Kaip jį paveiks Fed palūkanų normos padidinimas? JAV Federalinis rezervų bankas padidino bazinę palūkanų normą. Įtaka rublio kursui. Diskonto norma ir jos įtaka Anglijos ekonomikai

Iš 100 apklaustų ekonomistų 95 tikėjosi, kad pagrindinė norma padidės 0,25 procentinio punkto. Remiantis CME grupės (Čikagos grupės) ateities sandorių duomenimis prekių birža), dieną prieš susirinkimą tikimybė, kad kursas padidės 0,25 procentinio punkto. buvo 93,5 proc.

„Dauguma investuotojų jau seniai pasitikėjo JAV Federalinio rezervų banko sugriežtinta pinigų politika birželio mėn. posėdyje, o tai reiškia, kad jie atsižvelgė į šį veiksnį keisdami savo portfelius“, – pažymi „Finam Group“ analitikas Bogdanas Zvarichas.

Prasmingas sprendimas

„Priimdamas sprendimą FED vadovavosi vadinamojo visiško užimtumo pasiekimu darbo rinkoje“, – sako BCS FG ekspertas Ivanas Kopeikinas.

Net ir po paskutinio susitikimo (gegužės 2-3 d.) rezultatų ekspertai atkreipė dėmesį į tai, kad reikšmingi sprendimai priimami išplėstiniuose susitikimuose su spaudos konferencija. Taip ir atsitiko – kovo ir birželio mėnesiais vykusiuose išplėstiniuose susirinkimuose buvo priimtas sprendimas tarifą didinti. Dar du išplėstiniai susitikimai vyks 2017 m. – rugsėjo 19-20 ir gruodžio 12-13 dienomis.

2015 m. gruodžio 14 d. JAV Federalinis rezervų bankas pradėjo palūkanų didinimo politiką, padidindamas palūkanų normą 0,25 procentinio punkto. Po metų, 2015 m. gruodžio mėn., Fed vėl padidino palūkanų normą 0,25 procentinio punkto. Kitas padidėjimas – 0,25 procentinio punkto. tai buvo 2017 m. kovo mėn.

Kaip birželio 8 d. interviu „Reuters“ sakė Centrinio banko pinigų politikos departamento vadovas Igoris Dmitrijevas, į birželį padidintą FED palūkanų normą jau buvo atsižvelgta vykdant centrinio banko pinigų politiką. Anot jo, būtina atkreipti dėmesį į lydinčius komentarus. Fed dėmesys infliacijai arba darbo rinkai parodys ateities planai Jis nurodė, kad FED padidins palūkanų normas.

RBC kalbinti ekspertai taip pat pataria atkreipti dėmesį į FED pastabas. Kaip pažymi Zvarich, kursui didėjant, finansavimas doleriais brangsta. Dėl to skirtumas tarp finansavimo išlaidų ir Rusijos turto grąžos tampa mažesnis. Dėl to sumažėjo susidomėjimas rusiški instrumentai, – aiškina ekspertas.

„Bazinės palūkanų normos padidinimas greičiausiai sumažins apetitą ir atitinkamai turės neigiamos įtakos Rusijos turtui ir rubliui, tačiau poveikis bus nereikšmingas, nes sprendimas jau įtrauktas į kainas“, – sako BCS FG ekspertas Ivanas Kopeikinas. .

Pasikeitusi FED retorika ir rinkos lūkesčiai, susiję su palūkanų normos didinimo trajektorija, gali turėti įtakos tolimesniems Centrinio banko žingsniams, sako Jakovas Jakovlevas, vyresnysis „Aton Investment Company“ makroekonomikos ir skolos rinkų analitikas. Zvaricho teigimu, jei FED palūkanų kėlimo cikle padarys pauzę iki 2017 m. gruodžio mėn., Centrinis bankas galės toliau mažinti palūkanų normą artimiausiuose posėdžiuose.

„Natūralu, kad Fed palūkanų normos didinimas sukels tam tikrą spaudimą Rusijos rubliui (tačiau tai yra vidutiniškai palanku eksportuotojams ir federaliniam biudžetui), sako Sergejus Chestanovas, „Otkritie Broker“ generalinio direktoriaus patarėjas makroekonomikos klausimais.

Rinkos reakcija

Amerikos indeksai į FED sprendimą reagavo nedideliu nuosmukiu. Iki 21:45 Maskvos laiku, palyginti su atidarymo lygiu šiandien S&P 500 indeksas nukrito 0,25%, iki 2434,1 punkto, NASDAQ - 0,53%, iki 6188,2 punkto, Dow Jones Industrial Average - 0,06%, iki 21314,9 punkto. DXY indeksas (rodantis JAV dolerio ir šešių pagrindinių valiutų – pagrindinių JAV prekybos partnerių – krepšelio santykį) sumažėjo 0,07%, iki 96,9 punkto.

