Open Library - открытая библиотека учебной информации. Портфель ценных бумаг. Методы управления портфелем ценных бумаг, диверсификация Принцип диверсификации при формировании портфеля ценных бумаг

Между различными активами, входящими в него. При этом снижение риска по каждому отдельному активу, входящему в портфель, достигается, например, путем .

Основные способы диверсификации:

• комбинирование инвестиций путем покупки различных эмитентов;
• покупка ценных бумаг различных отраслей;
• распределение инвестиций между компаниями, находящимися в разных географических районах (странах);
• покупка различных ;
• покупка ценных бумаг компаний с сильно диверсифицированными собственными портфелями ценных бумаг или с высокой степенью диверсификации производства и т.п.

Согласно современной теории портфеля ценных бумаг портфельный риск делится примерно поровну на недиверсифицируемый (неснижаемый) и диверсифицируемый (снижаемый) риски. Путем диверсификации риск инвестиционного портфеля уменьшается до уровня недиверсифицируемой части, т.е. диверсификация используется для страхования портфельного риска.

К диверсификации инвестиций прибегает инвестор, формируя портфель ценных бумаг. Наибольшее значение диверсификация имеет для коллективного инвестора, который обязан проводить маркетинг ценных бумаг. Подбирая ценные бумаги, включаемые в инвестиционный портфель, инвестор должен соблюдать следующие основные правила:

• не вкладывать средства только в один вид актива;
• вкладывать средства в активы, изменение цен или доходности которых слабо взаимосвязаны между собой (имеют низкий уровень корреляции);
• вкладывать средства в активы, которые имеют относительно минимальный собственный уровень недиверсифицируемого риска (см. также ).

Чтобы диверсифицировать риски, сначала следует их выделить. Возьмем в качестве примера акции банка. Они подвержены следующим рискам.

1. Государственные риски – изменение климата для бизнеса, законодательства, возможность национализации собственности, революции и других политических катаклизмов.
2. Экономические риски связаны с макроэкономической нестабильностью. Например, периоды и .
3. Риски сегмента всех акций – биржевой кризис.
4. Риски отрасли – межбанковский кризис, кризис металлургической отрасли и т.п.
5. Риски отдельной компании – возможность конкретной компании.

Для снижения государственных рисков может быть избрана стратегия разделения портфеля по странам. Так поступают самые крупные участники рынка — международные .

Экономические риски поддаются контролю при диверсификации портфеля по инструментам – в частности, в него включаются и , и . Когда начинается рецессия, происходит перелив денежных средств инвесторов в реальные активы, например в . Если акции в такой ситуации падают в цене, то велика вероятность того, что снижение котировок не затронет рынок золота.

Для снижения риска, связанного с , существует так называемое бета-хеджирование. То есть для портфеля выбираются ценные бумаги, движение цен на которые противоположно общему направлению рынка. Кроме того, существует возможность включения в портфель разных классов активов, таких как акции и .

Управление риском отдельной отрасли подразумевает инвестирование в разные сегменты одного и того же класса активов. В случае с акциями банка — это включение в портфель как собственно банковских акций, так и обыкновенных акций сырьевых компаний.

Для снижения риска потерь при наступлении отдельной компании следует включить в портфель акции нескольких компаний одной отрасли.

Существует понятие так называемой наивной диверсификации , когда приобретается несколько различных ценных бумаг с целью разделения рисков без учета того, от какой опасности осуществляется страхование. Например, чтобы защитить себя от падения котировок, инвестор может купить обыкновенные акции двух (или даже десяти) нефтяных компаний. Однако падение цены на нефть на мировых рынках приведет к падению стоимости портфеля инвестора. Такая диверсификация может защитить лишь от риска дефолта отдельной компании, но не от изменения экономической конъюнктуры. Риск падения отрасли можно снизить, инвестируя средства в разные сегменты экономики. А от возможности снижения цен на нефть можно защититься, добавляя в свой портфель финансовые производные, например продавая на нефть.

В целом диверсификация рисков – специфическая область , требующая высокого уровня знаний и особой подготовки специалистов.

Диверсификация используется достаточно широко и в других сферах экономики для снижения риска. Так, в сберегательном деле осуществляется диверсификация вкладов; в промышленном производстве и сфере услуг – диверсификация производства, когда оно ориентировано на широкий ассортимент выпускаемых продуктов (товаров, услуг); во внешней торговле – диверсификация экспорта; в банковском деле – диверсификация , валютных резервов и т.д.

Диверсификация портфеля ценных бумаг - образование инвестиционного портфеля из широкого круга ценных бумаг с целью избежания серьезных потерь, в случае падения цен одной или нескольких ценных бумаг.

