Qu'est-ce qu'un taux d'intérêt négatif. Pourcentage négatif : le capitalisme est au bord de sérieuses métamorphoses

Une série de crises économiques a contraint la population de la planète entière à faire plus attention à ses fonds et à les gérer judicieusement. Cette tendance est caractéristique non seulement des consommateurs ordinaires, mais aussi des organisations.

En conséquence, de nombreux achats ont commencé à être effectués avec plus de prudence et la demande a commencé à se déplacer des produits coûteux des pays développés vers des produits moins chers des pays en développement. Cette tendance ne pouvait être ignorée par les représentants économiques des pays développés.

Si auparavant, dans les pays à économie développée visant à exporter leurs produits, les autorités accordaient des subventions et d'autres formes de soutien à la production nationale, au fil du temps, ces mesures ont cessé d'apporter le résultat souhaité.

Cependant, au lieu d'être explicite soutien de l'État Dans ces pays, un « taux de refinancement négatif » commence à apparaître. Si un tel niveau de taux existe, on peut dire que l'État n'est plus en mesure d'assurer à ses frais l'afflux d'investissements dans l'économie. En conséquence, le régulateur introduit un taux d’intérêt négatif inacceptable dans la « logique du libre marché ».

Une politique aussi agressive et irrationnelle du régulateur économique oblige les individus et entités juridiques Au lieu d’accumuler de la masse monétaire, recourez à des investissements risqués. À moyen terme, ces mesures peuvent assurer une certaine croissance et obtenir certains bénéfices. Cependant, la politique monétaire des gouvernements des pays développés continue de devenir de plus en plus « douce », même si elle ne contribue pas beaucoup à corriger la situation.

La raison de cette tendance réside dans les marchés de vente limités. Au début du XXe siècle, on appelait cela la « crise de surproduction », mais cette crise ne concerne que les pays qui ne sont pas en mesure de vendre leurs produits au même niveau de prix.

Dans ce cas, on peut dire que le marché est devenu complètement saturé de biens et pour maintenir, et plus encore augmenter, sa part de marché, il faut réduire son prix. Si dans les pays en développement les produits sont a priori moins chers en raison des faibles coûts de production, alors dans les pays développés il n'y a plus qu'à stimuler artificiellement leur économie « par une méthode de directive voilée » en utilisant un taux de refinancement négatif, ce qui, en même temps, favorise l’arrêt de la croissance de la monnaie nationale. En conséquence, les biens deviennent moins chers sur les marchés mondiaux.

La dynamique négative du taux de refinancement peut être constatée dans un certain nombre de pays européens, dont les marchés sont depuis longtemps « saturés », et afin d'obtenir des avantages supplémentaires sur les concurrents étrangers dans des conditions d'instabilité économique, ils doivent se concentrer non seulement sur la qualité du produit, mais aussi sur le prix du produit.

En conséquence, de nombreux pays dont les économies sont développées et exportatrices, pour éviter leur stagnation, sont obligés de payer un supplément pour leurs exportations. la poursuite du développement. En Suisse et au Danemark, le taux d'intérêt du régulateur économique s'élève déjà à -0,75%, en Suède à -0,25%, en moyenne dans la zone euro il est de -0,2%. Israël et les États-Unis sont également proches des taux négatifs.

Pour les Américains, à en juger par le récent discours du chef de la Réserve fédérale, rien ne semblait avoir changé, mais tous les investisseurs s'attendaient à une amélioration de la situation de la première économie mondiale. En outre, ils ont vu une allusion à la possibilité d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire, ce qui a suscité de nombreuses inquiétudes quant à la stabilité financière de ce pays. En conséquence, même la précédente augmentation des taux par le régulateur américain n’a pas pu arrêter la hausse de la demande d’« actifs anti-stress » sous forme de métaux précieux.

Apparemment, les États-Unis tentent d'organiser une nouvelle union économique transatlantique précisément pour offrir à leurs produits des avantages supplémentaires et conquérir une part importante des marchés locaux. Cependant cette décision ne seront pas en mesure de résoudre le problème et, par conséquent, leur taux atteindra des valeurs négatives.

Un taux de refinancement négatif est tellement contraire à la logique financière que même les programmes qui servent opérations de crédit dans les banques, il arrive parfois qu'elles fonctionnent mal. Même si cette mesure se présente comme un « remède à la déflation », elle ne guérit finalement pas, mais ne fait que retarder le moment d’une nouvelle « crise mondiale de surproduction ». Cela est prévu en raison de la stagnation des économies des pays développés, qui les pousse à tenter de conquérir de nouveaux marchés.