Šis sprendimas vidutiniškai neigiamai paveikė rublio kursą. MICEX rublio kursas dolerio atžvilgiu sumažėjo 0,78%, iki 57,42 rublio, o euro atžvilgiu - 0,98%, iki 64,51 rublio.

Federalinis atsarginė sistema JAV pakėlė bazę palūkanų norma 25 mpagrindinis taškasov, iki 0,5-0,75proc per metus. „Atsižvelgdamas į susiklosčiusias ir numatomas sąlygas darbo rinkoje ir infliacijos srityje, Komitetas nusprendė padidinti federalinės diskonto normos normą iki dviejų procentų infliacijos“, – sakė Amerikos reguliavimo institucija.

Krizių pamokos: ar šalys mokosi iš klaidų?

Pernai gruodį finansų reguliatorius pakėlė palūkanų normą 25 baziniais punktais – nuo ​​0-0,25 proc. iki 0,25-0,5 proc. Anksčiau bazinė diskonto norma buvo keliama tik 2006 metų birželį, o nuo 2008 metų gruodžio iki 2015 metų gruodžio ji išliko praktiškai ties nuliu – 0-0,25 proc., kurią lydėjo didžiausia emisija JAV istorijoje. Dabar FED kitais metais prognozuoja dar tris palūkanų normų kėlimus, nors anksčiau tikėjosi dviejų. 2016 metais FED taip pat padidino BVP ir nedarbo prognozes viena dešimtadaliu procento, o infliaciją – dviem dešimtosiomis.

Beveik nė vienas analitikas neabejojo, kad JAV Federalinis rezervų bankas pakels palūkanų normas, o tai lems valiutos antplūdį į šalį, vertybinių popierių pirkimą ir dolerio stiprėjimą. Svetainėje buvo kalbama apie tai, kaip šis sprendimas paveiks ekonomiką politologas ir publicistas Leonidas Krutakovas.

— Kaip naujomis sąlygomis Donaldas Trumpas įgyvendins savo pažadus? Juk su Tikrasis doleris yra nuosmukis e Amerikos eksportas, kuris pirmiausia naudingas Kinijai, ir įv skolos padidėjimas.

— Ne skolos padidėjimas, o skolos aptarnavimo padidėjimas. Jų skolos kyla iš prekybos ir biudžeto deficito. Jie jau turi kolosalų. Todėl skola augs, tai tikrai. Ir Trumpas jį padidins, jie neturi kur dėtis. Iš tikrųjų dabar JAV vyksta kova už stebuklingą mašiną, kuri JAV skolą paverčia investicija pasauliui.

Svarbiausias triukas, kurį pavyko pasiekti amerikiečiams, pradedant Breton Vudso susitarimų sudarymu, yra ta, kad šalis – pagrindinė pasaulio skolininkė – yra jos pagrindinė kreditorius. Tai yra, jie savo skolas pavertė paskolomis kitoms šalims. Ir dėl to čia visa kova. Ar jiems pavyks išlaikyti šį skolos modelį, ar žlugs? Jei nepavyks, įvyks vidinis šio burbulo sprogimas. Praėjusį kartą jie pakėlė kursą 0,25, tačiau rinka į tai praktiškai nereagavo. Nes skola kolosali dėl palūkanų.

Fed norma – . Todėl paaiškėja, kad jie papildomai moka tiems, kurie paėmė pinigus iš JAV. Moka ne tas, kuris paėmė paskolą, o tas, kuris pasiskolino. Apskritai tai yra nuostabi padėtis, ir JAV pirmiausia turi išspręsti šią problemą, nes jos valgo ateities pajamas, pensijų fondus, socialinius fondus, kuriuos turi. Nes jei tai minusas, tai reiškia, kad jie išleidžia tai, ką sutaupė. Tai yra neigiama normažudo ateitį. O Amerika dabar suspausta. Viena vertus, yra didžiulė išorės skola, kurią reikia aptarnauti, kita vertus, žema norma Fed.

Tiesą sakant, tai panašu į tai, kad tu atneši pinigus į banką, bet sumoki tam bankui už tų pinigų laikymą. Ir Europoje yra tas pats, taip pat yra neigiamas centrinio banko indėlis ir nulinė ECB infliacijos norma.

Pasirodo, tai kažkokia nauja ekonomika, kurią dar reikia rimtai perprasti, suprasti, kaip ji veikia ir kur veda. Kad ji pučia burbulus, žinoma. Todėl Amerika dabar yra tarp dviejų girnų. Ir net padidinta norma vis dar yra mažesnė už infliaciją. Ir Amerika toliau valgys save.

— Trumpas ketino pakeisti Federalinio rezervo vadovybę. Ką Trumpas gali padaryti su šia sistema? Kokią įtaką Fed daro pasaulio finansams ir kitų šalių centriniams bankams?

