Kas yra neigiama palūkanų norma. Neigiamas procentas: kapitalizmas yra ant rimtų metamorfozių slenksčio

Eilė ekonominių krizių privertė visos planetos gyventojus būti atsargesniems dėl savo lėšų ir protingai jas valdyti. Ši tendencija būdinga ne tik paprastiems vartotojams, bet ir organizacijoms.

Dėl to daugelis pirkimų buvo pradėti apdairiau, o paklausa nuo brangių produktų iš išsivysčiusių šalių pradėjo keistis į pigesnius produktus iš besivystančių šalių. Šios tendencijos negalėjo ignoruoti išsivysčiusių šalių ekonomikos atstovai.

Jei anksčiau išsivysčiusiose šalyse, kurios siekė eksportuoti savo produkciją, valdžia teikė subsidijas ir kitokias paramos formas vietinei gamybai, tai laikui bėgant šios priemonės nustojo duoti norimą rezultatą.

Tačiau vietoj aiškaus valstybės parama Tokiose šalyse pradeda atsirasti „neigiama refinansavimo norma“. Jeigu yra toks tarifų lygis, galime sakyti, kad valstybė nebepajėgi savo lėšomis užtikrinti investicijų į ekonomiką antplūdžio. Dėl to reguliatorius nustato neigiamą palūkanų normą, kuri yra nepriimtina „laisvosios rinkos logikai“.

Tokia agresyvi ir neracionali ekonomikos reguliatoriaus politika verčia asmenis ir juridiniai asmenys Užuot kaupę pinigų pasiūlą, imkitės rizikingų investicijų. Vidutinės trukmės laikotarpiu šios priemonės gali užtikrinti tam tikrą augimą ir gauti tam tikros naudos. Tačiau išsivysčiusių šalių vyriausybės pinigų politika ir toliau tampa vis „minkštesnė“, nors ir nelabai padeda taisyti situaciją.

Šios tendencijos priežastis – ribotos pardavimo rinkos. XX amžiaus pradžioje tai buvo vadinama „perprodukcijos krize“, tačiau tai krizė tik toms šalims, kurios nesugeba parduoti savo produkcijos vienodu kainų lygiu.

Šiuo atveju galime teigti, kad rinka visiškai prisisotino prekių ir norint išlaikyti, o juo labiau padidinti savo rinkos dalį, reikia mažinti jos kainą. Jei besivystančiose šalyse produktai a priori yra pigesni dėl mažų jų gamybos kaštų, tai išsivysčiusiose šalyse nelieka nieko kito, kaip dirbtinai stimuliuoti savo ekonomiką „užslėptu būdu“ naudojant neigiamą refinansavimo normą. o tai kartu skatina stabdyti nacionalinės valiutos augimą. Dėl to prekės pasaulio rinkose atpigo.

Neigiamą refinansavimo normos dinamiką galima pastebėti daugelyje Europos šalys, kurių rinkos jau seniai „prisotintos“, o norėdami įgyti papildomų pranašumų prieš užsienio konkurentus ekonominio nestabilumo sąlygomis turi orientuotis ne tik į prekės kokybę, bet ir į prekės kainą.

Dėl to daugelis šalių, turinčių išsivysčiusią eksporto ekonomiką, siekdamos užkirsti kelią jų stagnacijai, yra priverstos mokėti papildomai už savo tolimesnis vystymas. Šveicarijoje ir Danijoje ekonomikos reguliatoriaus palūkanų norma jau siekė -0,75%, Švedijoje - -0,25%, vidutiniškai euro zonoje siekia -0,2%. Izraelis ir JAV taip pat yra netoli neigiamų palūkanų normų.

Amerikiečiams, sprendžiant iš neseniai pasakyto Federalinio rezervo vadovo kalbos, atrodė, kad niekas nepasikeitė, tačiau visi investuotojai tikėjosi padėties didžiausioje pasaulio ekonomikoje pagerėjimo. Be to, jie matė užuominą apie galimybę toliau švelninti pinigų politiką, o tai daugeliui sukėlė pastebimą susirūpinimą dėl finansinio stabilumo šioje šalyje. Dėl to net ankstesnis Amerikos reguliavimo institucijos padidintas tarifas negalėjo sustabdyti brangiųjų metalų „antistresinio turto“ paklausos padidėjimo.