Les taux négatifs sont devenus une réalité dans le monde financier moderne il y a quelques années. Rêvant de stabilité financière, de nombreux Russes n’imaginent même pas quelles formes étonnantes (à notre avis aujourd’hui) elle prend dans les pays prospères. Là-bas, dans une économie presque sans inflation, les déposants ne reçoivent parfois pas de revenus de leurs investissements bancaires, mais au contraire, ils paient parfois eux-mêmes la banque pour le service de stockage d'argent sur un compte. Y arrivera-t-il ? nouvelle réalité en Russie, et à quelles conditions cela deviendra-t-il possible ?

Des expériences audacieuses

En fait, l'histoire de l'humanité a déjà connu des moments où, lorsqu'il acceptait un capital à stocker, son « gardien » prenait une commission au propriétaire pour ses services de dépôt. C’est ainsi que le secteur bancaire est né il y a plusieurs siècles, lorsque l’or était la seule monnaie de réserve. Déjà à notre époque, l'économiste allemand du début du XXe siècle, Silvio Gesell, a été le premier à théoriser l'idée d'un intérêt négatif sur les dépôts au niveau de l'État. Son modèle d'argent libre supposait un petit paiement régulier par les citoyens à l'État pour l'émission d'argent (en guise de frais pour un service gouvernemental). Cependant, intérêts d'emprunt en même temps, il a été complètement réinitialisé. L’argent a ainsi cessé de servir de réserve de valeur, accélérant sa rotation dans l’économie.

Et bien qu'une expérience pratique tout à fait réussie « selon Gesell » ait eu lieu sur le territoire de plusieurs villes autrichiennes dans les années 30-40 du siècle dernier, les économistes modernes considéraient il y a 10 ans qu'il était impensable que les taux négatifs deviennent une réalité du 21e siècle. siècle. L’idée de surestaries financières fait encore tourner de nombreux doigts sur leurs tempes. Dans l'esprit de la plupart d'entre nous le meilleur cas de scenario au moins un taux zéro est requis. Cependant, la banque nationale de Suède, la Riksbank, est devenue en 2009 la première banque centrale moderne à facturer à ses établissements de crédit de quartier des frais pour l'argent qu'ils acceptaient sur les comptes de correspondants, c'est-à-dire a ainsi introduit un taux de dépôt négatif de moins 0,25% par an. Cela ne signifie toutefois pas encore une extrapolation sans ambiguïté et immédiate de rendements négatifs sur les dépôts bancaires pour les citoyens et les entreprises.

Pays et tarifs

Depuis lors, le modèle suédois a été progressivement adopté par les banques centrales d’autres pays économiquement développés qui, après avoir observé un peu de pionnier, ont commencé en 2012 à 2016 à introduire des méthodes extraordinaires dans leur pays. Des taux négatifs ont déjà été essayés (à la suite de la Suède) par la Suisse, le Japon et le Danemark. Cependant, leurs taux directeurs ne restent pas immobiles, ils changent (de l'avis russe, presque imperceptiblement - de centièmes ou dixièmes de pour cent), s'élevant parfois jusqu'à un niveau positif juste au-dessus de zéro.

Si nous parlons de l'expérience de la BCE paneuropéenne, il y a deux ans, elle a abaissé pour la première fois son taux de dépôt de 0 % à moins 0,1 %, tout en maintenant simultanément taux de base dans la plage de 0,15 à 0,25 %. Les taux bancaires positifs au Canada, aux États-Unis, en Grande-Bretagne et en Norvège oscillent toujours autour de zéro... Leurs régulateurs ne font qu'observer de près l'expérience des autres. Dans le même temps, il existe déjà des obligations d’État américaines et européennes avec des rendements négatifs (il s’avère que les investisseurs paient un supplément aux États pour stocker leurs capitaux). Avec un peu de recul, nous verrons que le régulateur japonais, bien avant les innovations suédoises, a maintenu ses intérêts sur les dépôts au niveau inférieur de 0,1% pendant plusieurs années consécutives entre 2001 et 2006, sans même penser qu'il entrerait un jour dans le marché. zone négative.

Pourquoi le gouvernement a-t-il besoin de taux négatifs ?