— JAV istorijoje buvo vienas prezidentas, kuris bandė atimti iš Federalinio rezervų banko investavimo funkciją ir pajungti ją JAV iždui, kad JAV iždas su tuo susitvarkytų tiesiogiai. Tai buvo Kennedy. Federalinė rezervų sistema nėra pavaldi JAV administracijai, tai yra komercinė struktūra, kurį sudaro 13 privačių bankų, čia ypač rimtai atstovaujamas Vokietijos kapitalas, nes jis yra viena iš susitarimo dėl Federalinės rezervų sistemos sukūrimo šalių. Buvo vokiečių bankininkas, kuris vėliau tapo pagrindiniu Hitlerio bankininku. Fed turi labai sudėtingą sistemą. Tačiau čia svarbiau yra kas kita – pagal šią JAV sukurtą sistemą jie iš tikrųjų privertė visus Centrinius bankus pasitraukti iš savo valstybinio statuso – tiek Europos, tiek Rusijos.

Tai yra, mūsų centrinis bankas yra pusiau formalus – pusiau privatus, pusiau valstybinis. Atrodo, kad jis yra Rusijos teritorijoje ir atrodo, kad yra pavaldus Rusijai, bet kartu nėra jai pavaldus formaliai, o iš tikrųjų yra Federalinės rezervų sistemos padalinys ir spausdina išvestines priemones už dolerį.

Tai nėra savarankiškas padalinys, nes jis aprūpintas ne vidiniais pramonės ištekliais, o išorinėmis dolerio atsargomis. Buvo pakeistas nacionalinis piniginių vienetų, o Jungtinėms Valstijoms dėl to buvo įmanoma sukurti sistemą, kai jos savo skolą pavertė investicija.

Tai yra, JAV spausdina pinigus ant kredito ir atiduoda juos visiems – Rusijai, Kinijai ir tt Atitinkamai šios šalys juos naudoja kaip investiciją. Toks stebuklingas „virk puodą, nevirk puodo“. Amerikoje dabar ši problema yra pati svarbiausia, nes jos įstrigo plėtimosi požiūriu.

Ši sistema gali veikti tik tada, kai dolerio zona sugeria naują kapitalą, naują ekonomiką. Kol vyko privatizacija Rytų Europos, Rusija, Irakas ir Libija buvo užgrobti, o dolerio zonai aprūpinant nauju realiu pramonės ir žaliavų turtu, ši sistema veikė.

Bet kai tik jie politiškai pabėgo į Rusiją, Siriją, kai tik Kinija jiems pasakė: mes neatsisakysime Kinijos liaudies banko valstybinio statuso (jie saugo savo vidinę finansų sistemą nuo išorinės rinkos) – tai tapo didžiuliu kliūtis.

Šiais metais, pagal kuriuos Kinija buvo įpareigota Liaudies banką paversti nevalstybiniu, tokį patį, kokį turime Rusijoje, Federalinių rezervų sistemos padaliniu. Tačiau Kinija neseniai Libijoje vykusiame APEC viršūnių susitikime atvirai pasakė Barackui Obamai, kad ji to nedarys. Dabar JAV susiduria su kita dilema. Arba paskelbti Kiniją ne rinkos ekonomika ir pašalinti ją iš PPO – bet tada sugriūva tiek daug sutarčių, kad JAV nebežino, ką daryti. Arba nereaguoti, bet valstybės taip pat negali taip elgtis ir nežino, kaip reaguoti.

Dabar Jungtinės Valstijos turi tiek daug problemų, kad baisu įsivaizduoti, kaip jos iš to išeis. Tai užsitęsusi, sunki krizė. Trumpas yra šios krizės pradininkas, tiksliau, pirmasis krizės griaustinis. Ar jis sugebės ką nors padaryti, rekonstruoti šią sistemą, ar ji važiuos kalneliais, kaip norėjo Clinton, toliau plečiantis pasauliniu mastu? Bent jau Trumpas paskelbė, kad nebus plėtra, o nuosavo projekto kūrimas kontroliuojamoje teritorijoje – Kanadoje, Meksikoje, Europoje...

Jų atveju situacija yra dvejopa. Tai yra Triffino paradoksas, kurį jis suformulavo septintajame dešimtmetyje. Viena vertus, doleris yra pasaulinė valiuta – rezervas ir atsiskaitymas, o iš kitos pusės – neša nacionalinis charakteris, naudojamas viduje ir yra pavaldus nacionaliniams interesams. Bent jau taip skelbiama.

Todėl, kai priimate dolerį kaip savo vidaus politikos matą, turite suprasti, kad JAV nacionalinis interesas yra įterptas į dolerį. Nes pinigai – ne fetišas, ne aukso luitai, kuriuos galima iškeisti į bet ką. Pinigai yra valstybės įsipareigojimai.

— Ar šiandien vis dar taip pat pavojinga kovoti su Federaliniu rezervu? O kaip dar gali JAVžarnynasužkirsti kelią dolerio burbulo žlugimui?