Matyt, JAV bando organizuoti naują transatlantinę ekonominę sąjungą būtent tam, kad savo produkcijai suteiktų papildomų pranašumų ir užimtų nemažą vietinių rinkų dalį. Tačiau šį sprendimą negalės išspręsti problemos ir dėl to jų rodiklis pasieks neigiamas vertes.

Neigiama refinansavimo norma taip prieštarauja finansinei logikai, kad net programos, kurios tarnauja kredito operacijos bankuose kartais jie neveikia. Nors ši priemonė yra „vaistas nuo defliacijos“, galiausiai ji negydo, o tik atitolina naujos pasaulinės „perprodukcijos krizės“ akimirką. Tai planuojama dėl išsivysčiusių pasaulio ekonomikų sąstingio, kuris verčia jas bandyti užimti naujas rinkas.

Prieš kelerius metus neigiamos palūkanų normos tapo realybe šiuolaikiniame finansų pasaulyje. Svajodami apie finansinį stabilumą, daugelis rusų net neįsivaizduoja, kokias nuostabias (mūsų šiandienos nuomone) formas jis įgauna klestinčiose šalyse. Ten, beveik be infliacijos ekonomikoje, indėlininkai kartais negauna pajamų iš savo banko investicijų, o atvirkščiai – kartais patys sumoka bankui už pinigų saugojimo sąskaitoje paslaugą. Ar jis ten pateks? nauja realybėį Rusiją ir kokiomis sąlygomis tai taps įmanoma?

Drąsūs eksperimentai

Tiesą sakant, žmonijos istorija jau žino tuos laikus, kai priimdamas saugoti kapitalą jo „prižiūrėtojas“ imdavo mokestį iš savininko už jo depozito paslaugas. Taip bankininkystė prasidėjo prieš daugelį amžių, kai auksas buvo vienintelė rezervinė valiuta. Jau mūsų laikais XX amžiaus pradžios vokiečių ekonomistas Silvio Gesellas pirmasis iškėlė idėją apie neigiamas indėlių palūkanas valstybiniu lygiu. Jo nemokamų pinigų modelis numatė nedidelį reguliarų piliečių mokėjimą valstybei už pinigų išleidimą (kaip mokestį už valstybės paslaugą). Tačiau paskolos palūkanos tuo pačiu metu jis buvo visiškai iš naujo nustatytas. Taigi pinigai nustojo būti vertės saugykla, pagreitindama jų apyvartą ekonomikoje.

Ir nors praėjusio amžiaus 30–40-aisiais kelių Austrijos miestų teritorijoje įvyko visiškai sėkmingas praktinis eksperimentas „pagal Gesellą“, tačiau šiuolaikiniai ekonomistai prieš 10 metų laikė neįsivaizduojama, kad neigiami kursai taps XXI a. amžiaus. Finansinio prastovos idėja vis dar verčia daugelį žmonių sukti pirštus į savo šventyklas. Daugumos iš mūsų mintyse geriausiu atveju reikalingas bent nulinis tarifas. Tačiau Švedijos nacionalinis bankas „Riksbank“ 2009 metais tapo pirmuoju moderniu centriniu banku, kuris iš savo globotinių kredito įstaigų pradėjo imti mokestį už iš jų į korespondentines sąskaitas priimtus pinigus, t.y. taip įvesta neigiama indėlių palūkanų norma – minus 0,25% per metus. Tačiau tai dar nereiškė nedviprasmiško ir neatidėliotino neigiamos banko indėlių grąžos ekstrapoliacijos piliečiams ir korporacijoms.

Šalys ir tarifai

Nuo tada Švedijos modelį pamažu perėmė ir kitų ekonomiškai išsivysčiusių šalių centriniai bankai, kurie, šiek tiek pastebėję pionieriaus, 2012-2016 metais pradėjo diegti neeilinius metodus namuose. Neigiamas normas jau bandė (po Švedijos) Šveicarija, Japonija ir Danija. Tačiau jų pagrindiniai kursai nestovi vietoje, kinta (rusų nuomone, beveik nepastebimai – šimtosiomis ar dešimtosiomis procento dalimis), kartais pakildami iki teigiamo lygio, vos virš nulio.

