe in posojanje, prenos kapitala, dobičkov in dohodkov v drugih oblikah iz države v državo zahtevajo različne transakcije z valutami. Devizni posli so posli, ki vključujejo nakup in prodajo valute. Te operacije se razlikujejo glede na cilje in čas njihovega izvajanja. Njihov cilj je nakup valut za komercialne dejavnosti ali pridobivanje špekulativnih dobičkov iz tečajnih razlik ter zavarovanje pred valutnim tveganjem. Devizni posli prispevajo h konvertibilnosti valut, pravočasnosti mednarodnih plačil in mednarodnemu pretoku kapitala.

Menjava valut in transakcije z njimi se izvajajo na določenem trgu - deviznem trgu. Devizni trg je sistem (niz) gospodarskih in organizacijskih odnosov, ki se razvijajo na podlagi nakupa in prodaje tujih valut. Devizni trg je tudi posebno področje dejavnosti, ki primerja povpraševanje po tuji valuti z njeno ponudbo in določa njen tečaj glede na nacionalno valuto določene države.

Z makroekonomskega vidika, tj. V splošni strukturi gospodarstva posamezne države je devizni trg del finančnega trga, ki obstaja skupaj z drugimi vrstami trgov, kot so trgi proizvodnih sredstev, dela, storitev, tehnologij, potrošniškega trga itd. domačih publikacij, ki izpostavljajo problematiko delovanja deviznega trga, opozarjajo na potrebo po razlikovanju pojmov, kot sta »nacionalni devizni trg« in »mednarodni devizni trg«. Hkrati se nacionalni devizni trg nanaša na področje menjalnih poslov predvsem znotraj države, pri čemer so podani različni kriteriji za razvrstitev deviznih trgov.

Strokovnjaki centralnih bank in strokovnjaki za finančni sektor zahodnoevropskih držav, predvsem pa držav članic Evropske unije (EU), praviloma ne vlečejo tako jasne meje med navedenimi različicami deviznega trga. Pri analizi različnih vidikov delovanja deviznega trga imajo v mislih predvsem enega, tj. mednarodni, devizni trg. Dejstvo je, prvič, da devizni trg nima jasnih geografskih meja ali določene lokacije, saj je mednarodne narave. Hkrati deluje v kontekstu obstoja številnih ločenih suverenih držav in različnih nacionalnih valut. Zahvaljujoč tej protislovni enotnosti - kombinaciji mednarodne narave trga in nacionalne pripadnosti valute določeni državi - nastanejo menjalni posli in sam devizni trg obstaja.

Kot smo že omenili, se transakcije s tujo valuto oblikujejo na podlagi procesov mednarodne trgovine, pretoka kapitala in dela, prenosa tehnologije, vse bolj združujejo nacionalna gospodarstva posameznih držav v enoten svetovni gospodarski prostor, tj. svetovno gospodarstvo. Na primer, dnevno centralne banke in druge finančne institucije ter izvozniki in uvozniki – podjetja v različnih državah, vključena v mednarodne transakcije – prejmejo ali izplačajo znatne količine tuje valute. Zato je eden od povezovalnih členov svetovnega gospodarstva mednarodni valutni trg, ki ga lahko le zelo pogojno razdelimo na nekatere nacionalne in regionalne valutne trge.

Predmet deviznega trga je kompleks družbenih odnosov (predvsem na področju gospodarstva in njegove ureditve s strani držav) v zvezi s servisiranjem mednarodnega prometa blaga, storitev in del; pravočasno izvajanje mednarodnih plačil; spontano določanje menjalnih tečajev z uravnoteženjem ponudbe in povpraševanja po različnih valutah; zagotavljanje mehanizmov za zaščito pred valutnimi tveganji; diverzifikacija deviznih rezerv bank, podjetij in držav; izvajanje valutnih intervencij; uporaba trga s strani držav za namene njihove denarne in ekonomske politike; ustvarjanje dobička v obliki razlik v menjalnih tečajih in obrestnih merah. Podani seznam dejavnosti, ki se izvajajo na odprtem deviznem trgu, seveda ni zaključen.

Predmet, da subjekti mednarodnega valutnega trga delujejo v procesu izvajanja družbenih odnosov, ki so predmet, so valute različnih držav, vrednostni papirji, denominirani v tujih valutah, kot tudi vrednosti valut (v nekaterih državah, na primer v Rusiji). ).

Na svetovnih deviznih trgih se transakcije praviloma izvajajo z valutami, ki so najbolj razširjene v svetovnem plačilnem prometu. Tako šest valut - ameriški dolar, nemška marka, jen, funt šterling, švicarski in francoski frank - predstavljajo do 90 % vsega mednarodnega prometa. Regionalni in lokalni trgi se ukvarjajo s posebnimi konvertibilnimi valutami, kot so singapurski dolar, savdski rial, kuvajtski dinar, ruski rubelj itd.

Devizne trge je mogoče razvrstiti po številnih merilih: po območju distribucije, glede na devizne omejitve, po vrstah deviznih virov, po stopnji organiziranosti.

1.2 Strukturni

Po vrstah in oblikah delovanja.

Po območju distribucije, tj. Glede na širino pokritosti ločimo mednarodne (mednarodna finančna središča) in domače devizne trge. Tako so mednarodni (svetovni) valutni trgi skoncentrirani v glavnih finančnih središčih zahodne Evrope, ZDA, Bližnjega vzhoda in vzhodne Azije. Največji centri so v Londonu, New Yorku, Frankfurtu na Majni, Parizu, Zürichu, Tokiu, Singapurju itd. Po nekaterih ocenah londonski trg predstavlja od tretjine do polovice letnega prometa. Newyorški trg ga postopoma dohiteva.