— Finansinė riba yra 10 kartų didesnė už visą pasaulinį produktą. Tuo pačiu metu ne visas pasaulinis produktas yra pavaldus doleriui ir yra dolerio zonoje. Daug kas nutinka per apsikeitimo sandorius, Kinija per mainus bendradarbiauja su Afrika ir Viduriniais Rytais daugeliu sandorių. Kai paskaičiavome Kinijos ir Afrikos apyvartą, paaiškėjo, kad pagal metalus jos sudaro antrąją Londono metalų biržos apyvartą. Tai iš tikrųjų yra paslėpta apyvarta.

Žinoma, turime suprasti, kad dėl šios dolerio iškyšos jie turi arba absorbuoti visą pasaulį, arba sugalvoti kažkokį naują netradicinį turtą. Tai buvo nurodyta paslaugų sutartyje. Pavyzdžiui, apie būtinybę privatizuoti būsto ir komunalinių paslaugų sektorių, valstybės gynybos pirkimus, būsto ir komunalines paslaugas, švietimą, mediciną.

Tai turtas, kuriuo didžiuojasi, pavyzdžiui, Anglija: švietimas ir medicina yra turtas, kuriuo dar neprekiaujama. Juos arba reikia išleisti į apyvartą, kad būtų palaikomas doleris, nes pinigai reikalauja turto labiau nei turtas reikalauja pinigų. Turtui plėtrai reikia pinigų. O basiems ir tuščiiems pinigams užpildyti reikia turto, kitaip jie sprogs.

Todėl yra du būdai: užfiksuoti išorinis pasaulis— Kinija, Rusija, tolesnė plėtra, energijos išteklių konfiskavimas ir perkėlimas į jų balansą. Nes dabar vakariečiams mūsų įmonėse neleidžiama turėti daugiau nei 20 procentų akcijų.

Tai buvo viena iš sutarties sąlygų po JUKOS – iki 20 procentų prašome pirkti, prekiauti savo biržoje. Pavyzdžiui, BP nupirko 18 procentų „Rosneft“. Dabar BP gali prekiauti visomis „Rosneft“ atsargomis biržoje kaip savo, įtraukdama jas į savo balansą. Ir tai yra didžiulis kapitalizacijos padidėjimas. Formalūs JAV patvirtinti principai, kuriuos galime įtraukti į balansą, nereiškia, kad jos iš tikrųjų gali valdyti šiuos išteklius. Tai matėme Artimuosiuose Rytuose, matome ir Rusijoje, kuri dabar perorientuoja į Kiniją ir Indiją dėl dujų ir naftos tiekimo.

Todėl Jungtinės Valstijos turi dvi galimybes. Arba plėtra, bet tai buvo Clinton, arba jie apriboja savo projektą Vakarų pusrutuliu, sukurdami vadinamuosius Didžiuosius Vakarus nauja banga privatizavimas, kaip ir Pietų Amerika, o Europoje, kur bus galima privatizuoti būstą ir komunalinę sistemą, švietimą, visokias socialines funkcijas iki gynybos įsakymo, numato, kad valstybei draudžiama imtis protekcionistinių priemonių viešųjų pirkimų srityje.

Tai yra, tarkime, kad mes prisijungėme prie šių susitarimų. Tada „General Motors“ laimi sutartį dėl automobilių tiekimo Gynybos ministerijai, o mes nieko negalime padaryti. Tai bus naujos taisyklės, kurios ten diktuojamos. Taip nėra, todėl JAV pagal tarifus balansuoja ant slenksčio, vaikšto už plauko.

Taip pat išnaudotas dolerio raidos devalvacijos faktorius, kurį jie naudojo ilgą laiką. Jie persistengė bandydami palaužti Rusiją, kai priartino prekių kainas iki ribos. Jie taip išpūtė korporacinę, spekuliacinę akcijų rinką, kad nežino, ką daryti su pinigais.

Duoti pinigus Rusijai ar Kinijai yra tas pats, kas finansuoti konkuruojantį politinį projektą. Esmė net ne ekonomikoje, o tame, kad „jei mes duosime pinigų Putinui, jis gręžs gręžinius, o už šiuos pinigus iš parduotos naftos statys raketas ir visokius lėktuvus, o paskui Sirijoje. jis duos mums spyrį į uodegą“. Tai yra jų problema.

O pinigai sukaupti, guli maišuose, bet jie negali jų stumti į rinką besivystančiose šalyse, Azijoje, Rusijoje, nes yra politiškai uždrausti. Niekas nepumpuos savo konkurento, bet jie neturi jokių vidinių rezervų, kur vystytis ar į ką investuoti šiuos pinigus. Jie neturi savo pramonės, tik paslaugų paslaugas – paslaugų ekonomiką, kur klesti šou verslas ir prekybos centrai, bet nėra pramonės.

Arba jie turi įsisavinti naują turtą ir padaryti jį parduodamu. Iš čia tokios egzotiškos temos – jie priėmė įstatymą, kad Amerikos įmonės turi teisę plėtoti gamtos išteklius asteroiduose ir kitose planetose. Tai yra, atrodo, kad tai nesąmonė iš idiotizmo ir 6-osios palatos srities. Kita vertus, tai leidžia jiems kažkaip žodžiu stimuliuoti finansų rinką, kuri nežino, kur yra pinigai. Išsipūtėme nuo šio didžiulio burbulo, bet ką su juo daryti?... Čia ir yra problema – ir skolos, ir finansinis burbulas vienu metu.