По-английски: Diversification

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Диверсификация портфеля ценных бумаг" в других словарях:

диверсификация портфеля ценных бумаг - диверсификация инвестиционного портфеля Формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом, чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск инвестиционного… …

Диверсификация портфеля ценных бумаг - (инвестиционного портфеля) (portfolio diversification) формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом,чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск… … Экономико-математический словарь

Диверсификация портфеля ценных бумаг - – распределение инвестируемых денежных средств между различными финансовыми инструментами, непосредственно не связанными между собой, в целях снижения несистематического риска … Рынок ценных бумаг. Словарь основных терминов и понятий

диверсификация портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля) - Формирование портфеля из разных ценных бумаг с таким расчетом, чтобы случайные колебания их цен (и доходностей) взаимно компенсировались и несистематический риск снижался (совокупный риск инвестиционного портфеля всегда ниже суммы индивидуальных… … Справочник технического переводчика

- (diversification) 1. Включение в портфель инвестиций ценных бумаг широкого круга компаний с целью избежать серьезных потерь в случае спада, охватившего лишь один из секторов экономики. 2. Расширение сферы производства или торговли производителем… … Финансовый словарь

Инвестирование в ценные бумаги с различными сроками погашения с целью снижения ценового риска, которому подвергается держатель долгосрочных облигаций. По английски: Liquidity diversification См. также: Диверсификация портфеля ценных бумаг… … Финансовый словарь

Диверсификация - (Diversification) Диверсификация это инвестиционный подход направленный на снижение финансовых рынков Понятие, основные методы и цели диверсификации производства, бизнеса и финансовых рисков на валютных, фондовых и сырьевых рынках Содержание… … Энциклопедия инвестора

ДИВЕРСИФИКАЦИЯ - (англ. diversification) – один из способов снижения риска инвестиционного портфеля, заключающийся в распределении инвестиций между различными активами, входящими в него. При этом снижение риска по каждому отд. активу, входящему в портфель,… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Диверсификация - – инвестирование средств в разные активы с целью снижения рисков. При этом в идеале снижение риска должно минимально влиять на доходность портфеля. С целью диверсификации рисков в инвестициях принято включать в портфель разные классы финансовых… … Банковская энциклопедия

Англ. diversification of deposits процесс эффективного управления портфелем ценных бумаг, когда происходит вложение средств в различные ценные бумаги. Считается, что инвестиции в каждый вид ценных бумаг должны составлять не более 10% от общей… … Словарь бизнес-терминов

Котировки акций меняются день ото дня, и, если вы вкладываете только в одну компанию, вы можете как заработать, так и потерять. Исключить риск можно, составив диверсифицированный портфель акций.

Диверсификация на фондовом рынке– это возможность получить максимальную прибыль, сократив риски.

Как это выглядит?

Все просто: вы вкладываетесь не в одну компанию, а в несколько. Например, кроме акций «Газпрома », покупаете ценные бумаги «Норникеля » и Facebook , вкладываете как в высокорисковые, так и в максимально надежные активы. Вы распределяете свои деньги так, чтобы получить прибыль вне зависимости от того, как поведут себя акции вне зависимости от текущих тенденций. Это наиболее выигрышное решение при долгосрочных инвестициях.

Вы можете вложить деньги:

• в акции разных компаний одной отрасли (например, «Газпрома», «Лукойла »);
• в акции компаний разных отраслей (наряду с «Газпромом», вложиться в «Ростелеком », «Аэрофлот » и «Сбербанк »);
• в акции компаний из разных стран (распределить капитал между российскими и американскими ценными бумагами: вложиться в «Яндекс » и Google);
• в разные ценные бумаги (наряду с акциями купить облигации);
• сохранить часть средств в банке, в иностранной валюте, купить недвижимость или реальную долю в бизнесе.

Как составить диверсифицированный портфель самостоятельно?

Диверсификация фондового портфеля – не такое уж и простое занятие. Недостаточно просто купить акции разных компаний, нужно просчитать общие риски и потенциальную прибыль. Так, если вы хотите вложиться в акции, показывающие быстрый рост, не забудьте «разбавить» их голубыми фишками – ценными бумагами надежных компаний со стабильным доходом.

Акции IT-компаний показывают серьезную динамику. Например, ценные бумаги QIWI за 2016 год менялись в цене в диапазоне от 700 до 1100 рублей, упав к концу года, несмотря на скорые дивиденды. Акции «Лукойл», в свою очередь, стабильно росли и повысились в цене примерно на 1000 рублей за год. Поровну распределив 50000 рублей между «Лукойлом» и QIWI в начале 2016 года, к концу вы могли бы заработать до 10000 рублей на 10 акциях «Лукойла» и потерять чуть меньше 9000 на 22 акциях QIWI (при условии, что вы вложились в них на пике цены и продали на «дне»). Вы не заработали много (всего 1000 рублей), но не потеряли деньги и все-таки остались в плюсе. К тому же получили небольшие дивиденды.