Mednarodni in domači trgi pa so sestavljeni iz številnih regionalnih trgov, ki jih tvorijo finančni centri v posameznih regijah sveta ali v določeni državi. Mednarodni devizni trg zajema devizne trge vseh držav sveta. Mednarodni devizni trg je treba razumeti tudi kot verigo svetovnih regionalnih deviznih trgov, tesno povezanih s sistemom kabelskih in satelitskih komunikacij. Med njimi poteka pretok sredstev glede na trenutne informacije in napovedi vodilnih udeležencev na trgu glede možnega položaja posameznih valut.

V zvezi z valutnimi omejitvami lahko ločimo proste in nesvobodne valutne trge (to velja za regionalne in nacionalne valutne trge) glede na odsotnost ali prisotnost valutnih omejitev na njih.

Regulacija deviznega poslovanja v tujini se praviloma izvaja na dveh ravneh. To je vladna ureditev, ki se izvaja v okviru državne devizne politike, in omejitve, ki jih uvedejo neposredno banke, da zavarujejo svoje dejavnosti pred morebitnimi izgubami. Denarna politika katere koli države je najprej element gospodarske strategije vlade na oblasti.

Najsplošneje denarna politika razvitih držav predstavlja namensko uporabo s strani oblasti določenih mehanizmov za doseganje ciljev ekonomske politike - spodbujanje stopnje gospodarske rasti, zaposlovanja in boj proti inflacijskim trendom. Na splošno je denarna politika zasnovana tako, da uravnava zunanjo konkurenčnost države, da zagotovi zaščito gospodarstva pred negativnimi vplivi nestabilnosti valute in morebitnimi zunanjimi dejavniki.

Valutne omejitve so sistem vladnih ukrepov (upravnih, zakonodajnih, gospodarskih, organizacijskih) za vzpostavitev postopka za opravljanje poslov s predmetom poslovanja (tuja valuta, vrednostni papirji, ki se glasijo nanjo, valutne vrednosti) v posameznih državah, ki jih predpisuje nacionalna zakonodaja. Valutne omejitve vključujejo ukrepe za ciljno regulacijo plačil in prenosov domačih in tujih valut v tujino ter vzpostavitev postopka poravnave v tuji valuti na domačem trgu.

Devizni trg z deviznimi omejitvami se imenuje zaprti trg, v odsotnosti pa - prosti devizni trg.

Glede na vrsto uporabljenih menjalnih tečajev je devizni trg lahko z enotnim režimom in z dvojnim režimom.

Trg z enim režimom je devizni trg s prostimi tečaji, tj. z drsečimi tečaji, katerih kotacija se vzpostavi pri borznem trgovanju.

Dvojni režim deviznega trga je trg s hkratno uporabo fiksnih in spremenljivih deviznih tečajev. Uvedbo dvovalutnega trga država uporablja kot ukrep za regulacijo pretoka kapitala med nacionalnim in mednarodnim trgom posojilnega kapitala. Ta ukrep je namenjen omejevanju in nadzoru vpliva mednarodnega trga posojilnega kapitala na gospodarstvo posamezne države.

Odvisno od stopnje organiziranosti je devizni trg lahko menjalni ali izvenborzni.

Menjalni devizni trg je organiziran trg, ki ga predstavlja menjalnica. Menjalnica je podjetje, ki organizira trgovanje z valutami in vrednostnimi papirji v tuji valuti. Borza ni komercialno podjetje. Njegova glavna funkcija ni pridobivanje visokih dobičkov, temveč mobilizacija začasno prostih sredstev s prodajo valut in vrednostnih papirjev v tuji valuti ter določanje tečaja, tj. njeno tržno vrednost.

Menjalni devizni trg ima številne prednosti: je najcenejši vir valute in deviznih sredstev; vloge, predložene za trgovanje na borzi, imajo absolutno likvidnost (likvidnost valute in vrednostnih papirjev v tuji valuti pomeni njihovo sposobnost, da se hitro in brez izgube cene pretvorijo v rublje). Izvenborzni devizni trg organizirajo trgovci, ki so lahko ali pa tudi ne člani menjalnice in ga izvajajo po telefonu, telefaksu in računalniških omrežjih. To je tako imenovano trgovanje z valutami (ForEx DEALING).

Po letu 1973 cen valut niso več določale zlate rezerve držav (sporazum Brenton Wood) in danes je trg izvenborznega trgovanja z valutami (skupni tržni promet na dan) 1,2 trilijona. ameriških dolarjev, na primer pred trgom državnega dolga ZDA za približno štirikrat. Opozoriti je treba, da ogromen finančni potencial tega trga določa super-dobičke in super-izgube, ki jih imajo njegovi udeleženci. Najbolj znan je Sorosov preboj, ko je bil 23. in 25. septembra 1982 dobiček, ki ga je prejel njegov sklad, ocenjen na milijardo ameriških dolarjev.

Trg ForEx lahko razdelimo na štiri »ešalone« (segmente).

Velika (marža =10 mm. $);

Povprečje (marža = 0,5 milijona $);

Majhna (marža = 0,005 milijona $);

- “začetek” (marža = 1 $).

Glavne valute igre: USD - ameriški dolar; DEM - nemška marka; GBP - britanski funt; JPY - japonski jen; SWF - švicarski frank.

Kot nasprotni strani istega kovanca se borzni in prosti trg seveda (čeprav si do neke mere nasprotujeta) hkrati dopolnjujeta. To je posledica dejstva, da pri opravljanju splošne funkcije valutnega trgovanja in obtoka vrednostnih papirjev v tuji valuti uporabljajo različne metode in oblike prodaje denarja in vrednostnih papirjev v tuji valuti.

Nizki stroški menjalnih poslov zadostujejo.