Jie patys susikūrė sau tokią kolosalią problemą. Jie tikėjosi, kad jiems nepavyks, prasibrauti per Rusijos ir Kinijos gynybą ir įsiveržti į šias rinkas. Dar 2008 m. amerikiečiai norėjo atverti Brazilijos, Indijos ir Kinijos rinkas, bet pasakė, kad savo vidaus rinkos jums neatversime.

Kai šis politinis raundas žlugo, tada mus ištiko jų finansinė krizė, ir prasidėjo visa istorija apie ekonomikos išpumpavimą, kiekybinį skatinimą tiek JAV, tiek Europoje. Todėl, kad jiems reikėjo sumokėti už nuostolius, kuriuos patyrė jų bankai dėl nesugebėjimo dirbti su Kinija, Brazilija, Indija ir Rusija šių šalių, o ne JAV sąlygomis.

Kalbino Galina Tychinskaya

ParengtapublikavimuiJurijus Kondratjevas

Klausimas dėl palūkanų kėlimo šį gruodį jau iš esmės išspręstas – investuotojų pasitikėjimas šiuo FED sprendimu pirmadienį, CME grupės duomenimis, pasiekė. 100% . Tačiau tarifų padidinimo dydis dar niekada nesukėlė tiek daug ginčų tarp Rusijos ir Vakarų ekonomistų. Priminsiu, kad naujasis FED vadovas – Jerome'as Powellas, kuris yra orientuotas į ekonomikos plėtrą, o ne į finansinio stabilumo užtikrinimą (kaip Jeanette Yellen), tad stojimo į pareigas išvakarėse staigus paradigmos pasikeitimas. Fed prioritetų. Valiutos kurso pokyčiai gali prasidėti jau gruodžio mėnesį. Vakarų brokerių namų sutarimo prognozė yra apie 25 procentinius punktus nuo dabartinio 1,25 proc., o Rusijos analitikai linkę imtis ryžtingesnių veiksmų – iki 0,5 proc. padidėjimo, paaiškindami tuo, kad kursas atsilieka nuo indekso. infliacijos lūkesčiai, kurie šiuo metu siekia 2,8%, gali lemti nekontroliuojamą kainų augimą.

Jei atsižvelgsime į tai, kad FED ilgalaikis bazinės palūkanų normos tikslas yra 2,75 proc., Rusijos analitikai, žinoma, yra arčiau tiesos. Tačiau dabar staigus bazinės palūkanų normos padidėjimas gali grąžinti didesnį nepastovumą JAV akcijų rinkai, kuri išgyvena istorines aukštumas, o tai savo ruožtu gali sukelti neigiamų pasekmių vidutinės trukmės šalies ekonomikos augimui. Pavyzdžiui, HSBC ekspertai linkę manyti, kad tokie žingsniai gali išprovokuoti pokytį nuo konservatyvaus investuotojų požiūrio prie rizikingesnio, kaip buvo 2000-aisiais, o tai reiškia, kad ekonomika gali daug greičiau pasiekti užsibrėžtus rodiklius. nei mano Fed, tačiau šio augimo kaina gali būti vėlesnis nuosmukis Be to, remiantis D. Trumpo administracijos retorika, kiekybinio skatinimo politikos, dėl kurios JAV turi didžiausią užsienio valstybės skolą istorijoje ir žemiausias paskolų palūkanų normas istorijoje, nutraukimas nėra pageidautinas. Amerikos prezidento pasiūlytos prekybos sandorių iniciatyvos (naujų prekybos sutarčių sudarymas su tarptautiniais partneriais, tam tikras draudimas nuo šalies ekonomikos augimo nuosmukio). Silpnas doleris svarbus naujų prekybos susitarimų įgyvendinimui.

Šiuo metu, laukiant FED sprendimo, doleris auga visų pasaulio valiutų atžvilgiu (iki rublis Ir eurų jis stiprėja palyginti vidutiniškai), naftos sutartys patiria spaudimą ir tampa pigesni, lygiai taip pat auksas. Iš pirmo žvilgsnio visi ženklai rodo, kad gresia didelis rublio kurso smukimas dolerio atžvilgiu – bent jau Rusijos investuotojai ir į Rusijos turtą investuojantys fondai jau pradėjo tam ruoštis. JAV obligacijų pajamingumas krenta (iki mažiau nei 2,8%), technologijų ir energetikos įmonių akcijos smarkiai kyla S&P 500 iki rekordinio 2659,99. Primenu, kad šis indeksas šiemet savo istorinį maksimumą atnaujino 59-ą kartą.