Quelle est la raison d’une politique de taux d’intérêt aussi étonnante ? Les banques occidentales ont-elles vraiment tellement d’argent qu’elles ont décidé de retourner les déposants contre elles-mêmes et de soudoyer les emprunteurs avec une petite commission, au lieu de gagner de l’argent sur les intérêts des prêts ? Après tout, la politique de taux d'intérêt négatifs de la Banque centrale ne s'applique pas immédiatement, mais progressivement aux relations entre les banques commerciales et leurs clients.

Pour comprendre, rappelons les conditions dans lesquelles la Riksbank suédoise a débuté son audacieuse expérience. 2009 est l’année de la crise financière mondiale actuelle, au cours de laquelle les investisseurs ont perdu confiance et ont cessé d’investir dans l’économie réelle, cachant leur capital dans des dépôts bancaires discrets et sûrs. Une inflation presque nulle s'est généralement transformée en déflation, qui avait alors atteint, notamment en Suède, un niveau de moins 0,9 %. En réponse, l’économie a cessé de croître : outre le PIB, les salaires, le nombre d’emplois et la demande de biens et de services ont cessé de croître. La demande de prêts a également diminué, les emprunteurs potentiels craignant que la crise ne les empêche de rembourser leurs dettes à l'avenir. Les banques ont accumulé des liquidités non réclamées, qui ont pratiquement cessé de fonctionner et de réaliser des bénéfices.

Des mesures sont nécessaires pour stimuler la croissance économique. Pour relancer l'économie, les théoriciens ont calculé le taux effectif du taux d'inflation cible proche de 2% par an (aussi étrange que cela puisse paraître à un Russe choqué par le simple fait que l'inflation dans certains pays soit délibérément augmentée de valeurs négatives). Dans le même temps, la monnaie nationale doit être protégée des fortes fluctuations des taux de change, ce qui n’est pas facile. Les économistes estiment que l’introduction de taux d’intérêt négatifs encouragera les citoyens et les entreprises à contracter des emprunts, oubliant ainsi les craintes de perte de solvabilité. Un taux de dépôt négatif peut obliger les gens à retirer du capital de leurs dépôts bancaires sans risque afin d'investir dans des affaires immobilières, par exemple dans la construction immobilière. Ainsi devrait commencer la croissance tant attendue de la valeur ajoutée, qui apportera également des bénéfices aux investisseurs.

Qu'est-ce qui est bon pour l'emprunteur ?– alors c'est mauvais pour l'investisseur

Il est clair que toutes les banques occidentales n’ont pas encore hardiment transféré la politique des taux négatifs dans leurs relations avec leurs banques. clients ordinaires, comme le fait le régulateur étatique avec les établissements de crédit surveillés. Toutes les banques privées ne sont pas disposées à payer les emprunteurs ou à facturer leurs déposants. Mais voyons comment cela se produit dans la vie en utilisant seulement quelques exemples connus.

Il y a près de quatre ans, la Banque centrale danoise a introduit un taux de base négatif (analogue à notre taux directeur), qui est aujourd'hui passé à moins 0,65 % (avec une inflation en 2014-2015 plus 0,6 %). Un créancier hypothécaire danois ordinaire, qui a contracté un prêt immobilier il y a plus de dix ans, a été très surpris lorsqu'à la fin de l'année dernière, la banque lui a versé une petite prime, au lieu de lui facturer à nouveau des intérêts sur le prêt. Dans le même temps, le taux annuel variable du programme hypothécaire de sa banque était à ce moment-là d’environ +0,56% par an. Cependant, selon le contrat hypothécaire, le client doit régulièrement payer des commissions supplémentaires à la banque.

Le nom de la banque européenne qui fut la première à facturer des intérêts à ses déposants pour le stockage de l’argent n’a pas été établi. Les journalistes suggèrent qu'il s'agissait d'un des organismes de crédit suisses. On dit qu'un taux de dépôt négatif y est appliqué pour les montants supérieurs à 10 millions de francs suisses. Selon d'autres sources, le seuil minimum n'est que de 100 mille CHF, mais déjà dans plusieurs banques. L'introduction d'un taux d'intérêt négatif pour les opérations de dépôt est désormais discutée dans de nombreux pays européens, y compris en Espagne, loin de la prospérité totale.