Bančni dilerji pogosto uporabljajo osebne dražbe valut na borzi, da zmanjšajo lastne stroške pretvorbe valut, tako da pred začetkom trgovanja na borzi sklepajo pogodbe o nakupu in prodaji valute po tečaju. Na borzi se udeležencem trgovanja zaračunajo provizije, katerih znesek je neposredno odvisen od količine prodanih sredstev v tuji valuti in rublju. Poleg tega zakon določa davek na borzne posle. Na izvenborznem trgu se za pooblaščeno banko po najdbi nasprotne stranke v transakciji pretvorba valute izvede praktično brezplačno;

Višja hitrost poravnave kot pri trgovanju na borzi.

To je predvsem posledica dejstva, da izvenborzni devizni trg omogoča izvajanje transakcij skozi celoten trgovalni dan in ne ob strogo določenem času menjalne seje.

Evrovalutni trg je mednarodni trg za valute zahodnoevropskih držav, kjer se transakcije izvajajo v valutah teh držav. Delovanje trga evrovalut je povezano z uporabo valut v negotovinskih depozitnih in posojilnih transakcijah zunaj držav izdajateljic teh valut.

Trg evroobveznic izraža finančna razmerja na dolžniških obveznostih z dolgoročnimi posojili v evrovalutah, izdanimi v obliki obveznic posojilojemalcev. Obveznica vsebuje podatke o višini dolga, pogojih njegovega odplačevanja, postopku prejemanja obresti po kuponih (kupon je del potrdila o obveznici, ki z izločitvijo od njega daje lastniku pravico prejemati obresti).

Trg evrodepozitov izraža stabilne finančne odnose za oblikovanje deviznih depozitov v poslovnih bankah tujih držav na račun sredstev, ki krožijo na trgu evrovalut.

Evrokreditni trg izraža stabilne kreditne vezi in finančne odnose za zagotavljanje mednarodnih posojil v evrovaluti s strani poslovnih bank tujih držav.

Terminsko trgovanje je v zadnjih letih najpomembnejši segment razvoja finančnih trgov. Hiter razvoj trgov izvedenih finančnih instrumentov omogoča obstoječa nestalnost in hitra volatilnost cen blaga in finančnih instrumentov.

Pri karakterizaciji trgov izvedenih finančnih instrumentov lahko izpostavimo:

trg terminskih pogodb;

terminski trg;

Trg opcij.

Terminski posli ali gotovinske terminske transakcije, pri katerih se kupec in prodajalec dogovorita, da bosta dobavila blago ali valuto na določen datum v prihodnosti, so alternativa terminskim pogodbam in opcijam, s katerimi se trguje na borzi, in so ena najzgodnejših oblik terminskih pogodb, ki so se pojavile kot odziv na znatne spremembe cen.

Terminski trg. Ena najuspešnejših in hkrati najbolj kontroverznih novosti na svetovnih finančnih trgih v zadnjih desetletjih je bil začetek trgovanja s finančnimi terminskimi pogodbami, tj. take terminske pogodbe, ki temeljijo na finančnih instrumentih s fiksno obrestno mero in menjalnimi tečaji.

Terminska pogodba je pravno zavezujoč dogovor med dvema strankama o dobavi ali prejemu določenega blaga določene količine in kakovosti po vnaprej dogovorjeni ceni na določeni točki ali določenem številu točk v prihodnosti.

Finančna terminska pogodba je dogovor o nakupu ali prodaji finančnega instrumenta po vnaprej dogovorjeni ceni v določenem mesecu v prihodnosti (na določen dan v mesecu).

Terminski trg ima dva glavna namena:

1. Vlagateljem omogoča, da se zavarujejo pred neugodnimi spremembami cen na promptnem trgu v prihodnosti (hedger operacije).

2. Špekulantom omogoča odpiranje pozicij za velike zneske z malo zavarovanja.

Trg opcij. Ena vrsta terminskih transakcij so opcije. Opcija je dvostranski dogovor o prenosu pravic (za kupca) in obveznosti (za prodajalca) za nakup ali prodajo določenega finančnega sredstva po fiksni obrestni meri na vnaprej dogovorjen datum ali v dogovorjenem roku.

Trg valutnih opcij se je močno razvil sredi 70. let. XX stoletja, po uvedbi drsečih deviznih tečajev v večini držav namesto fiksnih (od marca 1973).

Devizna opcija je pogodba, ki daje pravico (ne pa tudi obveznosti) eni od strank v transakciji, da kupi ali proda določen znesek tuje valute po fiksni ceni (izvršilna cena opcije) za določeno časovno obdobje, druga stranka pa se za denarno premijo zavezuje, da bo po potrebi zagotovila uresničevanje te pravice tako, da je pripravljena prodati ali kupiti tujo valuto po določeni dogovorjeni ceni.

Za popolnejši strukturni opis deviznega trga je treba našteti njegove udeležence in upoštevati nekatere značilnosti njihovih dejavnosti. Oglejmo si podrobneje to vprašanje. Praviloma obstajajo tri glavne skupine udeležencev, od katerih vsaka po svoji sestavi ni homogena.

Devizni trg je pretežno medbančni trg.

Zato so njeni glavni akterji predvsem banke in druge finančne institucije, ki predstavljajo prvo skupino njenih udeležencev. Transakcije lahko izvajajo za lastne namene in v interesu svojih strank. V tem primeru lahko udeleženci delujejo na trgu, prihajajo v neposreden stik drug z drugim ali delujejo prek posrednikov.