Tačiau naftos kainų kritimas itin epizodiškas: gruodžio 6 d., Čikagos ir Niujorko biržose atpigusi atitinkamai 2,6% ir 2,3% (po sausio mėnesio naftos ateities sandorių, kurių kaina buvo apie 62 USD už barelį), penktadienį nafta grįžo prie augimo, viena vertus, dėl padidėjusio tarptautinių investuotojų dėmesio energetikos turtui (įskaitant Rusijos), kita vertus, dėl ataskaitos. Bakeris Hughesas, rodantis pastebimą atsargų sumažėjimą žalios naftos JAV naftos saugyklose. Tikėtina, kad po pranešimo Fed sprendimai, alyvos gerokai sumažės, šiek tiek - in šiuo metu Tai niekam neįdomu. Auksas tęsia savo kritimo tendenciją, tačiau jau nukrito iki 1 240 USD staigūs pokyčiai ji dar neįskaičiuota į savo rinkos vertę – aukso kontraktų savininkai, matyt, nesitiki žymesnio kurso kilimo ir pozicijų uždaryti neskuba.

Visa tai rodo, kad greičiausiai dabartinė karštligė, kurią matome JAV rinkoje ir Europoje, yra labiau audra arbatos puodelyje, o ne pasiruošimas keisti FED pinigų politiką. Tai reiškia, kad rublis turi visas galimybes išlikti gana stabilus dolerio atžvilgiu. Kalbant apie eurą, daug kas priklauso nuo ECB posėdžiai, kuris numatytas iš karto po Fed valdybos posėdžio. Greičiausiai Europos centrinis bankas viską paliks nepakeistą.

funkcijas atliekanti JAV Federalinė rezervų sistema (FRS). centrinis bankasšalys toliau kelia bazinę palūkanų normą. 2017 metais reguliuotojas tai darė tris kartus, 2018 metais rinkos dalyviai tikisi iki keturių padidinimų. Birželio 13 d. buvo nustatytas 1,75–2% federalinių fondų normos tikslinis diapazonas.per metus. TASS paaiškina, kas yra Fed palūkanų norma, kodėl ji auga ir kaip tai veikia mūsų gyvenimą.

Kas yra bazinė palūkanų norma?

Tai palūkanų norma, kurią JAV bankai naudoja skolindami savo perteklines lėšas kitiems. komerciniai bankai patiria rezervų trūkumą. Federalinis atviros rinkos komitetas nustato taip vadinamą federalinių fondų tikslinę normą, kuri yra vertė arba verčių diapazonas – tie patys 1,75–2% per metus. Svertinis palūkanų vidurkis vadinamas federalinių fondų efektyvia norma.

Ką reiškia tarifo padidėjimas?

Mažesnės palūkanų normos sukelia daugiau aukštas lygis vartojimo, taip pat didesnės kapitalo investicijų apimtys. Ir atvirkščiai: kuo didesnis tarifas, tuo brangesnės paskolos ir tuo mažiau pinigų ekonomikoje. Tai reiškia, kad jų paklausa padidės, taigi ir dolerio vertė. Taigi FED sprendimas kelti palūkanų normas reiškia JAV pinigų politikos sugriežtinimą: anksčiau pinigai buvo pigūs, o dabar brangs.

JAV Federalinis rezervų bankas turi išskirtinę teisę išleisti JAV dolerius. Fed palūkanų norma yra norma, su kuria susietas visas tarpbankinis skolinimas, tai yra, paskolų išdavimas iš vieno banko kitam. Po Amerikos reguliuotojo kiti bankai yra priversti kelti palūkanų normas (pavyzdžiui, Honkongo pinigų institucija, Persijos įlankos šalių centriniai bankai ir pan.).

Kodėl reikėjo padidinti tarifą?

Federalinio rezervo bazinė palūkanų norma yra vienas pagrindinių JAV pinigų politikos instrumentų, leidžiančių prireikus sumažinti ekonomikos „perkaitimą“ arba, atvirkščiai, paskatinti jos augimą. Paprastai FED kelia palūkanų normas, kad ekonomika neperkaistų ir kainos neaugtų per greitai.

Šiandien nekalbama apie jokį JAV ekonomikos „perkaitimą“, tačiau tai rodo augimą po krizės. 2017 m. FED pirmininkė Janet Yellen teigė, kad Amerikos ekonomika jau yra sveikos būklės, todėl pagrindinė užduotis reguliatorius – vykdo bazinės palūkanų normos didinimo politiką. Pasak Yellen, departamentas ketina tai daryti palaipsniui, kad išlaikytų tinkamą Amerikos ekonomikos augimą ir „užkirstų kelią jos perkaitimui“.

Kokios yra tarifo padidinimo pasekmės?

Kadangi JAV yra didžiausia ekonomika pasaulyje, pagrindiniai jos rodikliai ir FED priemonės jiems koreguoti daro didelę įtaką pasaulio biržoms ir kitų šalių valiutoms. Taigi, jei kursas padidės per trumpą laiką, besivystančių šalių valiutos (kaip labai pelningos, bet rizikingesnės rinkos) gali „nukentėti“, nes investuotojai atsisako investicijų į jas ir renkasi patikimesnes JAV vyriausybės obligacijas ir indėlius Amerikos bankuose. padidinti palūkanų normą po Fed.