Диверсификация не дает 100% гарантии. В примере выше вы заработали, но, если бы вы вложили в QIWI чуть больше (не 25000, а 30000 рублей), вы могли бы остаться в минусе. Еще хуже, если падает весь рынок. Но и в этом случае за счет диверсификации вы можете уберечь свои деньги: крупные компании, как правило, быстро восстанавливают свои позиции, как только рынок начинает расти.

Что такое диверсификация инвестиционного портфеля? Несмотря на то, что слово «диверсификация» очень распространено, его смысл в инвестиционном контексте чаще всего понимают неправильно — или даже не понимают вовсе. Верная фраза с неверным толкованием — очень частая ситуация при инвестировании, так что в собственных интересах следует как можно лучше понимать точные значения слов. Как известно, об этом предлагал договариваться еще Декарт.

Диверсификация рисков

Что такое диверсификация в общем смысле, знают практически все. Даже не имеющий отношения к финансовому сектору человек наверняка слышал бытовое определение диверсификации как «не класть все яйца в одну корзину». Если одна корзина разобьется, другие уцелеют. Иначе говоря — не нужно инвестировать только в один актив (например, в одну акцию или только в золото), какими бы заманчивыми ни казались перспективы этой покупки. Проблема, однако, в том, что начинающие инвесторы не понимают значение слова «актив» и попадают в логическую ловушку. А следовательно, под соусом диверсификации рисков им можно продать то, что активом совсем не является.

В интернете очень распространены предложения рефоводов, зазывающих инвестировать в финансовые или . Являются ли эти инструменты активами? Нет. Финансовые пирамиды рушатся, забирая ваши деньги, причем рушатся в непредсказуемый момент времени (хотя сам факт будущего краха предсказуем на 100%). Поэтому понимание того, что вы внутри игры, не увеличивает ваш шанс обыграть мошенника. ПАММ-счета старых и крупных брокеров вроде Альпари в целом несут в себе больше торговых рисков, чем риск закрытия компании без соблюдения обязательств перед инвесторами.

Однако этого достаточно: практика показывает, что с течением времени практически все трейдеры уходят сильно вниз от своих пиковых значений или же полностью сливают счет с потерей денег инвестора. Тогда как инвестор получает деньги от работы бизнеса компании, спекулянты вынуждены отнимать деньги у других участников огромного рынка — а это гораздо сложнее, особенно на регулярной основе. Поэтому «диверсифицированный портфель», содержащий десять финансовых пирамид или десять ПАММ-счетов обречен на убыток — вопрос только времени. Он просто не содержит активов.

В «солидных» финансовых учреждениях можно встретить обратную картину. Если тестирование инвестора показало умеренную склонность к риску, то в его портфель вообще могут не попасть акции — хотя горизонт инвестирования при этом может быть очень долгосрочным. Инвестору предложат очень консервативные варианты: облигации федерального займа, варианты депозитных счетов, структурные продукты с защитой около 100%. Степень риска такого портфеля может быть действительно довольно низка — но и доходность оказывается на уровне инфляции или чуть выше.

Что роднит эти совершенно разные ниши — от предложений отдать деньги мошенникам в интернете до барьерных нот у солидного банка? Роднит их конфликт интересов, так как во всех случаях продавец продукта получает за продажу определенный процент — и заинтересован в нем по определению больше, чем в вашей прибыли. А убыток от этого процента чаще всего ложится на вас.

Прежде чем продолжить, определимся, что же такое актив для диверсификации портфеля. Актив — это в первую очередь то, что имеет тенденцию роста со временем, особенно генерируя дополнительную стоимость. Фактически покупка актива — это вложение в бизнес. Например, котировки отдельной акции могут колебаться и временами падать ниже цены покупки — но компания как правило платит по акциям дивиденды. Кстати, за последние 100 лет на дивиденды пришлось около половины от общего роста котировок.

Очень похоже обстоит дело со строительными компаниями и фондами недвижимости, где дополнительная стоимость образуется от сдачи жилья в аренду. Облигация сохраняет свой номинал, но выплачивает купонный доход — реинвестируя его, мы также получим возрастающую во времени кривую. Товарные активы, в частности драгоценные металлы, в среднем растут на величину инфляции или чуть выше — дополнительной стоимости они не производят, но и до абсолютного нуля тоже не упадут. Как правило, их ценность возрастает в кризисы и относительно невысока на бурно растущем рынке. Упомянутые инструменты и должны составлять диверсифицированный портфель.