V tej kategoriji izstopajo predvsem poslovne banke, posebno mesto pa zavzemajo centralne banke držav. Poleg tega imajo pomembno vlogo različne finančne institucije, kot so finančne podružnice velikih industrijskih in finančnih skupin, ki so stopile na svetovni ravni. Obseg njihove dejavnosti na deviznem trgu se nenehno povečuje, še posebej hitro pa so rasli v zadnjem desetletju. Na primer, velika podjetja, ki delujejo na katerem koli področju proizvodnje (elektronika, vesoljska tehnika, kemična proizvodnja, energetika, avtomobilska industrija, proizvodnja in predelava energije itd.), imajo svoje banke ali finančne oddelke, ki delujejo na deviznem trgu.

Za opravljanje deviznih poslov imajo velike poslovne banke depozite v tujih finančnih institucijah, ki so njihovi korespondenti. Hkrati pa vse niti velike banke v zahodnoevropskih državah niso stalne udeleženke na deviznem trgu.

Na primer, v Franciji je le nekaj bank: Crédit Lyonnais, Paribas, Societe Generale, Banque National de Paris, Endosuez in nekatere druge.

Kot smo že omenili, so v prvo skupino udeležencev, ki delujejo na deviznem trgu, centralne banke. V tej skupini zavzemajo poseben položaj. Prvič, po svojem statusu niso komercialne institucije in se že po tem bistveno razlikujejo od poslovnih bank in drugih finančnih institucij. Centralne banke imajo v svoji strukturi tudi oddelek za trgovanje. Devizni posli pa zavzemajo v dejavnosti centralnih bank podrejeno mesto, saj služijo predvsem le kot sredstvo za opravljanje osnovnih funkcij in praviloma niso usmerjeni v neposredno ustvarjanje dohodka.

Poleg tega imajo centralne banke različne vrste nasprotnih strank in opravljajo različne funkcije. Po eni strani se vodijo po ukazih svoje vlade (v državah, kjer centralna banka ni popolnoma neodvisna) ali sodelujejo pri izvajanju ekonomskih politik, dogovorjenih z njo (v državah, kjer je centralna banka bolj neodvisna) . Prav tako usklajujejo svoja dejanja na deviznem trgu s politikami centralnih bank drugih držav (zlasti pri izvajanju deviznih intervencij) in se ravnajo po določbah regulativnih dokumentov mednarodnih finančnih organizacij.

Po drugi strani pa je funkcija centralnih bank spremljanje stanja na deviznem trgu in njegovo uravnavanje. Najprej gre za menjalni tečaj nacionalne valute, katerega prilagoditev v želeno smer se izvaja zlasti z intervencijami na deviznem trgu, pa tudi s pomočjo deviznih rezerv centralne banke. banka. Poleg tega lahko to vpliva tudi na poslovanje državnih poslovnih bank in drugih finančnih institucij ter posrednikov, ki so centralni banki dolžni brezpogojno posredovati ustrezne informacije.

Drugo skupino udeležencev deviznega trga sestavljajo neodvisni posredniki in borznoposredniške družbe. Poleg opravljanja lastnih deviznih poslov opravljajo informacijsko in posredniško funkcijo, ki sta med seboj tesno povezani. Njihova informacijska funkcija je, da druge udeležence na trgu obveščajo o menjalnih tečajih, po katerih so slednji pripravljeni sklepati transakcije. Posredniška funkcija je, da posredniki v svojih rokah koncentrirajo naročila za prodajo in nakup valut ter posredujejo uporabne informacije bančnim trgovcem, kar močno olajša dejavnosti slednjih. Tako posamezni posredniki kot borznoposredniške družbe imajo široko mrežo korespondentov in prejemajo dohodek (posredniške provizije) za vsako transakcijo tako od prodajalca kot od kupca valute.

Avtoriteta posameznega posrednika na deviznem trgu je praviloma odvisna od obsega njegovih dejavnosti, velikosti in trdnosti strank, imena korespondentov pa so poslovna skrivnost.

Ta praksa je še posebej zanimiva za nekatere finančne institucije, ki do določene točke ne želijo razkriti svojega položaja v nobeni valuti. Na splošno dejavnosti posrednikov pomagajo oživiti poslovno dejavnost in povečati učinkovitost deviznega trga. Hkrati je treba opozoriti, da se vloga posrednikov na tem trgu postopoma zmanjšuje, medtem ko se delež transakcij, izvedenih prek avtomatizirane trgovske mreže, povečuje. Trenutno le približno 1/3 vseh menjalnih poslov opravijo posredniki.

Na področju deviznih poslov imajo borznoposredniške družbe tako kot banke svojo strukturo, sestavljeno iz oddelkov, od katerih vsak dela z eno ali več valutami. V skladu s tem je znotraj oddelka vsak posrednik specializiran za promptne transakcije ali se ukvarja s transakcijami za določeno obdobje, pri čemer se osredotoča na določeno skupino korespondentov. Največje in najbolj znane borznoposredniške družbe v zahodni Evropi so skoncentrirane v Londonu. To so mednarodna podjetja, ki imajo predstavništva ali podružnice ne samo v Londonu, ampak tudi na drugih menjalnicah.

V tretjo skupino udeležencev deviznega trga spadajo vsi, ki osebno ne opravljajo poslov z valutami, tj. tisti, ki tukaj ne delujejo neposredno, ampak uporabljajo storitve bank. Najprej so to pravne osebe (podjetja industrije, trgovine in drugih sektorjev gospodarstva, nekatere finančne nebančne institucije), pa tudi posamezniki.

Med finančnimi nebančnimi institucijami, ki same neposredno ne izvajajo poslov na deviznem trgu, so zlasti pokojninski skladi, zavarovalnice in hedge skladi (oz. hedging družbe). Ker lahko akumulirajo znatna finančna sredstva, lahko delujejo tudi na mednarodnih trgih in so pomembni udeleženci na deviznem trgu, ki delujejo prek posrednikov.