Naftos kainos yra atvirkščiai susijusios su JAV valiuta: brangesnis už dolerį, tuo aliejus pigesnis. Taip yra dėl to, kad pasauliniai naftos kontraktai yra išreikšti Amerikos doleriais. Taigi, padidinus Fed palūkanų normą, barelis turėtų būti pigesnis. Tačiau dabar naftos kainas labiau lemia pasiūlos ir paklausos veiksniai energijos rinkoje.

Ko tikėtis toliau?

2016 m. Janet Yellen pažadėjo, kad reguliuotojo politika ir toliau bus griežta, ir 2017 m. įgyvendino tris palūkanų normų pakėlimus, o ne du, kurių buvo tikėtasi anksčiau. Rinkos dalyviai įsitikinę, kad Yellen politika tęsis ir jos įpėdiniui. „Goldman Sachs“ ir „JPMorgan“ duomenimis, 2018 m. kursas padidės keturis kartus. Per artimiausius dvejus metus jis gali išaugti gana ženkliai – iki 3 proc.

Rusijos valiutos dinamiką artimiausiu metu lems politinė situacija ir naftos kainų svyravimai, o ne pinigų politika, teigia ekspertai. Tačiau tai nereiškia, kad FED veiksmai niekaip nepaveiks rublio. Kursų padidėjimas mažina patrauklumą investuoti į besivystančių šalių turtą, o tai lemia jų valiutų nuvertėjimą. Rublių pernešama prekyba (strategija, pagal kurią investuotojai pelnosi iš skirtingų šalių palūkanų normų) taps mažiau pelninga, nes atotrūkis tarp palūkanų normų JAV ir Rusijoje mažės. Atsižvelgiant į tai, kad Rusijos bankas, siekdamas paskatinti ekonomikos augimą, vykdo priešingą nei FED pinigų politiką, staigus Amerikos reguliatoriaus kurso padidėjimas gali lemti rublio susilpnėjimą.

Ką Donaldas Trumpas mano apie lažybas?

Prezidento rinkimų kampanijos metu D. Trumpas įsitvirtino kaip reguliuotojo vykdomos pinigų politikos priešininkas. Be to, pokalbyje su CNBC žurnalistais milijardierius apkaltino Janet Yellen tariamai tyčia laikant žemą diskonto normą dėl prezidento Baracko Obamos norų. Tame pačiame interviu jis sakė, kad jam, kaip verslininkui, patinka žemas tarifas, tačiau žmonių labui jį reikia kelti. Po išrinkimo D. Trumpas pakeitė poziciją ir ne tik nustojo kritikuoti Federalinį rezervą, bet ir padėkojo jo vadovui už gerą darbą.

Tačiau, anot ekonomistų, tokia situacija tęsis tiksliai tol, kol FED monetarinė politika tiks prezidentui. IN Pastaruoju metu Trumpas vėl kritikavo reguliuotoją dėl to, kad dėl dolerio kurso kilimo JAV atsiduria nepalankioje padėtyje prekybos kare su ES ir Kinija. Jie, pasak Baltųjų rūmų vadovo, manipuliuoja savo valiutų kursu, siekdami jį sumažinti, vadinasi, įgyja konkurencinį pranašumą.

Ekspertai pastebi, kad tolimesni FED sprendimai priklausys nuo to, ar prezidentui pavyks įgyvendinti savo ambicingą ekonominę programą. Per rinkimų kampaniją D. Trumpas pažadėjo, kad pradės daugybę didelio masto projektų, panaikins apribojimus ir padidins biudžeto išlaidas, kad palaikytų ekonomikos augimą. Visa tai gali paspartinti infliaciją ir sukurti pavojingus finansinius burbulus, todėl dabar FED užduotis yra subalansuoti išrinktojo prezidento planus su griežtesne pinigų politika.

Artūras Gromovas

Amerikos akcijų rinka pakilo po Federalinio rezervo banko sprendimo padidinti bazinę palūkanų normą. Dieną prieš tai tapo žinoma, kad JAV Federalinių rezervų sistema (FRS) padidino palūkanų normą iki 1,25-1,5% nuo 1-1,25% per metus.

Po to Amerikos rinka užsidarė teigiamoje teritorijoje. Taigi Dow Jones pramonės vidurkis padidėjo 0,03%, iki 24585,43 punkto, plačiosios rinkos indeksas S&P 500 sumažėjo 0,05%, iki 2662,85 punkto, NASDAQ aukštųjų technologijų indeksas padidėjo 0,2%, iki 6875 ,80 punkto.

Amerikos reguliuotojas galėjo priimti sprendimą padidinti tarifą gerėjančios ekonominės situacijos fone.