Итого: о диверсификации рисков логично говорить только тогда, когда сделано распределение между прибыльными на длинной дистанции активами. Диверсификация между другими вариантами не имеет смысла — один из них может случайно компенсировать убыток другого только на короткое время. Однако излишний консерватизм активов вредит будущей доходности

Диверсификация портфеля: отдельные активы или индекс?

В конце 70-х годов компания Vanguard создала первый индексный фонд — с того момента у инвестора появилась простая возможность купить сразу весь рынок целиком. Это послужило началом большой дискуссии — лучше ли выбирать отдельные акции в стремлении обыграть рынок или стоит использовать индексный фонд, повторяющий движение американского рынка и берущий за это на сегодня лишь десятые (а иногда и сотые) процента в год?

Баффет — авторитет финансового мира. В последнем все подвергается сомнению: инвестиционные стратегии, прогнозы аналитиков, выбор валюты для сбережения средств и пр. Не подвергается нападкам лишь авторитет Баффета, ставшего живой легендой. Его ежегодные обращения к акционерам разбираются на цитаты примерно так же, как в советские годы фильмы Гайдая — причем с момента первого обращения до последнего уже можно уместить среднюю человеческую жизнь. Насколько я знаю, ни у кого не хватило наглости заявить, что на месте Баффета он сумел бы заработать больше.

Однако никак не покушаясь на авторитет Уоррена, на доходность его фонда Berkshire можно посмотреть не в целом, а за последние 10 лет. И если сделать так, то выяснится, что Баффет за период 2007-2016 г. получил лишь 8.3% против 7% у индекса. Конечно, «лишние» 1.3% годовых тоже очень хороший результат — но значительно более скромный, чем общее превосходство над индексом примерно на 10% в год за весь путь Баффета с его самых первых фондов. Если же взять посткризисный период с 2009 года, то Баффет к 2016 году индексу даже проиграет (12.3% против 14.5%).

Причина последних результатов лежит по всей видимости не столько в громадном капитале и естественных ограничениях для его сильного роста, сколько в увеличении эффективности рынка, когда недооцененную по фундаментальным показателям акцию все сложнее купить по низкой цене. Рынок на сегодня «видит» преимущества этой акции гораздо быстрее и включает их в цену. При таком положении дел для хорошей прибыли остается пользоваться лишь кризисами, на подогретом паникой рынке сильно сбивающими цену активов.

Таким образом, диверсификация портфеля ценных бумаг (отдельных акций) может использоваться для возможной победы над рынком. Понятно, что невозможно заранее точно сказать, какие акции будут успешными — кроме выбранных компаний, результат будет зависеть и от времени сравнения портфеля с индексным фондом. Через 10 лет отдельные акции могут обыгрывать общий рынок, через 15 — отстать от него. И наоборот. Поэтому выбирать ли отдельные акции рынка или рынок целиком — зависит от вас. Однако даже пример самого Баффета показывает, как непросто сегодня обыгрывать индексный фонд. Еще сложнее обыграть индексный фонд спекуляциями, как все тот же Уоррен.

Отдельные акции могут обыграть рынок. Однако выбор таких акций на сегодня является более трудной задачей, чем раньше — рынки эффективны. Кроме того, отдельные акции требуют регулярного мониторинга финансового и внутреннего состояния компаний.

Стратегия диверсификации

Попробуем теперь взглянуть на процесс диверсификации индекса еще глубже. Уже упомянутая выше компания Vanguard в своей методичке недавно привела интересное исследование по сравнению отдельных акций из индекса S&P500 с самим индексом:

Под ежегодной волатильностью понимается разброс котировок, т.е. разница между их максимальным и минимальным значением. Что мы видим? Во-первых, среднегодовую доходность на уровне 10% годовых, совпадающую с историческими значениями. Если провести прямую, параллельную оси х, через красный ромбик, то в верхней части окажутся акции, обыгравшие индекс по доходности, ниже — проигравшие ему. Подсчитать несколько сложно, но условно можно принять это разделение 50 на 50. Иначе говоря, при произвольном выборе акции из индекса вероятность обыграть сам индекс будет около 50%.

Но гораздо интереснее то, что красный ромбик — это самая левая точка на графике, обладающая минимальной волатильностью около 15%. Может, для кого-то и это значение доставит хлопот нервной системе — однако по сравнению с другими американскими акциями именно индекс позволит чувствовать себя наиболее спокойно. Чем не аргумент для индексного инвестирования?