Effets secondaires

Il semble que les dépôts payés soient encore un casse-tête pour les riches clients VIP. C'est eux grosses sommes il est difficile de le transformer complètement en cache en cachant le tout, par exemple, dans un coffre-fort. Les frais d’encaissement peuvent être plus coûteux que les intérêts négatifs. La population moyenne pourrait ne pas être affectée par ce taux. Les citoyens des pays économiquement développés sont habitués depuis longtemps à des taux presque nuls. Leurs dépôts n’augmentent souvent que de dixièmes de pour cent, soit à peu près le même taux que nos dépôts à vue.

On ne sait pas encore exactement combien de temps durera l’ère des taux négatifs, quelle sera son efficacité et si elle sera applicable à différentes économies. Après tout, au fil du temps, les problèmes se sont aggravés et ne sont pas toujours résolus rapidement et avec succès. Par exemple, des taux d’intérêt quasi nuls pourraient conduire à une nouvelle bulle du crédit immobilier. Il y a cependant des raisons de croire que les banques centrales occidentales trouveront une solution raisonnable et seront en mesure d’orienter rapidement leur politique monétaire dans la bonne direction.

Les taux négatifs sont-ils possibles en Russie ?

Les investisseurs russes n’auront peut-être pas peur des dépôts « payés » pendant longtemps. Haut niveau L'inflation et les nombreux autres risques de l'économie nationale ne justifient pas encore l'introduction de taux nominalement négatifs dans notre pays. De plus, l'une des conditions de l'émergence d'une « bonne » déflation est une réduction des coûts de production (par exemple, grâce à l'introduction des technologies informatiques), et non une baisse de la demande effective de la population.

Mais de facto, les problèmes de nos investisseurs, même s’ils se situent sur un plan légèrement différent, nous font quand même craindre la baisse de la valeur de l’épargne au fil du temps. Par exemple, il existe un déséquilibre connu entre le taux de dépôt et l'indice de croissance des prix, lorsque l'inflation ronge la valeur de l'argent investi, parfois plus que les intérêts sur les dépôts ne couvrent cette dépréciation. Et pas toujours les dépôts en devises ( taux bas qui se rapprochent déjà des niveaux européens) sont sauvés de l'inflation et de la dévaluation. Surtout si l’on considère les fortes fluctuations du taux de change du rouble et l’intention des autorités d’empêcher le rouble de se renforcer afin de ne pas aggraver le déficit budgétaire russe, fortement dépendant des exportations d’hydrocarbures.

Les experts suggèrent que la tendance à la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts dans les banques russes se poursuivra cette année. Cependant, pas à des valeurs négatives, du moins nominalement. Le président de la Banque de Russie craint que l'inflation dans la Fédération de Russie (calculée par Rosstat) ne reste longtemps bloquée à 6-7% par an. L’objectif d’inflation de la Banque centrale est de 4 % en moyenne d’ici fin 2017. Et certains économistes indépendants prédisent le début de la croissance de l’économie nationale au plus tôt en 2020, et seulement sous certaines conditions.

Oksana Lukyanets, experte chez Vkladvbanke.ru

La Banque du Japon a introduit un taux d'intérêt négatif sur les nouveaux dépôts que les banques japonaises placent auprès de la Banque centrale. Cette mesure devrait stimuler la croissance économique

Bâtiment de la Banque centrale du Japon (Photo : AP)

Le 29 janvier, la Banque du Japon a annoncé qu'elle introduisait un taux d'intérêt négatif sur les réserves excédentaires, c'est-à-dire les nouveaux dépôts que les établissements de crédit placent auprès de la banque centrale. Le taux, désormais de 0,1%, passera à -0,1%. La réduction du taux de dépôt à des valeurs négatives rend non rentable pour les banques le placement de fonds sur les comptes de la Banque centrale - au lieu de percevoir des revenus, elles sont obligées de payer le régulateur. On suppose que dans ce cas, les fonds, au lieu d'être versés sur les comptes de la Banque centrale, seront investis dans l'économie.

Le taux négatif ne s'appliquera qu'aux réserves que la Banque du Japon constitue auprès des banques commerciales lors de nouvelles séries de rachats de titres du secteur financier. Les réserves déjà existantes, que le Financial Times estime à 2 500 milliards de dollars, continueront à porter intérêt à un taux de 0,1 %. Bloomberg écrit que les nouvelles règles entreront en vigueur le 16 février.

La Banque centrale achètera également des obligations d'État, des titres de fonds immobiliers ainsi que des fonds négociés en bourse afin d'élargir la base monétaire.