2. Devizni trg Ruske federacije

2.1 Osnovne komponentevpliva na ruski devizni trg

Glavne sestavine deviznega trga v Rusiji so:

gotovinski trg;

Negotovinski valutni trg.

Trg gotovine predstavljajo menjalniške transakcije fizičnih oseb prek poslovnih bank in transakcije z bankovci, ki jih izvajajo poslovne banke z namenom dopolnitve gotovine v tuji valuti.

Negotovinski valutni trg sestavljata gotovinski trg (promptni trg) in trg izvedenih finančnih instrumentov. Trg izvedenih finančnih instrumentov je razdeljen na borzni trg, kjer se sklepajo terminske transakcije, in izvenborzni trg, kjer se izvajajo terminske transakcije. Opozoriti je treba tudi na izvajanje opcijskih poslov na trgih izvedenih finančnih instrumentov.

Glavni zakonodajni akt na področju valutnih odnosov Ruske federacije je zakon RSFSR z dne 9. oktobra 1992 "O ureditvi valute in nadzoru valute", pa tudi drugi zakoni in predpisi. Zakon opredeljuje osnovne pojme: tuja valuta in devizne vrednosti, tekoče plačilnobilančne transakcije, kapitalske transakcije ter ključne pojme valutne zakonodaje - »rezident« in »nerezident«, ki imata različne režime valutne regulacije.

Valuta sredstva so tuja valuta, vrednostni papirji v tuji valuti, pa tudi plemenite kovine - zlato, srebro, platina, kovine platinske skupine v kakršni koli obliki, razen nakita in drugih izdelkov za gospodinjstvo ter ostanki takih izdelkov.

Stanovalci so:

Posamezniki s stalnim prebivališčem v Ruski federaciji, vključno s tistimi, ki so začasno zunaj Rusije;

Pravne osebe, ustanovljene v skladu z zakonom
Rusija, s sedežem v Ruski federaciji;

Podjetja in organizacije, ki niso pravne osebe, so bile ustanovljene v skladu z zakonodajo Ruske federacije s sedežem v Rusiji;

Podružnice in predstavništva zgoraj navedenih rezidentov zunaj Rusije;

Diplomatska in druga predstavništva Ruske federacije, ki se nahajajo zunaj Ruske federacije.

Nerezidenti so:

Posamezniki s stalnim prebivališčem zunaj Ruske federacije, vključno s tistimi, ki se začasno nahajajo v Ruski federaciji;

Pravne osebe, ustanovljene v skladu z zakoni tujih držav, s sedežem zunaj Ruske federacije;

Podjetja in organizacije, ki niso pravne osebe, ustanovljene v skladu z zakoni tujih držav, s sedežem zunaj Ruske federacije;

Podružnice in predstavništva zgoraj navedenih nerezidentov v Ruski federaciji;

Tuja diplomatska in druga tuja predstavništva, ki se nahajajo v Ruski federaciji, ter mednarodne organizacije, njihove podružnice in predstavništva.

Posli v tuji valuti in z vrednostnimi papirji v tuji valuti se delijo na tekoče devizne posle in devizne posle, povezane z gibanjem kapitala.

Tekoče devizne transakcije vključujejo:

Prenosi v in iz Ruske federacije v tuji valuti za opravljanje plačil brez odloga plačila za izvoz in uvoz blaga, del, storitev, kot tudi za opravljanje plačil v zvezi s posojili za izvozno-uvozne posle za obdobje največ 180 dni. ;

Prejemanje in dajanje finančnih posojil za obdobje največ 180 dni;

Prenosi v in iz Ruske federacije obresti, dividend in drugih dohodkov od depozitov, naložb, posojil in drugih poslov, povezanih s pretokom kapitala;

Netrgovinski prenosi v in iz Ruske federacije, vključno s prenosi plač, pokojnin, preživnine, dediščine in drugimi podobnimi transakcijami.

Devizne transakcije, povezane s pretokom kapitala, vključujejo:

Neposredne naložbe - naložbe v odobreni kapital podjetja z namenom ustvarjanja dohodka in pridobitve pravic do udeležbe pri upravljanju podjetja;

Portfeljske naložbe - nakup vrednostnih papirjev;

Prenosi v plačilo za lastninske pravice do zgradb, objektov in drugega premoženja, vključno z zemljiščem in njegovim podzemljem, razvrščenim kot nepremičnina v skladu z zakoni države, kjer se nahaja, kot tudi druge pravice do nepremičnin;

Zagotavljanje in prejemanje odloga plačila za obdobje več kot 180 dni za izvoz in uvoz blaga, del, storitev;

Zagotavljanje in prejemanje finančnih posojil za obdobje, daljše od 180 dni;

Vse druge valutne transakcije, ki niso tekoče valutne transakcije.

Devizne posle v Rusiji izvajajo samo pooblaščene poslovne banke, tj. banke in druge kreditne institucije, ki so prejele dovoljenje Centralne banke Rusije za opravljanje deviznih poslov.

Obstajajo tri vrste deviznih licenc: interna, razširjena in splošna. Največje pravice daje splošna valutna licenca.

Za opravljanje transakcij z zlatom je potrebno tudi posebno dovoljenje centralne banke.

Valutno premoženje je lahko v lasti rezidentov in nerezidentov.

Nakup in prodaja deviz se izvaja preko pooblaščenih poslovnih bank. Posli nakupa in prodaje tuje valute se lahko izvajajo neposredno med pooblaščenimi bankami, pa tudi prek menjalnic, ki delujejo na način in pod pogoji, ki jih določi Centralna banka Rusije. Hkrati nakup in prodaja deviz mimo pooblaščenih bank nista dovoljena.

Valutno regulacijo izvaja Centralna banka Rusije. Določa postopek obveznega prenosa, izvoza in prenosa deviz in vrednostnih papirjev v tuji valuti v lasti rezidentov; izdaja valutne licence; izvaja valutne intervencije na glavnih borzah v državi - MICEX in St. Petersburg Stock Exchange.