Для других рынков похожего исследования я не видел, но встречалось . Если бы в начале 2000 года составить равновзвешенный индекс из 10 крупнейших на тот момент российских компаний (Сбербанк, Газпром, Лукойл, АвтоВАЗ, Аэрофлот и др.) и сделать контрольный замер в конце 2013 года, то окажется, что индекс опередили бы не пять компаний, как можно ожидать из исследования выше, а всего лишь две — Сбербанк и АвтоВАЗ. Причем зная о том, что бурный рост российского рынка спровоцировала цена на нефть, логичнее было бы ожидать других лидеров — Газпрома или Лукойла. В любом случае вероятность обыграть наш индекс десяти компаний, купив отдельную акцию, составила не 50%, а всего лишь 20%.

Почему появился дисбаланс? Дело в том, что российский рынок пережил в 2000-е годы (до кризиса 2008) чрезвычайно бурный рост — многие, в том числе крупные компании, выросли на сотни процентов, а некоторые — более, чем на тысячу. Максимальный убыток для любой акции не превышает 100%, в результате чего формируется неравномерное относительно среднего значения распределение. Можно объяснить и по-другому: отдельные, яркие лидеры с громадной доходностью заметно перетягивают среднее значение в свою сторону, компенсируя сразу несколько «средних» компаний. На развитых, более консервативных рынках такой рост у акций из индекса наблюдается реже, поэтому и распределение около среднего значения (50 на 50) более равномерное.

Наконец, важно отметить необходимость достаточно большого числа акций в индексе. В статье Бернштайн на свежих данных доказывает недостаточность диверсификации по 15 акциям — распространенное прежде мнение. Принцип ровно тот же, что указан выше: большая выборка имеет бóльшую вероятность иметь «суперакции», которые и поднимут ее доходность над небольшой выборкой случайных акций. Конечно, с ростом выборки влияние каждой отдельной акции на нее падает, но зато вероятность «сверхдоходности» эмитентов растет — что сохраняет примерное статус-кво эффекта диверсификации.

Диверсификация в виде индекса позволяет рассчитывать на пониженную волатильность по сравнению с отдельными акциями. В то же время вероятность выбрать отдельные, более доходные акции по сравнению с индексом в среднем составляет несколько меньше 50% (в зависимости от рынка и его текущего тренда). Маленькие выборки в среднем менее эффективны, чем большие.

Диверсификация инвестиционного портфеля

Но самое интересное начинается, когда мы выбираем индексы отдельных классов активов (индексы акций, облигаций, недвижимости), диверсифицируем их по странам (при необходимости — валютам) и составляем из них инвестиционный портфель. Первая попытка рассмотреть риски и доходность портфеля инвестора в целом была сделала Г. Марковицем в 1952 году. Индексного инвестирования тогда еще не существовало и все расчеты производились на примерах отдельных акций. На сегодня идеи Марковица можно проиллюстрировать таким графиком в координатах риск-доходность (слева внизу — 100% облигаций, справа вверху — 100% акций США):

На рисунке показана кривая инвестирования, зависящая от состава фонда (процента акций и облигаций). Все, что правее и ниже ее (высокий риск, низкая доходность) — неэффективно . Например, исторически неэффективны акции добытчиков драгоценных металлов, показывающих при очень высокой волатильности небольшую доходность. Все, что левее и выше (низкий риск, высокая доходность) — невозможно . Тут инвестора поджидает вероятность нарваться на финансовую пирамиду. Данные на картинке с конца 70-х годов, когда инфляция в Америке достигала двузначных чисел — поэтому пусть доходность по облигациям в 9% годовых не кажется странной.

Важно и другое обстоятельство. Облигация на длинном периоде — это консервативный актив с меньшим, чем акции, риском. Однако если мы имеем на выбор акции и облигации и хотим инвестировать с минимальным риском, то оказывается, что облигация будет не самым консервативным вариантом! Самым консервативным (с минимальным стандартным отклонением) на промежутке 1977-2011 годов оказалось бы сочетание 75% облигаций и 25% акций. Т.е. диверсификация по активам от 100% облигаций к акциям не только повышает общую доходность портфеля (что довольно очевидно), но позволяет снизить риск (что на первый взгляд неожиданно). И лишь когда доля акций начинает составлять более 40%, риск портфеля начинает превышать риск по облигациям.

Кстати, расширив промежуток до 100-летнего интервала получим для минимума рисков очень похожее соотношение — 80% облигаций и 20% акций. Вместе с тем разбавляя 100% акций небольшим количеством облигаций, мы заметно выигрываем в риске за счет лишь небольшого понижения доходности. На практике это означает оптимальный двухкомпонентный портфель из акций и облигаций с процентным соотношением между 20 и 80 для каждого из активов.