Parallèlement à l'introduction d'un taux d'intérêt négatif sur une partie des réserves excédentaires, la Banque du Japon a maintenu son programme de rachat de titres. Il atteint 80 000 milliards de yens (666 milliards de dollars) par an. Des mesures monétaires agressives sont conçues pour stimuler l’inflation. La Banque du Japon entend le porter à 2% par an – un niveau considéré comme optimal pour les pays développés. Selon les prévisions de l'organisation, cet objectif sera réalisable entre mars et octobre 2017. En décembre 2015, le taux d'inflation annuel était de 0,2 %. La hausse de l’inflation, à son tour, devrait stimuler la croissance économique, ce qui au Japon est dernières années stagné et seulement dans Dernièrement a commencé à montrer des signes de reprise.

Selon les données mises à jour, au troisième trimestre 2015, le PIB du pays a augmenté de 1 % en termes annuels. Mais la production industrielle, selon les statistiques du ministère du Développement économique du Japon, a diminué de 1,4 % en décembre.

La politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon est en contradiction avec les actions du gouvernement fédéral. système de réserve ETATS-UNIS. À la mi-décembre de l'année dernière, la Fed a relevé taux directeur. Avant cela, la Fed avait abandonné ses interventions à grande échelle sur le marché des valeurs mobilières. Ainsi, la politique de « quantitative easing » (taux directeurs bas et rachat de titres), en vigueur aux États-Unis depuis 2009, a été achevée.

La communauté bancaire russe a eu l'idée d'introduire des taux d'intérêt négatifs sur les dépôts en devises. La Banque centrale n'a pas soutenu l'initiative. En conséquence, les banques peuvent refuser d’accepter des dépôts en euros du public.

Pourquoi la Banque centrale est-elle contre

​Commentant sa décision, la Banque centrale a avancé deux arguments. Premièrement, « la pratique consistant à établir des taux négatifs n'existe que dans certains pays de la zone euro et pour des transactions individuelles » ; deuxièmement, cela pourrait « conduire à l’accumulation de volumes importants de liquidités en devises en dehors du système bancaire », c’est-à-dire à la croissance du marché parallèle des changes.

La Banque centrale pourrait avoir d'autres raisons de s'opposer à l'introduction de taux négatifs sur les fonds en devises des clients, affirment les banquiers. « En plus du volet business, il y a un volet image. De nombreux clients, notamment les particuliers, peuvent percevoir négativement les taux négatifs », explique Andreï Stepanenko, vice-président du conseil d'administration de la Raiffeisenbank. L'analyste en chef de la Sberbank, Mikhaïl Matovnikov, convient que "l'émergence de taux négatifs est un problème assez grave".

La communauté bancaire peut résoudre le problème par nos propres moyens. Il est plus facile pour les banquiers de cesser d'attirer des liquidités en euros en supprimant les dépôts correspondants de leur gamme de produits destinés aux particuliers, indiquent les acteurs du marché. "En ce qui concerne les particuliers, la solution pourrait être de cesser d'attirer de nouveaux dépôts en euros", a déclaré Stepanenko à RBC, ajoutant que Raiffeisenbank envisageait cette possibilité. Selon lui, d’autres joueurs pourraient également choisir cette stratégie. En conséquence, la capacité des Russes à diversifier leur épargne va diminuer.

Cependant, jusqu'à présent, dans la communauté bancaire, il n'existe pas consensus sur ce point. Sberbank et Citibank ont ​​refusé de commenter les projets de taux. "En ce qui concerne VTB24 et les activités de détail de VTB Bank, il n'est pas prévu d'ajuster le rendement des dépôts en devises dans un avenir proche", a noté un représentant du groupe VTB.

Il sera plus difficile pour les banques de suivre le même chemin vis-à-vis des personnes morales. «Les bons clients entreprises sont essentiels pour la plupart des banques, et personne ne les refusera en raison des pertes sur les euros attirés. Les banques devront résoudre ce problème en améliorant le fonctionnement de leur trésorerie », a déclaré à RBC un responsable d'une des banques figurant dans le top 30 en termes d'actifs.

Selon lui, le problème n'est pas apparu hier, mais avec une bonne gestion des flux de liquidités, il peut être résolu. "Très probablement, l'appel de l'association à la Banque centrale a été provoqué par un afflux massif de liquidités en euros provenant de clients de certaines banques spécifiques, qu'ils ont tout à fait raisonnablement soutenus en faisant référence à la situation générale difficile du marché."