Valutno kontrolo izvajajo organi devizne kontrole in njihovi zastopniki. Organi za valutni nadzor so Centralna banka Rusije in vlada Ruske federacije. Agenti valutnega nadzora so organizacije, ki lahko v skladu z zakonodajnimi akti opravljajo funkcije valutnega nadzora. Agenti menjalne kontrole so odgovorni pristojnim organom menjalne kontrole. Glavni agent za valutni nadzor je Zvezna agencija za valutni in izvozni nadzor. Zakonodajna podlaga za valutno kontrolo je Navodilo o uvozni kontroli valute, namenjeno izboljšanju računovodstva in nadzora nad uvoznimi posli. Plačila se, tako kot pri izvozu, izvajajo le preko pooblaščenih bank, ki imajo izdane transakcijske potne liste z uvozniki.

Pooblaščena banka izvaja plačila po uvozni pogodbi, odpira uvozne akreditive in izdaja bančne garancije le ob podpisanem transakcijskem potnem listu. Plačilo za uvoženo blago po uvoznikovi pogodbi se lahko izvede le z uvoznikovega računa pri njegovi pooblaščeni banki ali preko korespondenčne banke, ki deluje v njegovem imenu. To bo dramatično zmanjšalo denarni tok v tujino.

Ruski domači devizni trg je sestavljen iz domačih regionalnih trgov. Predstavljajo ga predvsem menjalnice v Sankt Peterburgu, Rostovu na Donu, Jekaterinburgu, Novosibirsku in Vladivostoku.

Stanje deviznega trga Ruske federacije je odvisno od sprememb mednarodnih deviznih tečajev, najpomembnejšo vlogo v procesu oblikovanja deviznih tečajev pa ima MICEX.

Rubelj ima prevladujočo vlogo na trgu kot nacionalna valuta. Ruski rubelj še naprej ostaja zaprta valuta. V tuje razvite države in države v razvoju se lahko izvaža le v majhnih količinah. Rubelj ni valuta za mednarodna plačila. Ne more služiti kot valuta cene in valuta plačila v zunanjetrgovinskih pogodbah. Banke razvitih zahodnih držav v svojih državah nimajo računov v rubljih.

V Rusiji pravzaprav že obstaja notranja konvertibilnost rublja, za katero veljajo številne valutne omejitve. Prehod na popolno konvertibilnost rublja bo zahteval politično, gospodarsko in finančno stabilizacijo, kopičenje znatnih zlatih in deviznih rezerv ter razvoj valutnega mehanizma za sodelovanje z državami CIS. Leta 1996 je Rusija podpisala čl.

VIII Listine MDS, zaradi česar je rubelj postal konvertibilna valuta pri plačilih in nakazilih.

Trenutno ima Rusija režim drsečega menjalnega tečaja, ki je odvisen od ponudbe in povpraševanja na državnih borzah, predvsem na MICEX. Menjalni tečaj rublja za konvertibilne valute zagotavlja povezavo ruskega gospodarstva s svetovnim trgom.

Na deviznem trgu Ruske federacije delujejo različne institucije, pooblaščene banke Ruske federacije, tuje banke in investicijske družbe, borze in borznoposredniške hiše.

2.2 Funkcionalnoznačilnosti deviznega trga

Devizni trg je uradno finančno središče, kjer se nakup in prodaja valut in vrednostnih papirjev v tuji valuti koncentrira na podlagi ponudbe in povpraševanja po njih. S funkcionalnega vidika devizni trgi zagotavljajo pravočasno izvajanje mednarodnih plačil, zavarovanje pred valutnimi tveganji, diverzifikacijo deviznih rezerv, devizne intervencije in dobiček udeležencev v obliki tečajnih razlik.

Z institucionalnega vidika so devizni trgi skupek pooblaščenih bank, investicijskih družb, borz, borznoposredniških hiš in tujih bank, ki opravljajo devizne posle.

Pooblaščena banka je komercialna banka, ki je prejela dovoljenje Centralne banke Rusije za poslovanje s tujo valuto.

Posli na deviznem trgu se izvajajo med bankami (medbančne devizne poravnave) in bankami s komitenti.

Z organizacijskega in tehničnega vidika je devizni trg skupek telegrafskih, telefonskih, teleksnih, elektronskih in drugih komunikacijskih sistemov, ki povezujejo banke različnih držav, ki izvajajo mednarodne poravnave in druge devizne posle.

Učinkovitost poslovanja na deviznem trgu je v veliki meri odvisna od njegove vrste.

V Ruski federaciji je uradni tečaj rublja določen s fiksiranjem.

Fiksing izvaja Centralna banka Rusije na Moskovski medbančni borzi valut (MICEX) in je določitev menjalnega tečaja ameriškega dolarja za rubelj.

Fiksna obrestna mera je enotna obrestna mera Centralne banke Rusije. Prek njega z uporabo informacij o navzkrižnih tečajih Reuters (REUTER) prikaže menjalni tečaj rublja do drugih valut. Določitev valut poteka dvakrat na teden – v torek in četrtek. Na dan valutnega fiksiranja Centralna banka Rusije poroča o menjalnih tečajih vodilnih prosto zamenljivih valut za rubelj z objavo v Rossiyskaya Gazeta, v Ruskih novicah itd.

Menjalni devizni trg je organiziran trg, ki ga predstavlja menjalnica. Menjalnica je podjetje, ki organizira trgovanje z valutami in vrednostnimi papirji v tuji valuti. Borza ni komercialno podjetje. Njegova glavna naloga ni pridobivanje visokih dobičkov, temveč mobilizacija začasno prostih denarnih (rubljev, deviz) sredstev s prodajo valute in vrednostnih papirjev v tuji valuti ter z vzpostavitvijo menjalnega tečaja, tj. njeno tržno vrednost.