Jei kalbėtume apie visos Europos ECB patirtį, tai prieš dvejus metus jis pirmą kartą sumažino indėlių palūkanų normą nuo 0 iki minus 0,1 proc. Bazinė palūkanų norma 0,15–0,25% ribose. Teigiami bankų kursai Kanadoje, JAV, Didžiojoje Britanijoje, Norvegijoje vis dar svyruoja apie nulį... Jų reguliuotojai tik įdėmiai žiūri į kitų patirtį. Tuo pat metu jau yra Amerikos ir Europos vyriausybių obligacijų su neigiamu pajamingumu (pasirodo, investuotojai papildomai moka vyriausybėms už kapitalo saugojimą). Šiek tiek pažvelgę ​​atgal pamatysime, kad Japonijos reguliuotojas, dar gerokai prieš Švedijos naujoves, 2001-2006 metais keletą metų iš eilės laikė savo indėlių palūkanas žemesnėje 0,1% lygyje, net negalvodama, kad kada nors pateks į neigiama zona.

Kodėl vyriausybei reikia neigiamų palūkanų normų?

Kokia yra tokios nuostabios palūkanų politikos priežastis? Ar tikrai Vakarų bankai turi tiek pinigų, kad, užuot uždirbę iš paskolos palūkanų, nusprendė nukreipti indėlininkus prieš save ir papirkti skolininkus nedideliais komisiniais? Juk centrinio banko neigiamų palūkanų politika ne iš karto, o palaipsniui perkeliama į komercinių bankų ir jų klientų santykius.

Kad suprastume, prisiminkime, kokiomis sąlygomis Švedijos Riksbankas pradėjo drąsų eksperimentą. 2009-ieji – besitęsiančios pasaulinės finansų krizės metai, per kuriuos investuotojai prarado pasitikėjimą ir nustojo investuoti į realiąją ekonomiką, savo kapitalą slėpdami ramiuose, saugiuose bankų indėliuose. Beveik nulinė infliacija paprastai peraugo į defliaciją, kuri tuo metu ypač Švedijoje pasiekė minus 0,9 % lygį. Reaguodama į tai, ekonomika nustojo augti: be BVP nustojo augti atlyginimai, darbo vietų skaičius, prekių ir paslaugų paklausa. Sumažėjo ir paskolų paklausa, nes potencialūs skolininkai baiminosi, kad dėl krizės ateityje negalės sumokėti skolų. Bankai sukaupė nepareikalauto likvidumo, kuris beveik nustojo veikti ir nedirbo pelno.

Reikėjo imtis priemonių ekonomikos augimui skatinti. Norėdami iš naujo paleisti ekonomiką, teoretikai apskaičiavo efektyvią tikslinės infliacijos normą, artimą 2% per metus (kad ir kaip keistai tai skambėtų rusui, kurį šokiruoja vien faktas, kad kai kuriose šalyse infliacija yra sąmoningai didinama nuo neigiamos reikšmės). Tuo pačiu nacionalinė valiuta turi būti apsaugota nuo staigių valiutų kursų svyravimų, o tai nėra lengva. Ekonomistai mano, kad neigiamų palūkanų įvedimas paskatins piliečius ir korporacijas imti paskolas, pamirštant baimes prarasti mokumą. Neigiama indėlių palūkanų norma gali priversti žmones pasiimti kapitalą iš nerizikingų banko indėlių, kad galėtų investuoti į nekilnojamąjį verslą, pavyzdžiui, į nekilnojamojo turto statybą. Taigi turėtų prasidėti ilgai lauktas pridėtinės vertės augimas, kuris atneš pelno ir investuotojams.

Kas naudinga skolininkui?– tada tai blogai investuotojui

Akivaizdu, kad dar ne kiekvienas Vakarų bankas neigiamų palūkanų politiką drąsiai perkėlė į santykius su savo paprastų klientų, kaip tai daro valstybinis reguliatorius su prižiūrimomis kredito įstaigomis. Ne kiekvienas privatus bankas nori mokėti skolininkams ar imti apmokestinimą savo indėlininkams. Tačiau pažiūrėkime, kaip tai vyksta gyvenime, pasitelkę tik kelis žinomus pavyzdžius.