„Informacija nuo FED lapkričio mėnesio FOMC susitikimo rodo, kad darbo rinka ir toliau stiprėja, o ekonominė veikla šiais metais sparčiai auga.

— teigiama pranešime, kurį trečiadienį išplatino finansų reguliavimo institucija po jos vadovybės susirinkimo.

Tuo pat metu Fed taip pat atkreipia dėmesį į greitesnį nedarbo lygio mažėjimą, nei buvo prognozuota. „Su nelaimėmis susijęs sunaikinimas ir atsigavimas paveikė ekonominę veiklą, užimtumą ir infliaciją pastaraisiais mėnesiais, tačiau reikšmingai nepakeitė visos šalies ekonomikos kurso“, – savo pranešime taip pat pažymėjo FED.

Šis Fed sprendimas buvo gana nuspėjamas. Taigi tik 4 iš 97 „Bloomberg“ apklaustų ekspertų tikėjosi, kad norma išliks tame pačiame lygyje, o visi likusieji prognozavo kurso padidėjimą iki 1,25–1,5% per metus.

Dabartinis FED sprendimas kelti palūkanų normas yra trečias nuo 2017 m. pradžios.

Reguliatorius birželį tarifą pakėlė iki 1-1,25 proc., o kovo mėnesį – iki 0,75-1 proc. per metus. Anksčiau FED palūkanų didinimo tempai buvo lėtesni: palūkanų norma buvo padidinta vieną kartą ir 2016 m., ir 2015 m. 2007–2008 m. FED palaipsniui mažino palūkanų normą dėl būtinybės skatinti ekonomikos augimą. 2008 m. gruodį norma siekė minimalų 0–0,25 proc.

2018 metams ekspertai prognozuoja, kad norma bus padidinta iki 2,25 proc. Ekonominė situacija JAV leis Amerikos reguliavimo institucijai žengti tokį žingsnį. Federalinis rezervų bankas tikisi, kad šalies ekonomikos augimo tempas 2018 metais padidės nuo anksčiau prognozuotų 2,1% iki 2,5%, trečiadienį sakė FED valdytojų tarybos pirmininkė Janet Yellen.

„Tikimės, kad JAV ekonomikos augimas kitais metais paspartės nuo rugsėjį prognozuotų 2,1% iki 2,5%. Tuo pačiu metu nedarbo lygis sumažės iki 3,9% nuo dabartinio 4,1% lygio“, – pažymėjo ji. JAV nedarbo lygis yra žemiausias per 16 metų.

Atsižvelgiant į tai, kad gruodžio 15 d. įvyks Centrinio banko direktorių valdybos posėdis, kuriame Rusijos reguliuotojas gali sumažinti palūkanų normą, FED sprendimas gali lemti užsienio investuotojų pasitraukimą iš Rusijos turto, nes tokios investicijos investuotojai daug mažesnę grąžą ir bus mažiau įdomūs.

Kaip neseniai per FBK ekonomikos klubo susirinkimą pastebėjo bendrovės Strateginės analizės instituto direktorius Igoris Nikolajevas,

„rublio stabilumas“ šiais metais buvo pasiektas dėl lėšų antplūdžio vykdant pervežimo operacijas. Rinkos dalyvių teigimu, nerezidentų dalis federalinių paskolų obligacijų (OFZ) rinkoje viršija 30 proc.

Tuo pat metu laipsniškas Fed palūkanų normos didinimas padidins rublio nestabilumą.

Be to, šių metų lapkritį Finansų ministerija gavo daug papildomų pajamų iš naftos ir dujų. Tiek, kad iki gruodžio pabaigos užsienio valiutai įsigyti panaudos beveik 204 mlrd. rublių. Tai rekordinis skaičius nuo vasario mėnesio, kai finansų skyrius įžengė į valiutų rinką. Tokių intervencijų skaičius yra dvigubai didesnis nei pirkimų lapkritį, pažymi „Alor Broker“ analitikas Aleksejus Antonovas.

Finansų ministerijos intervencijos gruodį taip pat žais prieš rublį. Anksčiau Gazeta.Ru kalbinti analitikai pažymėjo, kad finansų departamento veiksmai taps dar vienu veiksniu, lemiančiu Rusijos nacionalinės valiutos silpnėjimą. Vienintelis klausimas yra kritimo laikas ir mastai.

„Mano nuomone, poveikis bus pastebimas, bet ne vyraujantis. Metų pabaigoje padidės importuotojų ir bankų aktyvumas, o tai darys stipresnę įtaką rubliui. Finansų ministerijos veiksmai lems, kad prekybos apimtis padidės vidutiniškai 6 proc.“, – anksčiau komentavo „Freedom Finance Investment Company“ Rusijos akcijų rinkos operacijų skyriaus vadovas Georgijus Vaščenka. Iki šių metų pabaigos ekspertas tikėjosi, kad kursas bus apie 60,50 rublio už dolerį.

Dolerio kursas Maskvos biržoje dabar yra 58,61 rublis.