Menjalni devizni trg ima številne prednosti: je najcenejši vir valute in deviznih sredstev; vloge, oddane za borzno trgovanje, imajo absolutno likvidnost.

Likvidnost valut in vrednostnih papirjev v tuji valuti pomeni njihovo sposobnost, da se hitro in brez izgube cene pretvorijo v rublje.

Zgornje prednosti ruskega deviznega trga so posledica naslednjih dejavnikov:

Zakonsko določena zahteva za obvezno prodajo dela (50%) deviznih prihodkov od izvoza blaga, del, storitev;

Omejeno število menjalnic (t. i. trgovalnih platform), na katerih se izvajajo transakcije za nakup in prodajo (pretvorbo) valute;

Uporaba države Moskovske medbančne borze valut za vzpostavitev uradnega menjalnega tečaja rublja za dolar in na njegovi podlagi prek sistema navzkrižnih tečajev za druge valute;

Centralna banka nadzoruje trgovanje na MICEX

Rusija, ki uporablja devizne vire države za uravnavanje razmerja med rubljem in dolarjem in s tem jamči, da bodo vsi ameriški dolarji, ki so dani v nakup na borzi, kupljeni.

Izvenborzni devizni trg organizirajo trgovci, ki so lahko ali pa tudi ne člani menjalnice in ga izvajajo po telefonu, telefaksu in računalniških omrežjih.

Borzni in prosti trg si v določeni meri nasprotujeta in se hkrati dopolnjujeta. To je posledica dejstva, da pri opravljanju splošne funkcije valutnega trgovanja in obtoka vrednostnih papirjev v tuji valuti uporabljajo različne metode in oblike prodaje denarja in vrednostnih papirjev v tuji valuti.

Prednosti izvenborznega deviznega trga so:

Nizki stroški menjalnih poslov zadostujejo. Bančni dilerji pogosto uporabljajo osebne dražbe valut na borzi, da zmanjšajo lastne stroške pretvorbe valut, tako da pred začetkom trgovanja na borzi sklepajo pogodbe o nakupu in prodaji valute po tečaju. Na borzi se udeležencem trgovanja zaračunajo provizije, katerih znesek je neposredno odvisen od količine prodanih deviznih in rubljevih sredstev. Poleg tega zakon določa davek na borzne posle. Na izvenborznem trgu se za pooblaščeno banko po najdbi nasprotne stranke v transakciji pretvorba valute izvede praktično brezplačno;

Višja hitrost poravnave kot pri trgovanju na borzi. To je predvsem posledica dejstva, da izvenborzni devizni trg omogoča izvajanje transakcij ves dan trgovanja in ne ob strogo določenem času menjalnega zasedanja. Na primer delniška družba

Medbančna finančna hiša kot udeleženec na izvenborznem deviznem trgu sklene pogodbo o nakupu in prodaji deviz po spremenljivem tečaju. Beleži le količino prodane valute, ne da bi navedel tečaj transakcije. Menjalni tečaj je običajno tečaj, ki bo določen pri naslednjem trgovanju na MICEX. Poravnave za takšne transakcije se zgodijo po vzpostavitvi menjalnega tečaja pri

MICEX. Posledično so ustvarjeni pogoji za enotno tehnološko verigo, katere uporaba menjalnim trgovcem bank omogoča izvajanje menjalnih poslov ves delovni dan, pri čemer združuje prednosti menjalnice in menjalnice na okencu. trgih.

S prehodom Rusije na tržno gospodarstvo se terminsko trgovanje na področju deviznih poslov postopoma širi, kar je omogočeno zaradi številnih dejavnikov:

Prvič, trg pogodb za določen čas omogoča proizvajalcem in potrošnikom različnih izdelkov, da se izognejo ali zmanjšajo cenovno tveganje pri prodaji ali nakupu blaga;

Drugič, trg terminskih pogodb omogoča izvoznikom in uvoznikom, da se izognejo ali zmanjšajo tveganje sprememb menjalnih tečajev. Tuji vlagatelji, ki jih zanima vlaganje v ruske finančne instrumente in varovanje menjalnega tečaja rublja pred tujimi valutami, da bi vrnili dobiček, bi morali imeti tudi pomembno vlogo pri povečanju dejavnosti na tem trgu;

Tretjič, trg terminskih pogodb služi kot eden od mehanizmov, ki stabilizira samo delovanje tržnega gospodarstva, vključno z njegovim finančnim sektorjem, saj omogoča lastnikom finančnih sredstev, da zavarujejo tveganje padca njihove tržne vrednosti, ter posojilojemalcem in posojilodajalcem. - tveganje spremembe obrestnih mer.

Glede na devizni trg Ruske federacije je treba opozoriti na novo vlogo in posebno mesto ruskega rublja v sosednjih državah.

Ruski rubelj ima danes za države CIS enak pomen kot ameriški dolar za Rusko federacijo. Če bi centralne banke držav CIS imele zadostno zalogo ruskih rubljev, bi lahko vzdrževale menjalni tečaj svojih valut precej stabilen.

Vendar trenutno ni takšne rezerve in nacionalna valuta držav CIS hitro depreciira.

3. Zakonodajaleclaskanje glede valutne regulacije

3.1 OSnova regulativna dokumentacija

Na podlagi zveznega zakona»O ureditvi valute in nadzoru valute« (Zbirka zakonodaje Ruske federacije, 2003, št. 50, čl. 4859), Zvezni zakon »O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)« (Zbirka zakonodaje Ruske federacije federacije, 2002, št. 28, člen 2790; 2003, št. 2, člen 157; št. 52 (I. del), člen 5032) in na podlagi sklepa upravnega odbora Banke Rusije (zapisnik seja upravnega odbora Banke Rusije z dne 26. marca 2004 št. 6) Banka Rusije določi naslednji postopek obvezne prodaje dela deviznih prihodkov rezidentov na domačem deviznem trgu Ruske federacije .