Beveik prieš ketverius metus Danijos centrinis bankas įvedė neigiamą bazinę palūkanų normą (analogiškai mūsų bazinei normai), kuri šiandien pasikeitė iki minus 0,65% (2014-2015 m. infliacija plius 0,6%). Vienas eilinis danas būsto paskolos turėtojas, prieš daugiau nei 10 metų paėmęs paskolą būstui, labai nustebo, kai praėjusių metų pabaigoje bankas jam sumokėjo nedidelę premiją, užuot dar kartą priskaičiavęs palūkanas už paskolą. Tuo pačiu metu jo banko hipotekos programos kintamoji metinė palūkanų norma buvo maždaug +0,56% per metus. Tačiau pagal hipotekos sutartį klientas privalo reguliariai mokėti bankui papildomus komisinius mokesčius.

Europos banko, kuris pirmasis iš savo indėlininkų už pinigų saugojimą ėmė palūkanas, pavadinimas nenustatytas. Žurnalistai teigia, kad tai buvo viena iš Šveicarijos kredito organizacijų. Jie sako, kad neigiama indėlio palūkanų norma ten taikoma sumoms, viršijančioms 10 milijonų Šveicarijos frankų. Remiantis kitais šaltiniais, minimali riba yra tik 100 tūkstančių CHF, bet jau keliuose bankuose. Dabar daugelyje diskutuojama apie neigiamos palūkanų normos įvedimą už indėlių operacijas Europos šalys, įskaitant Ispanijoje, toli nuo visiškos gerovės.

Šalutiniai poveikiai

Panašu, kad apmokėti indėliai vis dar tebėra turtingų VIP klientų galvos skausmas. Tai jie dideles sumas sunku jį visiškai konvertuoti į talpyklą viską paslepiant, pavyzdžiui, seife. Išlaidų išgryninimas gali būti brangesnis nei neigiamos palūkanos. Vidutinio gyventojų skaičiaus šis rodiklis gali nepaveikti. Ekonomiškai išsivysčiusių šalių piliečiai jau seniai priprato prie beveik nulinių tarifų. Jų indėliai dažnai padidėja tik dešimtosiomis procento dalimis, maždaug tiek, kiek mūsų indėlių iki pareikalavimo palūkanų normos.

Taip pat kol kas neaišku, kiek truks neigiamų kursų era, kiek ji efektyvi ir ar taikytina skirtingoms ekonomikoms. Juk pakeliui paaštrėjo problemos, kurios ne visada greitai ir sėkmingai išsprendžiamos. Pavyzdžiui, beveik nulinės palūkanų normos gali sukelti dar vieną nekilnojamojo turto kredito burbulą. Tačiau yra pagrindo manyti, kad Vakarų centriniai bankai ras pagrįstą sprendimą ir sugebės laiku pakreipti pinigų politiką tinkama linkme.

Ar Rusijoje galimi neigiami kursai?

Rusijos investuotojai „apmokėtų“ indėlių gali nebijoti dar ilgai. Aukštas lygis infliacija ir daugelis kitų šalies ekonomikos rizikų kol kas nesudaro pagrindo mūsų šalyje įvesti nominaliai neigiamų palūkanų normų. Be to, viena iš sąlygų „gerai“ defliacijai atsirasti yra gamybos kaštų sumažėjimas (pavyzdžiui, dėl IT technologijų įdiegimo), o ne efektyvios gyventojų paklausos kritimas.

Tačiau de facto mūsų investuotojų problemos, nors ir slypi kiek kitoje plotmėje, vis tiek verčia baimintis, kad laikui bėgant santaupų vertė mažės. Pavyzdžiui, žinomas disbalansas tarp indėlių palūkanų normos ir kainų augimo indekso, kai infliacija suryja investuotų pinigų vertę, kartais daugiau nei indėlio palūkanos padengia šį nuvertėjimą. Ir ne visada indėliai užsienio valiuta ( žemi tarifai kurios jau artėja prie europinių) yra išgelbėti nuo infliacijos ir devalvacijos. Ypač turint omenyje staigius rublio kurso svyravimus aukštyn ir žemyn bei valdžios ketinimus neleisti rubliui stiprėti, kad nepadidėtų Rusijos biudžeto deficitas, kuris labai priklauso nuo angliavandenilių eksporto.