Почему происходит выигрыш в доходности при уменьшении риска? Дело в том, что как акции, так и облигации растут и падают (относительно друг друга) неравномерно. Так что в какой-то момент падение одного актива компенсируется ростом другого и наоборот. Такое поведение математически описывается . Большее число активов различных классов (увеличение диверсификации) еще более благоприятно сказывается на рисках и доходности:

Как видим, при выбранном риске (например 8%) можно рассчитывать на возрастающую прибыль — по крайней мере, пока число различных классов активов не больше пяти. Разумеется, это не отменяет того условия, что каждый актив должен быть доходным. Главная проблема здесь в том, что подобные кривые строятся задним числом — будущая доходность и риск активов, а также их взаимное поведение являются неизвестными переменными (бывает, что на промежутке в 10 лет облигации оказываются доходнее акций). Другой минус — диверсификация обычно плохо работает в кризисы, так как синхронно падает почти все. Тем не менее

При синхронном движении активов диверсификация усредняет риски и доходность портфеля. Однако поскольку на реальном рынке движение любых активов в той или иной степени различно (типичная корреляция от 0.3 до 0.8), портфель получает выигрыш в виде более низкого риска и повышенной доходности. Кривая эффективности всегда выгнута влево / вверх.

В некоторых случаях суммарная доходность может быть выше, чем у любого из активов! Для примера привожу хороший график из статьи Schwab Intelligent (начальная инвестиция — 100 долларов):

Итого, портфель 50 на 50 с ежегодной оказался более доходным и менее рисковым, чем составляющие его американские акции и золото. Но самый впечатляющий пример будет на российском рынке, если мы посмотрим доходность портфеля за 1998-2009 годы (12 полных лет), состоящего из равных частей российских акций, облигаций и золота. На сегодня все это можно свободно купить через ПИФы — между тем за указанный промежуток портфель вырос бы более, чем в 100 раз! Хотя, конечно, рассчитывать на повторение подобного результата от этих или других активов весьма наивно — ориентиры должны отталкиваться от долгосрочной доходности рынка.

Сколько классов активов должно быть в портфеле?

Насколько широко должен быть диверсифицирован инвестиционный портфель? Точного числа здесь нет, однако самую большую диверсификацию вы получаете при использовании первых нескольких классов. После чего эффективность диверсификации резко падает и вскоре становится просто бесполезной. Для стандартного портфеля вполне достаточно будет иметь от 5 до 8 фондов с возможно более низкой корреляцией и широким охватом мировой экономики. Кроме того, небольшое число фондов имеет тот плюс, что легче рассчитывать доли портфеля для возвращения к первоначальному состоянию в результате ребалансировки.

Заключение

В статье выше было рассмотрено понятие диверсификации и показано как преимущество индексов над составляющими их отдельными компонентами, так и улучшение свойств диверсифицированного портфеля, состоящего из индексных фондов различных классов (акций, облигаций, недвижимости). Золото, исторически волатильное и не очень доходное само по себе, может являться хорошим компонентом портфеля благодаря слабой корреляции с рынком акций. Но при всех плюсах диверсификации не стоит забывать, что исключая несистемный риск (риск отдельной ценной бумаги) она не может исключить системный, т.е. риск, связанный с рынком в целом. На сегодня покупка индексных фондов и формирование собственного портфеля не является чересчур сложной задачей и доступна практически каждому среднему или даже мелкому инвестору — как с помощью финансовых консультантов, так и после самостоятельной проработки вопроса.

Каждый инвестор, для того, чтобы осуществляемая инвестиционная деятельность была успешной и перспективной, должен иметь в виду наиболее важные базовые принципы вложения денежных средств, которые не только могут поспособствовать сохранению активов, но и их преумножению, и снижению рисков их потери к минимуму.

Одним из основных принципов является диверсификация . Опытные предприниматели не понаслышке знакомы с этим понятием, а начинающие бизнесмены обязательно должны принять его во внимание и использовать на практике. Диверсификация, в наиболее общем представлении, подразумевает собой распределение активов между несколькими, никак не связанными между собой отраслями. В случае упадка в одной сфере вы сможете покрыть убытки за счет прибыли, полученной в другой. Грамотное распределение портфеля ценных бумаг является одним из важнейших видов диверсификации.

Портфель ценных бумаг представляет собой сочетание различных видов ценных бумаг, которые отличаются между собой уровнем доходности и рисками, которые они в себе несут. Формирование собственного портфеля ценных бумаг является одной из приоритетных задач предпринимателя, который смотрит на шаг вперед и ориентируется на стабильное получение прибыли и минимизацию рисков вложения средств. Благодаря формированию подобного кейса инвестор может получать дополнительный доход с в , драгоценные металлы, и прочие активы. Если инвестиционный портфель включает в себя несколько видов ценных бумаг различных инвестиционных проектов, не имеющих прочной взаимосвязи друг с другом, то такой портфель можно назвать диверсифицированным. Этот принцип должен служить базой при формировании портфеля, ведь только так вы можете обезопасить собственные активы.