Na podlagi Zveznega zakona "O ureditvi valute in nadzoru valute" (Zbirka zakonodaje Ruske federacije, 2003, št. 50, čl. 4859), Zvezni zakon "O Centralni banki Ruske federacije (Banka Rusije)" (Zbirka zakonodaje Ruske federacije, 2002, št. 28, člen 2790; 2003, št. 2, člen 157; št. 52 (del I), člen 5032) in sklepi upravnega odbora Banke Rusije ( zapisnik sestanka upravnega odbora Banke Rusije z dne 22. aprila 2004 št. 8) Banka Rusije določi naslednje.

1. Naslednji devizni posli se izvajajo brez omejitev za posle med pooblaščenimi bankami, ki jih izvajajo v svojem imenu in na svoje stroške:

1.1. operacije, ki so v skladu z zakonodajo Ruske federacije razvrščene kot bančne operacije;

1.2. posle v zvezi z izpolnjevanjem deviznih obveznosti po poroštvenih in zastavnih pogodbah, izvrševanje regresnih zahtevkov porokov;

1.3. posli v zvezi s pridobivanjem od tretjih oseb - pooblaščenih bank, kot tudi odstop tretjim osebam - pooblaščenim bankam za devize zahtevkov za izpolnitev obveznosti v gotovini;

1.4. posli v zvezi s poravnavami v tuji valuti po pogodbah o finančnem najemu (lizing pogodbe);

1.5. transakcije s tujimi vrednostnimi papirji;

1.6. poslovanje v zvezi s plačili v tuji valuti za posle z domačimi vrednostnimi papirji in tujimi vrednostnimi papirji;

1.7. posli v zvezi z zbiranjem denarnih sredstev v tuji valuti v obliki posojil;

1.8. Posli v zvezi s skrbniškim upravljanjem sredstev;

1.9. posle v zvezi s plačilom provizij (plačilo storitev pooblaščene banke) za posle iz pododstavkov 1.1 do 1.8 te direktive.

2. Valutne transakcije, ki niso navedene v odstavku 1 te direktive, izvajajo pooblaščene banke na način, določen za rezidenčne pravne osebe, ki niso pooblaščene banke, razen če Banka Rusije določi drugače.

Podobni dokumenti

Oblikovanje in razvoj deviznega trga v Rusiji. Subjekti deviznega trga. Tečajna politika. Vrste menjalnih poslov. Zmanjšanje valutnega tveganja. Pretvorbene operacije. Poslovanje bank s tujo valuto. Menjalniški posli.

diplomsko delo, dodano 13.09.2006


Najpomembnejše funkcije deviznega trga. Predpogoji, potrebni za njegovo oblikovanje. Posli, ki jih izvajajo banke na deviznih trgih. Posli nakupa in prodaje tuje valute. Osnovna načela valutne regulacije in nadzora v Ruski federaciji.

tečajna naloga, dodana 12/09/2014


Bistvo deviznega trga, njegova vloga v sodobnem gospodarstvu. Osnovni vzorci razvoja deviznega trga. Mehanizem delovanja deviznega trga in oblikovanje deviznega tečaja. Postopek za delovanje in financiranje Moskovske medbančne borze valut.

diplomsko delo, dodano 17.3.2009


Glavni namen deviznega trga je zagotoviti udeležencem tujo valuto in regulirati menjalni tečaj. Pridobivanje in prodaja deviz s strani rezidentov pri zunanjetrgovinski dejavnosti sta najpogostejši menjalni posli.

povzetek, dodan 22.7.2011


Bistvo in udeleženci deviznega trga, njegove funkcije in značilnosti. Zgodovina razvoja deviznega trga v Rusiji. Predpogoji, ki so prispevali k oblikovanju deviznega trga v sodobnem smislu. Trenutno stanje in možnosti deviznega trga Ruske federacije.

predmetno delo, dodano 13.10.2017


Označeno je mesto Banke Rusije v sistemu valutne regulacije in metode, ki jih uporablja pri izvajanju valutne regulacije. Glavni trendi v razvoju deviznega trga v Rusiji. Razmere na ruskem deviznem trgu septembra 2008.

povzetek, dodan 23.09.2010


Splošne značilnosti pravne ureditve deviznih transakcij v Ruski federaciji. Postopek izdaje dovoljenj za menjalno poslovanje poslovnih bank. Pravni režim deviznih računov, nakup in prodaja deviz na domačem trgu.

tečajna naloga, dodana 09.03.2016


Bistvo, vrste, udeleženci in zgodovina razvoja sodobnega deviznega trga. Splošne značilnosti valutnega trga FOREX in menjalnic kot elementov infrastrukture deviznega trga. Analiza glavnih deviznih menjalnih poslov in terminskih poslov z valuto.

tečajna naloga, dodana 27.07.2010


Devizni trg kot sistem gospodarskih odnosov, transakcij za nakup in prodajo tuje valute. Bistvo in vloga menjalnic pri organiziranju deviznega trga, njihove funkcije. Državna ureditev valutnih in kreditnih odnosov v Ruski federaciji.

tečajna naloga, dodana 09.04.2009


Devizni trg: splošne določbe. Razvoj valutnega sistema in nastanek ruskega valutnega trga. Sodobna denarna zakonodaja Ruske federacije. Funkcije valutne zakonodaje; organi in agenti za devizni nadzor. Vpliv menjalnega tečaja na gospodarsko rast