Ekspertai teigia, kad indėlių palūkanų normos Rusijos bankuose mažėjimo tendencija išliks ir šiemet. Tačiau ne į neigiamas vertes, bent jau nominaliai. Rusijos banko pirmininkas baiminasi, kad infliacija Rusijos Federacijoje (paskaičiuota „Rosstat“) dar ilgai išliks ties 6-7% per metus. Centrinio banko infliacijos tikslas iki 2017 m. pabaigos yra vidutiniškai 4 proc. O kai kurie nepriklausomi ekonomistai prognozuoja šalies ekonomikos augimo pradžią ne anksčiau kaip 2020 m., o vėliau tik tam tikromis sąlygomis.

Oksana Lukyanets, Vkladvbanke.ru ekspertė

Japonijos bankas įvedė neigiamą palūkanų normą naujiems indėliams, kuriuos Japonijos bankai laiko Centriniame banke. Ši priemonė turėtų paskatinti ekonomikos augimą

Japonijos centrinio banko pastatas (Nuotrauka: AP)

Sausio 29 d. Japonijos bankas paskelbė, kad įveda neigiamą palūkanų normą perteklinėms atsargoms, ty naujiems indėliams, kuriuos skolinančios institucijos padeda centriniam bankui. Kursas, kuris dabar yra 0,1%, sumažės iki -0,1%. Sumažinus indėlių palūkanų normą iki neigiamų verčių, bankams nepelninga dėti lėšas į centrinio banko sąskaitas – užuot gavę pajamų, jie yra priversti mokėti reguliuotojui. Daroma prielaida, kad tokiu atveju lėšos, užuot eidamos į Centrinio banko sąskaitas, bus investuojamos į ekonomiką.

Neigiama norma bus taikoma tik tiems rezervams, kuriuos Japonijos bankas kaupia komerciniams bankams per naujus finansų sektoriaus vertybinių popierių atpirkimo etapus. Jau esamiems rezervams, kurie, „The Financial Times“ skaičiavimais, siekia 2,5 trilijono USD, ir toliau bus taikoma 0,1% palūkanų norma. „Bloomberg“ rašo, kad naujosios taisyklės įsigalios vasario 16 d.

Centrinis bankas taip pat pirks vyriausybės obligacijas, nekilnojamojo turto fondų vertybinius popierius, taip pat biržoje prekiaujamus fondus, siekdamas išplėsti piniginę bazę.

Kartu su neigiama palūkanų norma daliai perteklinių atsargų Japonijos bankas tęsė vertybinių popierių išpirkimo programą. Ji siekia 80 trilijonų ¥ (666 mlrd. USD) per metus. Agresyvios monetarinės priemonės skirtos infliacijai skatinti. Japonijos bankas ketina jį padidinti iki 2% per metus – lygis, laikomas optimaliu išsivysčiusioms šalims. Remiantis organizacijos prognozėmis, šį tikslą galima pasiekti 2017 m. kovo–spalio mėn. 2015 m. gruodžio mėn. metinė infliacija buvo 0,2 proc. Savo ruožtu didėjanti infliacija turėtų paskatinti ekonomikos augimą, o tai Japonijoje yra pastaraisiais metais sustingęs ir tik į Pastaruoju metu pradėjo rodyti sveikimo požymius.

Atnaujintais duomenimis, 2015 metų trečiąjį ketvirtį šalies BVP metine išraiška augo 1 proc. Tačiau pramonės gamyba, remiantis Japonijos ekonominės plėtros ministerijos statistika, gruodį sumažėjo 1,4%.