Il est possible, note l’interlocuteur de RBC, que la situation ait été aggravée ces derniers mois par le fait que les entreprises russes accumulent sur leurs comptes des devises étrangères, y compris des euros, pour payer leurs dettes extérieures. Au premier trimestre 2017, selon la Banque centrale, ces paiements devraient s'élever à plus de 15 milliards d'équivalent dollars.

Sauvegarder

Nous traversons une période étrange pour les emprunteurs européens. C’est comme s’ils vivaient de l’autre côté du miroir, où toutes les règles de l’existence financière sont bouleversées. Que pensez-vous d'un prêt commercial à un taux d'intérêt de moins 0,1 % ? Oui, oui, les banques paient désormais un supplément à leurs emprunteurs pour avoir contracté des prêts. Bien sûr, vous devez payer des frais supplémentaires, et le prêt reste payé de manière traditionnelle. Mais la rémunération de la banque ne dépasse désormais pas un ou deux pour cent. L'étrangeté ne s'arrête pas là.

Les investisseurs ont fourni à l’Allemagne environ 4 milliards de dollars de leurs fonds. Ils l’ont fourni cette semaine, sachant que tout l’argent ne serait pas restitué – les mêmes taux d’intérêt négatifs font toujours la loi. Et non seulement les obligations d'État, mais aussi les titres de sociétés individuelles, comme la société suisse Nestlé, sont devenus non rentables pour les investisseurs.

De l'autre côté de zéro

De tels incidents « miroir » sont côté négatif toutes les mesures prises par les décideurs politiques de la région pour relancer la croissance. Les politiciens sont désespérés – alors, pour encourager les prêts et les dépenses, ils abaissent les taux à des niveaux inimaginables. Plus précisément, les plaines. Les banquiers, considérant les taux d’intérêt négatifs comme une décision politique, se contentent de hausser les épaules.

Bien entendu, le consommateur et prêts hypothécaires avec des taux négatifs est encore un phénomène rare, même si certains ont vraiment de la chance. Alors que la plupart des banques réfléchissent encore à leurs actions dans les circonstances actuelles, les prêteurs individuels ont pris les actions de leurs banques centrales comme un appel direct. Mais les déposants ont eu beaucoup moins de chance : le taux négatif s'est avéré non rentable pour eux, et ils doivent désormais payer les banques pour l'utilisation de leurs dépôts.

Des taux d’intérêt négatifs en politique

Étrange? Peut-être, mais tout à fait compréhensible. Les hommes politiques et leurs banques centrales ont recours à des mesures très drastiques pour redonner du souffle à l’économie et soutenir l’inflation qui tente de s’effondrer en dessous de zéro. En tête de tout cela se trouve la BCE avec son intention d’imprimer de la monnaie pour l’achat « en gros » d’obligations d’État des membres de la zone euro.

La Suisse a dissocié son franc de l'euro, ce qui a provoqué un choc sur les marchés, tout en abaissant simultanément son taux directeur à négatif. La Banque centrale du Danemark a réduit le taux jusqu'à 4 fois et en seulement un mois. Aujourd'hui, dans ce pays, le taux principal est de -0,75 %. La Suède a emboîté le pas. Et ce qui se passe sur les marchés européens des valeurs mobilières est un sujet digne de recherche économique.

Retour aux consommateurs

Alors que certains lisent avec grande surprise les termes de leur contrat de prêt, où il est indiqué que le taux prévu par leur contrat est négatif, ce qui signifie que la banque va... leur payer un supplément pour le prêt, d'autres, non moins surpris, ont reçu le informations selon lesquelles ils devront payer un supplément pour leurs dépôts. Qu’au lieu de rapporter de l’argent, les dépôts bancaires sont devenus des sources de pertes directes. Qu'il soit petit, généralement pas plus de 1 %, mais quand même.

Bien entendu, tous ces incidents n'ont pas encore été acceptés caractère de masse, et les déposants peuvent donc toujours transférer leur argent vers d’autres banques. Et les obligations des marchés émergents peuvent encore constituer une excellente alternative aux obligations européennes.

En Russie, on ne s’attend pas encore à une baisse des taux d’intérêt sur les prêts. Par conséquent, les hommes d’affaires doivent également inclure les coûts de gestion des prêts bancaires parmi leurs autres dépenses. Cependant, malgré la hausse des prix, les prêts aux entreprises ne sont pas devenus plus accessibles : les banques restent très exigeantes envers les entrepreneurs. Mais reste