Установление рисков

Для того чтобы определить степень рисков портфеля ценных бумаг , предприниматель должен чувствовать на првый взгляд практически невидимые отличия между понятием взаимной связи и направлением изменения прибыльности активов. Другими словами, если стоимость одного из имеющихся активов повышается, увеличивается курс остальных ценных бумаг. Опытные предприниматели для определения оптимального показателя уровня риска и уровня доходов постоянно держат во внимании текущее положение дел в условиях стремительно изменяющегося рынка.

Для того чтобы более наглядно представлять уровень прибыльности портфеля ценных бумаг, можно воспользоваться специально разработанной формулой.

Однако стоит принимать во внимание, что полностью свести к нулю возможные риски просто невозможно. Под риском понимается условная стоимость возникновения определенного события, которое может привести инвестора к определенным убыткам. Риски бывают систематическими и бессистемными. Что касается первого варианта, то он описывает общее состояние кризиса в финансовом секторе. Диверсификация подобных рисков практически невозможна.

Наибольшую степень влияния на данный вид рисков оказывают следующие факторы –

1. Изменение процентной ставки;
2. Изменение уровня корпоративного дохода.
3. Показатель инфляции, выраженный в процентах.
4. ВВП государства.

Что касается бессистемного риска, то под этим понятием принято иметь в виду риск, прочно связанный с инструментами инвестиционной деятельности узкого вектора. Использование принципа распределения активов обеспечивает значительное снижение вероятности его возникновения. Если в кейс включает в себя несколько, например, более десятка, различных инструментов, то возникновение рисков сводится практически к нулю. При оценке используемых инструментов такой вид риска является главным показателем.

Для исследования возможности возникновения рисков и их управления опытные предприниматели используют различные способы и очень часто пользуются объективными статистическими данными.

Измерение риска инвестиционного портфеля

Важно понимать, что все участники фондового рынка не застрахованы от возникновения тех или иных рисков. Точный результат той или иной сделки предсказать просто невозможно. В качестве более привычного определения риска выступает вероятность наступления определенных событий в тот или иной момент времени. Измерить риск инвестиционного портфеля означает измерить вероятность наступления тех или иных событий. Риски портфеля ценных бумаг определяются отдельными показателями того или иного актива.

Вероятность возникновения рисков портфеля ценных бумаг напрямую зависит от возможности возникновения рисков каждого составляющего актива. Чем меньше риски каждого из имеющихся активов, тем ниже вероятность возникновения рисков в целом по портфелю. Простыми словами, если предприниматель решит включить в кейс наиболее рискованные активы, то общий риск даже нельзя будет назвать просто высоким. Оказать существенное влияние на возникновение рисков с помощью различных способов управления рисками не представляется возможным. Получается, что управление инвестиционным портфелем и воздействующими на него рисками – это трудоемкий процесс, требующий от предпринимателя больших усилий, а также ценных знаний и опыта. Все эти качества в совокупность поспособствуют построению максимально безопасного портфеля.

В качестве оптимального варианта инвестиционного портфеля, построенного с учетом распределения активов, можно рассматривать набор инструментов, рыночная стоимость которых не является взаимосвязанной. Если инвестор желает построить наиболее прибыльный портфель, то стоит обратить внимание на максимальный уровень дохода в совокупности с минимальной степенью возникновения рисков. Из сказанного можно сделать вывод, что одновременно повышать доходность портфеля и уменьшать риски потери прибыли и самих активов просто невозможно. Только зафиксировав одну позицию, можно работать с точки зрения увеличения или уменьшения над другой.

Виды инвестиционных портфелей

Разновидности инвестиционных портфелей зависят от изменения цен на активы, из которых и состоит данный кейс. На этой основе можно выделить следующие разновидности инвестиционных портфелей –

1. Наибольший рост. Данный вид кейс существует для решения задачи наибольшего и наиболее быстрого увеличения прибыли. Чаще всего основу активов составляют акции стремительно развивающихся предприятий, обладающих крупной прибылью. Это связано с высокой степенью возникновения рисков.
2. Умеренная степень роста. Данная разновидность кейса характеризуется стабильным, пусть и не быстрым ростом. В качестве приоритета лежит сохранение активов инвестора, а также выход на уровень стабильного дохода, не обладающего высокой степенью риска.
3. Классический рост. Данная разновидность состоит из активов, стоимость которых стабильно увеличивается. Основой кейса служат ценные бумаги и акции, которые характеризуются стабильным повышением стоимости. Это позволяет предпринимателю выйти на уровень стабильной прибыли.
4. Средний рост. Данный вид портфеля сочетает в себе активы, как с высокой прибылью, так и со средним доходом. Формирование подобного кейса обеспечивает предпринимателю наиболее низку степень рисков вместе с небольшой доходностью. Подобный вид инвестиционного портфеля можно назвать наиболее популярным и востребованным, чья распространенность объясняется относительной безопасностью активов.