Itin laisva Japonijos banko pinigų politika prieštarauja federalinės valdžios veiksmams rezervo sistema JAV. Praėjusių metų gruodžio viduryje FED padidino pagrindinis kursas. Prieš tai Fed atsisakė didelio masto intervencijų į vertybinių popierių rinką. Taip buvo užbaigta nuo 2009 m. JAV galiojusi „kiekybinio skatinimo“ (žemos bazinės palūkanų normos ir vertybinių popierių išpirkimo) politika.

Rusijos bankų bendruomenė sugalvojo įvesti neigiamas palūkanų normas už indėlius užsienio valiuta. Centrinis bankas iniciatyvai nepritarė. Dėl to bankai gali atsisakyti priimti iš visuomenės indėlius eurais.

Kodėl Centrinis bankas yra prieš

Centrinis bankas, komentuodamas savo sprendimą, pateikė du argumentus. Pirma, „neigiamų palūkanų normų nustatymo praktika egzistuoja tik tam tikrose euro zonos šalyse ir atskiriems sandoriams“; antra, tai gali „lemti didelių užsienio valiutų likvidumo apimčių kaupimąsi už bankų sistemos ribų“, ty šešėlinės valiutų rinkos augimą.

Bankininkai teigia, kad Centrinis bankas gali turėti kitų priežasčių prieštarauti neigiamų palūkanų normų įvedimui klientų lėšoms užsienio valiuta. „Be verslo komponento, yra įvaizdžio komponentas. Daugelis klientų, ypač fiziniai asmenys, neigiamus tarifus gali vertinti neigiamai“, – sako Andrejus Stepanenko, „Raiffeisenbank“ valdybos pirmininko pavaduotojas. „Sberbank“ vyriausiasis analitikas Michailas Matovnikovas sutinka, kad „neigiamų palūkanų normų atsiradimas yra gana rimtas minusas“.

Bankų bendruomenė gali išspręsti problemą mūsų pačių. Bankininkams lengviau sustabdyti likvidumo pritraukimą eurais iš savo produktų linijos fiziniams asmenims išimant atitinkamus indėlius, nurodo rinkos dalyviai. „Kalbant apie asmenis, sprendimas gali būti sustabdyti naujų indėlių eurais pritraukimą“, – RBC sakė Stepanenko ir pridūrė, kad „Raiffeisenbank“ svarsto šią galimybę. Jo nuomone, šią strategiją gali pasirinkti ir kiti žaidėjai. Dėl to sumažės rusų galimybės diversifikuoti savo santaupas.

Tačiau kol kas bankų bendruomenėje nėra konsensusąšiuo balu. „Sberbank“ ir „Citibank“ atsisakė komentuoti palūkanų planus. „Kalbant apie VTB24 ir VTB banko mažmeninį verslą, artimiausiu metu neplanuojama koreguoti indėlių užsienio valiuta pajamingumo“, – pažymėjo VTB grupės atstovas.

Bankams bus sunkiau eiti tuo pačiu keliu juridinių asmenų atžvilgiu. „Daugeliui bankų labai svarbūs geri verslo klientai, kurių niekas neatsisakys dėl nuostolių dėl pritrauktų eurų. Bankai turės išspręsti šią problemą gerindami savo iždo veikimą“, – RBC sakė vieno iš bankų, įtrauktų į 30 geriausių pagal turtą, vadovas.

Jo nuomone, problema iškilo ne vakar, tačiau tinkamai valdant likvidumo srautus ją galima išspręsti. „Greičiausiai asociacijos kreipimąsi į Centrinį banką nulėmė kai kurių konkrečių bankų klientų likvidumo eurais antplūdis, kurį jie visiškai pagrįstai palaikė, nurodydami bendrą sudėtingą situaciją rinkoje.

Gali būti, pastebi RBC pašnekovas, kad pastaraisiais mėnesiais situaciją apsunkino Rusijos įmonės, savo sąskaitose kaupiančios užsienio valiutą, įskaitant eurus, kad apmokėtų išorės skolas. 2017 m. pirmąjį ketvirtį, centrinio banko duomenimis, šios išmokos turėtų siekti daugiau nei 15 mlrd. dolerių ekvivalentu.