Если обладать достаточным уровнем знаний и опыта, то любой из перечисленных видов имеет право на существование. Любая разновидность предполагает получение различного уровня дохода при различных вероятностях возникновения рисков. Основной задачей любого предпринимателя является создание индивидуального инвестиционного портфеля, которым бы он мог управлять наиболее эффективно и получить максимально возможную прибыль при определенной степени риска.

Разновидности портфелей по уровню прибыли

1. Высокая степень прибыли. Этот вид характеризуется средней степенью риска вместе с максимально доходными инструментами.
2. Стабильная прибыль. Этот вид характеризуется наличием ценных бумаг максимальной надежности и минимальной степени риска.

Методом, набирающим популярность, можно назвать подход, при реализации которого предприниматель стремится объединить две разновидности, за счет чего минимизируются потери при минимальных процентных выплатах и прибыли в совокупности с уменьшением стоимости. Простыми словами, получается, что если одни инструменты временно перестают приносить прибыль, бизнесмен может компенсировать данную проблему за счет повышения стоимости других инструментов.

Формирование портфеля ценных бумаг сугубо индивидуально и, в первую очередь, зависит от самого инвестора и его личных качеств. Например, одни бизнесмены предпочитают ставить на карту все имеющиеся активы ради высокой прибыли, а другие предпочитают досконально продумывать и просчитывать каждый свой шаг и не рисковать напрасно, даже в угоду крупной прибыли.

Определение прибыли

В случае с начинающими предпринимателями, их портфели, в основном, включают в себя однотипные инструменты инвестирования, что негативным образом может сказаться на его дальнейшей предпринимательской деятельности. Этот подход принципиально не правильный, так как основной задачей любого инвестора служит умение подобрать наиболее прибыльные активы, характеризующиеся невысоким уровнем рисков. Безусловно, одна акция не способна удовлетворить потребности и запросы предпринимателя. Стабильно высокую прибыль могут обеспечить лишь смешанные активы.

При выборе того или иного инструмента, включающегося в ваш инвестиционный портфель , важно провести необходимое исследование, которое включает в себя тщательный анализ следующих харакетристик –

1. Состояние финансового сектора организации.
2. Рыночная капитализация актива.
3. Уровень ликвидности инструмента инвестиций.
4. Колебание курса.

В качестве основных характеристик, позволяющих наиболее объективно оценить прибыльность кейса, можно назвать следующие –

• Уровень прибыльности портфеля в конкретный временной промежуток.
• Уровень ликвидности по определенным активам.

В качестве временного промежутка наиболее часто используется год, однако это не является строгим правилом. Предприниматель может произвести расчеты за месяц, неделю или любой другой момент.

Методы диверсификации инвестиций

Для того чтобы активы не были подвержены высокой степени риска, а также для максимизации прибыли, важно составить портфель с применением принципа распределения активов. Данное распределение можно осуществить различными методами, которые мы сейчас перечислим.

1. Покупка различных активов предприятий, осуществляющих свою деятельность в различных, не связанных между собой сферах.
2. Составление активов портфеля из однотипных инструментов, имеющих разных эмитентов.
3. Приобретение ценных бумаг организация различных стран.
4. Налаживание взаимовыгодного сотрудничество с организациями, которые обладают распределенными портфелями.

Заключение

В заключении следует обобщить написанную информацию и выделить наиболее важные аспекты, которыми следует руководствоваться при составлении портфеля ценных бумаг каждому предпринимателю. В первую очередь, важно помнить, что полностью безопасных инвестиционных инструментов, которые не подвержены рискам, просто не существует. Все активы, будь то акции или ценные бумаги, подвержены различным рискам в большей или меньшей степени. Сочетание различных инструментов в собственном портфеле составляет уровень профессионализма бизнесмена. Строгих правил по сочетанию активов не существует. Некоторые предпочитают рисковать и собирают наиболее высокодоходные инструменты, обладающие достаточно высокой степенью риска, а другие, наоборот, выбирают инструменты исходя их минимальной возможности возникновения тех или иных рисков. Обязательно нужно принимать во внимание диверсификацию и не формировать портфель из одного вида акций. Лучше приобретать активы, не связанных между собой отраслей или даже активы различных стран. Это очень важно, ведь грамотно примененный принцип распределения портфеля ценных бумаг способен существенно сократить возможность потери активов и стабилизировать прибыль.