Sutaupyti

Tai keisti laikai Europos skolininkams. Tarsi jie gyventų „Per žiūrintį stiklą“, kur visos finansinės egzistencijos taisyklės apverstos aukštyn kojomis. Kaip jums patinka verslo paskola su minus 0,1% palūkanų norma? Taip, taip – ​​dabar bankai savo skolininkams už paskolų ėmimą moka papildomai. Žinoma, jūs turite mokėti papildomus mokesčius, ir jie vis tiek tradiciškai moka paskolą. Tačiau banko atlygis dabar siekia ne daugiau kaip procentą ar du. Tuo keistumai nesibaigia.

Investuotojai suteikė Vokietijai apie 4 milijardus dolerių savo lėšų. Šią savaitę jie tai suteikė žinodami, kad ne visi pinigai bus grąžinti – vis dar karaliauja tos pačios neigiamos palūkanų normos. Ir ne tik vyriausybės obligacijos, bet ir atskirų korporacijų vertybiniai popieriai, pavyzdžiui, Šveicarijos „Nestlé“ tapo nuostolingi investuotojams.

Kitoje nulio pusėje

Tokie „išvaizdos“ incidentai yra neigiama pusė visus veiksmus, kurių imasi regiono politikos formuotojai, siekdami atgaivinti augimą. Politikai yra beviltiški, todėl norėdami paskatinti skolinti ir išleisti, sumažino palūkanų normas iki neįsivaizduojamų aukštumų. Tiksliau žemumos. Bankininkai, žiūrėdami į neigiamas palūkanų normas kaip į politinį sprendimą, tik gūžteli pečiais.

Žinoma, vartotojų ir hipotekos paskolos su neigiamais rodikliais vis dar retas reiškinys, nors kai kuriems žmonėms tikrai pasisekė. Nors dauguma bankų vis dar svarsto savo veiksmus dabartinėmis aplinkybėmis, pavieniai skolintojai ėmėsi centrinių bankų veiksmų kaip tiesioginio raginimo. Tačiau indėlininkams pasisekė kur kas mažiau – neigiamas kursas jiems pasirodė nenaudingas, o dabar jie turi mokėti bankams už naudojimąsi savo indėliais.

Neigiamos palūkanų normos politikoje

Keista? Galbūt, bet gana suprantama. Politikai ir jų centriniai bankai imasi labai drastiškų priemonių, siekdami įkvėpti ekonomiką gyvybės ir palaikyti infliaciją, kuri bando smukti žemiau nulio. Visų pirma – ECB, ketinantis spausdinti pinigus euro zonos narių vyriausybės obligacijų „didmeniniam“ pirkimui.

Šveicarija atsiejo savo franką nuo euro, o tai sukrėtė rinkas, tuo pačiu sumažindama bazinę palūkanų normą iki neigiamos. Danijos centrinis bankas sumažino kursą net 4 kartus ir vos per mėnesį. Dabar šioje šalyje pagrindinis tarifas yra -0,75%. Švedija pasekė pavyzdžiu. O tai, kas vyksta Europos vertybinių popierių rinkose, yra ekonominio tyrimo verta tema.

Atgal į vartotojus

Kol vieni su didžiule nuostaba skaitė paskolos sutarčių sąlygas, kuriose nurodyta, kad jų sutartyje nustatytas neigiamas įkainis, o tai reiškia, kad bankas jiems... papildomai sumokės už paskolą, kiti su ne mažesne nuostaba gavo informacija, kad už indėlius teks mokėti papildomai. Kad užuot uždirbę pinigų, bankų indėliai tapo tiesioginių nuostolių šaltiniais. Tegul jis yra mažas, paprastai ne daugiau kaip 1%, bet vis tiek.

Žinoma, visi šie incidentai dar nepriimti masinis charakteris, todėl indėlininkai vis tiek gali pervesti savo pinigus į kitus bankus. Besivystančios rinkos obligacijos vis dar gali būti puiki alternatyva Europos obligacijoms.

Rusijoje paskolų palūkanų normų kritimo kol kas nesitikima. Todėl į kitas išlaidas verslininkai turi įtraukti ir banko paskolų aptarnavimo išlaidas. Tačiau nepaisant brangstančio, paskolos verslui prieinamesnės netapo – bankai vis dar itin reiklūs verslininkams. Bet vis tiek